Compania poate finanța capitalul de lucru ca în detrimentul propriei lor, și în detrimentul fondurilor împrumutate și împrumutate. Metodele tradiționale de finanțare pe termen scurt în detrimentul fondurilor împrumutate includ credite comerciale și de credit bancar.
credite comerciale legate de comerț și de brokeraj; furnizor sau de intermediar și se face în diferite moduri: un bilet la ordin, cumpărătorul în avans, cont deschis. Întreprinderile pot împrumuta reciproc numai sub forma unui împrumut comercial, dar ei trebuie să aibă legături economice, creditarea directă sub formă de bani este interzisă.
Una dintre cele mai promițătoare tipuri de creditare comerciale este utilizarea simplă și cambii.
Creditul bancar va fi în diferite forme de împrumut pe termen, linie de credit, credit cont deschis, de credit apel, conturi de credit de credit de acceptare, factoring, forfetarea, descoperit de cont și colab.
împrumut pe termen - cea mai comuna forma de creditare pe termen scurt atunci când banca transferă suma convenită în contul bancar al debitorului. La expirarea împrumutului este rambursat. O variantă a unui astfel de împrumut este o linie de credit care definește valoarea maximă a creditului care urmează să fie utilizat de către debitor pentru un termen stabilit de împrumut sau condiție de creditare pentru clienți repetate. Ordinea creditului client (debitor) include următoarele etape de bază: luarea în considerare a cererii de acordare a debitorului de împrumut, studiul de credit bancar al debitorului, contractul de împrumut, emiterea unui împrumut, controlul bancar asupra rambursarea împrumutului. Pentru a obține un debitor de împrumut trebuie să furnizeze pachetul de documentare împrumut bancar. Documentul principal este de creditare a acordului de împrumut, care definește drepturile și obligațiile creditorului și debitorului și condițiile de tranzacție. Atunci când banca de creditare se poate aplica o varietate de tipuri de rate ale dobânzii (simplu, complex, continuu, discret, eficient, nominale și altele.) Și diferite condiții de rambursare de interes și a principalului.
Deschidere cont de credit - asigură gestionarea contului curent al clientului băncii cu plata documentelor de decontare primite și creditarea veniturile. În cazul în care fondurile clientului sunt insuficiente pentru rambursare, banca împrumută la limitele stabilite în contractul de împrumut suma, și anume Contul curent poate avea un sold debitor și de credit. În cazul în care fondurile sunt disponibile clientului această chestiune este pasiv, în absența lor, și în timp ce Fielding ordin de plata a clientului bancar, acest cont este activ. Deschideți contul de credit al contului poate fi garantate și negarantate ..
Gardă de credit - este un fel de cont curent și se emite, de regulă, cauțiune bunuri materiale sau titluri de valoare. Într-un împrumut garantat banca plătește toate conturile de client, obținând dreptul la rambursarea primei sale cereri în detrimentul fondurilor primite în contul clientului, iar în cazul în care eșecul lor - prin punerea în aplicare a gaj. Rata dobânzii la acest împrumut este mai mică decât la creditele pe termen.
Cont (facturi) împrumut acordat de banca titularului prin intermediul achiziționării (contabilitate) facturile inainte de scadenta. Deținătorul primește de la banca specificată în suma factura minus procentul de cont și alte cheltuieli generale. Ca o regulă, împrumut bilet la ordin poartă dobândă la rata contului special, care permite să se determine valoarea curentă a proiectului de lege. În practică, atunci când emiterea unui cont de credit rata de actualizare este de multe ori individuale pentru diferite Emitenți. Rata uniformă aplicată de către Banca Centrală a România pentru scontarea facturilor băncilor comerciale fiabile.
Acceptarea de credit este utilizat în principal în comerțul exterior și este furnizat de obicei de către banca a acceptat importatorul l expus proiecte exportator.
Factoring - o operațiune de a achiziționa compania de factoring faktorskoy sau departament al băncii dreptul de a colecta datoria. Într-o tranzacție de factoring implică trei părți: societății creditoare (furnizor de bunuri), întreprinderea împrumutatului (cumpărătorul) și compania de factoring. Factoring companie în contractul cu furnizorul el plătește o parte din suma de încasat (80%), de a rambursa clienților săi prin perceperea unei taxe pentru punerea în aplicare furnizor a unei tranzacții de factoring.
FORFETARE - creditare exportator de facturile de cumpărare, acceptate de importator. operațiunile participanților fofeytingovoy sunt cumpărător, vânzătorul și banca. FORFETARE este utilizat în cazurile în care cumpărătorul nu poate plăti direct pentru elementul, iar vânzătorul nu poate aștepta. În acest caz, clientul se abonează la un set de facturi în sumă egală cu valoarea bunurilor, plus un procent din împrumut, iar vânzătorul le ia în considerare imediat în bancă.
Disponibilitatea de capitaluri proprii și datorii în cifra de afaceri a companiei se datorează particularităților de finanțare a producției de pro-cesiunii. Suma minimă permanentă de fonduri pentru finanțarea necesarului de producție care urmează să fie furnizate capitalul propriu de lucru.
Capitalul social - este, mai presus de toate, capitalul social și profitul rămas la dispoziția întreprinderii-zhenii după impozitare. Timpul va fi necesară în Ness, asociat cu obiective și subiective la-ranguri, este acoperit de împrumut.
Cele mai frecvente cauze ale lipsei de capital de lucru sunt creanțe pro-restante, crește perioada de pro-Numărul ciclului de producție industrială, creșterea producției, o creștere a rezervelor bunurilor-TION, creșterea valorii obiectelor de muncă, achiziționarea de active fixe, și așa mai departe. D. Finanțarea capitalului de lucru prin împrumut fonduri este considerată operațiune perfect normal. Toate întreprinderile în grade diferite împrumuta fonduri pentru finanțarea activelor circulante Bani-circuit.
Raportul dintre cantitatea de sob-guvernamentale și efectul de levier financiar caracterizează întreprindere stabil-Ness. Se crede că cea mai mare parte a fondurilor proprii, astfel încât este mult mai stabil financiar. Globală Prac-tic se presupune că societatea își pierde financiar stabil-Ness (independența), în cazul în care mai puțin de 10% din valoarea totală a activelor circulante finanțate din fonduri proprii.
În funcție de faptul dacă, în detrimentul surselor de împrumut publice (pe termen lung sau pe termen scurt) este finanțat de capital de lucru variabil, distinge patru modele (strategie) de finanțare: perfect, agresiv, conservatoare și compromis.
Esența modelului ideal este faptul că, în acest caz, activele companiei sunt finanțate din surse care sunt adecvate pentru conținutul lor economic. Active curente (directe și alternative active circulante) sunt finanțate de pasive pe termen scurt și non-curente - în detrimentul pe termen lung. În acest caz, capitalul circulant net, ceea ce reprezintă o diferență între activele și pasivele curente de curent este zero. În practică, acest model este rar folosit, deoarece are un risc ridicat de pierdere de lichiditate.
OA = FER - TO = (SChok VChok +) - TO = 0 (34)
PD = VA, în cazul în care FER - net CA de capital de lucru - curent active (curente), - datorii curente SChok - sistem de capital de lucru sau capital de lucru permanent, VChok - game de capital de lucru sau a capitalului de lucru variabil, DP - pe termen lung pasive , sau suma creditelor de capital și pe termen lung (DP = SC + RS), VA - active imobilizate.
Atunci când se utilizează modelul de agresiv în detrimentul creditelor pe termen lung sunt finanțate de toate active imobilizate, precum și de capital de lucru permanent. Având în vedere că partea variabilă a capitalului de lucru este finanțat prin împrumuturi pe termen scurt, acest model are, de asemenea, un risc destul de ridicat de pierdere de lichiditate, dar atunci când este utilizat, spre deosebire de al treilea și al patrulea model a crescut profitabilitatea, ca și credite pe termen scurt sunt mai puțin costisitoare pe termen lung. Modelul devine numele său, deoarece este managerul financiar este gata să riște lichiditatea, în scopul de a obține randamente mai mari și pune în aplicare politica financiară agresivă în domeniul managementului capitalului de lucru. În acest caz, capitalul circulant net va fi egală cu partea constantă a capitalului de lucru.
Atunci când se utilizează un model conservator al întregului capital de lucru finanțate prin angajamente pe termen lung. În acest caz, managerul accepta un randament mai scăzut în timp ce reducerea riscului de pierdere a lichidității și implementarea surselor de control al politicii conservatoare de finanțare de capital de lucru. La utilizarea acestui model, capitalul circulant net este egal cu valoarea activelor circulante.
= TA = FER SChok VChok + (36)
Cel mai frecvent utilizate în practică un model de compromis, potrivit căruia din cauza datoriilor pe termen lung finanțate din fondurile de capital de lucru permanent și aproximativ jumătate din capitalul de lucru de curent alternativ. În acest caz, valoarea capitalului de lucru net este suma părții constante a capitalului de lucru și aproximativ jumătate din capitalul de lucru variabil. Modelul are un risc de pierdere medie de lichiditate, și este axat pe nivelul mediu al rentabilității întreprinderii.
= + SChok FER ½ VChok (37)
DP = BA + 0,5 + SChok VChok
Aceste modele sunt grupate doar în teorie, iar grupul lor este foarte condiționată, în special pentru întreprinderile autohtone. În prezent, companiile românești este foarte dificil de a obține credite pe termen lung pentru finanțarea capitalului de lucru, ponderea creditelor pe termen lung în totalul portofoliului de credite al băncilor românești este încă scăzută.
Exemplu. Pe baza datelor prezentate în tabelele 22, 23 și 24 pentru a examina starea stocurilor și de a construi modele grafice ale stocurilor de finanțare.
inventar Structura pe tip
Pe baza tabelului de date 24. constructul grafic (Figura 9). Acesta arată o varietate de strategii de management financiar de capital de lucru.
Linia caracterizat printr-o strategie agresivă, care arată modul în care datoriile pe termen lung acoperă active imobilizate și activele circulante ale sistemului. În conformitate cu această strategie compania a datoriilor sale pe termen lung trebuie să facă valoarea cerințelor minime ale activelor circulante și valoarea activelor imobilizate pentru fiecare lună. Restul au nevoie de surse de finanțare acoperite de datorii pe termen scurt.
În conformitate cu linia ce caracterizează strategia conservatoare, datorii pe termen lung sunt menținute la nivelul maxim dorit, adică în valoare de 24,549,000. freca. În acest caz, capitalul circulant net se va ridica la 13,118,000. Frecați. Acest model este artificială. Această strategie presupune că toate activele sunt acoperite de datorii pe termen lung. Nu e chiar în situația noastră, deoarece această sumă de termen lung datorii întreprinderile autohtone pentru a obține puțin probabilă. În ciuda faptului că o astfel de strategie este cel mai sigur pentru companie, la fel ca în acest caz, conturile pe termen scurt nu de primit, nu există nici un risc de pierdere de lichiditate, acest model nu este cea mai eficientă formă de management pentru companie, ca parte a activelor circulante este aproape întotdeauna într-o stare congelată, nu aducând cu profit.
Conform unei linii caracterizează o strategie de compromis, datorii pe termen lung sunt stabilite la o rată de acoperire a activelor imobilizate, activele circulante ale sistemului, și anume, în valoare de 21,465,000. freca. Cel mai recent model al cel mai real. În acest caz, activele circulante, actualul sistem parțial active și aproximativ jumătate parte din categoria activelor circulante sunt acoperite de datorii pe termen lung. Momentele pe-sensibile, compania poate avea active circulante un surplus, care au avut un impact negativ asupra profiturilor, dar acest lucru dis-considerată o taxă de menținere a riscului de pierdere de lichiditate-Ness la nivelul adecvat.
Compania dezvoltă politica de gestionare operațională integrată a activelor circulante (fonduri de rulment) și datoriile curente (capital de lucru). Această politică ar trebui să ofere un compromis între riscul de pierdere a lichidității și a eficienței întreprinderii.
În cazul în care societatea nu are de gând să limitări ale capacității de active circulante, compoziția lor are o greutate de numerar semnificative și investiții pe termen scurt, are rezerve semnificative de materii prime și produse finite și pentru a stimula cumpărători, creșteri ale conturilor de creanțe (proporția de active circulante în valoarea totală a activelor este mare și perioada cifrei de afaceri de capital de lucru este lung) - acestea sunt semne ale unei politici agresive curente de gestionare a activelor.
Isa. 9. Alegerea strategiei de management financiar de capital de lucru de SRL „Radian“
Politica agresivă conduce la o reducere a riscului de lichiditate, dar nu poate oferi o rentabilitate economică ridicată pe active.
În cazul în care societatea inhibă puternic creșterea activelor circulante, încercând să le reducă la minimum (proporția de active circulante în valoarea totală a tuturor activelor este scăzut, iar perioada cifrei de afaceri de capital de lucru este scurt) - un semn al politicii actuale conservatoare de gestionare a activelor. Astfel de politici sunt fie companii cu suficientă certitudine o situație în care volumul vânzărilor, calendarul de încasări și plăți, suma necesară a rezervelor și ora exactă a consumului lor, etc. Este cunoscut în prealabil, fie o scădere a costurilor ascuțite, dacă este necesar.
Politica conservatoare de gestionare a activelor curente poate crește eficiența întreprinderii, dar, de asemenea, atrage după sine riscul de insolvabilitate ca urmare a pierderii de lichiditate.
În cazul în care societatea aderă la „poziția Centristă“ - o politică de curent moderat de gestionare a activelor. Și rentabilitatea economică a activelor, precum și riscul de insolvabilitate, iar perioada cifrei de afaceri de capital de lucru este medie.
Fiecare dintre aceste tipuri de politici de gestionare a activelor în curs de desfășurare trebuie să respecte anumite politici de management al răspunderii actuale.
Politica conservatoare a activelor circulante se poate potrivi un tip moderat sau conservatoare a politicii actuale de gestionare a răspunderii. Politica moderată actuală de gestionare a activelor poate corespunde oricărui tip de politica actuală de gestionare a răspunderii. Politica agresivă a managementului activelor curente poate satisface tipul agresiv sau moderată a politicii actuale de gestionare a răspunderii.
Prin metode spontane includ credite comerciale (comerciale) și taxe. Datorită acestora partea a activelor finanțate actuale ale societății, și ele tind să oscileze, care coincide cu ciclul de producție de bază și venituri.
Taxele sunt revolving în mod constant datorii pe termen scurt.
Conturi de plătit sau de credit comercial - principala sursă de creditare pe termen scurt. Aceasta are loc în mod spontan, ca urmare a achiziționării de bunuri pe credit. Compania poate utiliza componenta liberă a creditului comercial, în cazul în care există posibilitatea de a obține și a componentei plătite utilizat în cazul în care prețul său este mai mic decât prețurile fondurilor, care pot fi obținute din alte surse. Furnizorul oferă adesea cumpărătorului o reducere, în cazul plății mărfurilor într-o perioadă specificată. În acest caz, este important să se determine prețul de non-discount, exprimată în procente pe an.
Metodele de finanțare externă pe termen scurt sunt credite și împrumuturi ale băncilor comerciale și companiilor financiare, precum și hârtie comercială.
Împreună cu metodele de mai sus convenționale de finanțare pe termen scurt a instrumentelor existente și noi pe termen scurt de finanțare: de acoperire împotriva riscurilor, contracte de report, forvordnye și contracte futures. Aceste instrumente permit companiei să furnizeze capitalul de lucru necesar, și într-o anumită măsură, reduce riscul activității financiare și economice a financiare de luare a deciziilor referitoare la viitor.
Contracte forward și contracte futures - cele mai comune tehnici de acoperire. Acestea sunt valori mobiliare și tranzacționate la bursele de valori.
Contracte forward și contracte futures - cele mai comune tehnici de acoperire. Acestea sunt valori mobiliare și tranzacționate la bursele de valori.
Repos - reprezintă acordurile de răscumpărare valori mobiliare. Operațiunile REPO prevede că una dintre părți vinde celălalt un pachet de valori mobiliare, cu obligația de a cumpăra înapoi la un preț prestabilit. Răscumpărarea se efectuează la un preț mai mare decât prețul inițial. Repos sunt deținute în principal în titluri de stat, și sunt tranzacții pe termen scurt - de la câteva zile la câteva luni. În caz de nevoie urgentă de numerar întreprinderile pot beneficia de astfel de operațiuni, fără a pierde lichiditatea pe termen lung.