Puteți închide poziția în 2 moduri:
· Realizați tranzacția opusă celui de la aceeași dată valutară. Dar în acest caz există riscul de a schimba cursul de schimb. Punctele de avans nu se vor schimba cu greu, pentru că depind de diferența dintre ratele dobânzilor, dar rata spot, care face parte integrantă din rata forward, se poate schimba.
1,0010 + 0,0065 = 1,0075.
· Concomitent cu încheierea tranzacției, încheierea finală a inversării tranzacției la fața locului, adică întoarceți-vă într-o schimbare. Prin aceasta, banca neutralizează riscul valutar al tranzacției la termen prin tranzacția la fața locului.
Să presupunem că banca A a reușit să vândă 1 milion de dolari spot la banca B la o rată de 1.1000:
Astfel, banca A a efectuat un swap pe 6 luni de EUR / USD vinde și cumpăra pentru 1 milion de dolari.
Această operațiune de swap poate fi blocată fie prin operațiunea opusă de cumpărare și vânzare cu un client sau altă bancă, fie prin operațiunile de depozit în două valute timp de 6 luni.
Punerea în aplicare a swap-ului opus
Banca A cere băncilor în prokotirovat 6 luni de schimb EUR lui / 1 milion de USD. USD. Și pentru a primi aceeași valoare de puncte forward (ca într-o perioadă scurtă de timp, ratele dobânzilor la cele două monede nu au avut timp să se schimbe, prin urmare, a rămas puncte forward neschimbate la perioada de 6 luni): 65-84.
Banca A alege partea de cumpărare și de vânzare - pe partea de ofertă 0,0065. Să presupunem că rata spot a scăzut la nivelul de 1.0080 / 90, valoarea medie este 1.0085. Rata totală este de 1.0085 + 0.0065 = 1.0150. Banca A are 2 swap-uri.
· Prima schimbare - pentru a închide poziția în avans cu clientul:
· Al doilea mandat - cu banca B.
În cazul contractelor swap reverse, banca A ar putea avea și - 500 EUR. dar principalul lucru este că toate pozițiile sunt închise, iar riscul valutar este neutralizat.
Implementarea operațiunilor de depozit pe o perioadă de 6 luni
Să revenim la situația în care banca A a efectuat o schimbare la închiderea poziției forward cu clientul.
Banca la data de valută la fața locului a locului are o poziție scurtă în dolari și un euro lung. Pentru a respecta termenii acordului swap, banca A trebuie să plaseze banca contrapartidei la 1 milion de dolari și să primească 1,1 milioane de euro din aceasta. El poate ridica lipsa de 1 milion de dolari intr-un depozit de 6 luni si va pune 1,1 milioane de euro pentru un depozit de 6 luni catre o alta banca.
Ratele dobânzilor curente pentru depozitele pe 6 luni sunt cunoscute:
În acest caz, venitul total pentru euro a depășit cheltuielile cu dolari. După calcularea sumei, banca A încheie cu o anumită bancă a patra o sumă fixă de 6 luni pentru schimbul de euro în dolari la rata de ofertă 1,0150 (vezi mai sus). Aici rezumăm de la posibila modificare a cursului:
Profitul net pentru închiderea poziției privind swap-ul tranzacțiilor de depozit a fost:
31.834.973 - 20.625 = 31.814.348 USD
De fapt, este necesară o calculare greșită inițială a opțiunilor posibile pentru a selecta o strategie pentru închiderea pozițiilor în tranzacțiile directe și swap. Evident, închiderea prin depozitele de vânzare și cumpărare de swap opus ar avea ca rezultat pierderi. Astfel, această tactică înseamnă arbitraj de interese.
Dacă rata swap-ului depășește limitele determinate de ratele spot și ratele dobânzii curente, comercianții pot primi un profit fără risc ca rezultat al cumpărării instrumentelor ieftine și vânzării de produse scumpe. Ideea de arbitraj este de a folosi relația dintre prețurile diferitelor instrumente financiare, cum ar fi ratele dobânzilor la depozite, piața monetară, ratele de schimb la fața locului, ratele dobânzilor la depozitele în valută străină și ratele forward (care se bazează pe diferențele dintre ratele dobânzilor). Participanții la piață angajați în operațiuni de arbitraj sau arbitragești caută în mod constant situații în care oricare dintre segmentele de piață merge sau nu ține pasul cu piața principală. În cazul în care rata prokotirovanny forward este diferit de „posibil“ rata înainte de o serie de instrumente pe care un comerciant poate obține un profit fără risc, folosind swap-uri valutare și „în oglindă“ depozit de pe piața monetară, la fața locului de schimb valutar și tranzacții simple înainte. În mod obișnuit, prețurile forward pentru mișcarea componentelor sunt ajustate rapid, dar uneori ajustările sunt întârziate. Un comerciant cu experiență nu va pierde niciodată ocazia de a obține bani simpli.
Arbitrajul este considerat o oportunitate de a primi "bani simpli". Aceasta este operațiunea de speculație cu valută străină pentru a obține profit în marjă (diferența dintre prețul mediu de cumpărare și vânzarea de dolari). De exemplu, se știe că rata încrucișată EUR / CHF este determinată pe baza ratelor EUR / USD și USD / CHF. Perechea valutară EUR / CHF. deși este cotată luând în considerare ratele EUR / USD și USD / CHF. dar are și o anumită independență. Există cazuri în care rata uneia sau ambelor valute ale perechii se modifică, iar rata lor încrucișată rămâne aceeași pentru o anumită perioadă de timp. Arbitrul, în acest caz un comerciant încrucișat, încearcă să beneficieze de această situație, făcând simultan tranzacții pe piețele EUR / CHF. EUR / USD și USD / CHF.
Să presupunem că banca a plasat un depozit în dolari pentru 3 luni și a câștigat 9% pe an în această privință. Din păcate, imediat după introducerea ratele dobânzii de depozit au început să se miște într-o direcție nefavorabilă, adică în sus, și să atragă depozitul corespunzător la momentul potrivit și în măsura în care este necesar, va trebui să suporte o pierdere de 0,25% pe an. Ratele pentru 1 și 2 luni au crescut de asemenea la 9% pe an, ceea ce înseamnă că, în cazul în care distribuitorul acoperă o poziție lichidă de 3 luni cu o lună sau două luni, va suferi pierderi nesemnificative pe baza unei dobânzi compuse.
Să presupunem că dealerul cred cu tărie că ratele dobânzilor au atins aproape apogeul, iar el se va îndoi dacă să-l ia bani pentru mai mult de 3 luni, perioada pentru care el poate avea să plătească 9-9.375% pe an. Desigur, dacă el prevede un alt salt, el nu a ezitat să întreprindă următoarele: să ia bani pentru o perioadă mai lungă de timp și a suferit prima pierdere, în speranța de a le compensa atunci când timpul necesar poziția înainte pentru o perioadă mai lungă va fi închisă. După ce a pierdut pe unul, va spera să câștige în alta.
Dar dacă dealerul consideră că ratele sunt destul de stabile, atunci va încerca să găsească o modalitate de a-și finanța cheltuielile în detrimentul profitului. Fiind un dealer cu experiență, știe că un arbitraj de interes ideal nu există deloc și că, în orice caz, nu are nevoie să se supună unor tranzacții pentru a economisi o marjă. Într-o situație dificilă, el va încerca să transforme pierderea în profit, dovedind competența sa. Singura opțiune care este uneori disponibilă pentru aceasta este de a împrumuta alte valute pentru o perioadă mai scurtă decât perioada de împrumut și de a schimba aceste fonduri pentru perioade de timp în avans, care nu trebuie să corespundă neapărat intervalului pentru care banii au fost inițial luați.
În căutarea unui dealer monedă potrivit cifrele că franci elvețieni disponibile timp de 3 luni la 4%, și că, în cazul în care această sumă licitată pentru a adăuga la costul tranzacțiilor de swap, dolari puteți obține un pic mai scumpe decât sub 9,25% pe an. Bineînțeles, primirea de dolari în acest mod poate fi destul de ciudată, deoarece acestea pot fi primite direct la 9,25% pe an.
Cu toate acestea, să presupunem că dealerul a acordat atenție faptului că francii sunt disponibile pentru o luna sub 3% pe an, prognoza promite un franc stabil, și că există o probabilitate semnificativă a ratelor dobânzilor la activele în franci. Aceasta este ocazia pe care arbitrul o viseaza. În loc de o pierdere de 0,25% pe an, el are șansa de a finanța plasarea la 8 - 8,25% pe an. 8-8.25% pe an este derivat din înțelegerea faptului că diferența swap ar trebui să fie de aproximativ 5,25% pe an, timp de 3 luni, în cazul în care banii merg la 9,25%, iar francii sub 4%. Ca urmare, obținerea de franci pentru 1 lună și purtării de dolari swap, timp de 3 luni costul, cel puțin pentru prima lună va fi de 3% pe an + 5,25% = 8,25% pe an - pierderea sau de a primi o marjă mică, și swap- efectul unei dobânzi compuse asupra achiziționării de franci pe o lună și necesitatea de a aduce dobânda la scadență. Cu toate acestea, la 3% pe an, efectul dobânzii compuse pentru o astfel de perioadă scurtă de timp este foarte mic.
Chiar dacă ratele dobânzilor la francul elvețian cresc la 4% pe an, atunci când dealerul a reușit deja să deruleze depozitul timp de o lună, tranzacția sa în ansamblul său va fi în continuare una câștigătoare, deoarece
3 + 4 + 4 = 11/3 = 3,67% pe an. Astfel, costul total
finanțarea de dolari pentru 3 luni va fi de 3,67% + 5,25% = 8,92% pe an, ceea ce creează încă posibilitatea de a obține un profit mic. Având în vedere eventualele pierderi potențiale, distribuitorul a crescut cu aproximativ 0,33% pe an pentru banca sa. Din păcate, acest tip de arbitraj de interese este destul de rar.
2. Tranzacțiile swap sunt utilizate pentru a prelungi poziția valutară deschisă înainte.
Pentru a prelungi poziția valutară deschisă înseamnă a salva starea poziției - mărimea și semnul - pentru o anumită perioadă de timp în viitor.
Cu toate acestea, în timpul zilei, rata dolarului a scăzut în mod neașteptat la un nivel de 1.1000 de dolari la euro. Dacă închideți poziția, aceasta va duce la o pierdere de 10.000 EUR. Dar comercianții sugerează că acest declin este cauzat de factori pe termen scurt și, prin urmare, este temporar. Prin urmare, ei decid să păstreze poziția până în ziua următoare, sperând pentru o recuperare ulterioară a dolarului american.
Să presupunem că punctele forward (prețul swap), exprimate de o altă bancă pentru perioada t / n pentru EUR / USD, sunt 1,7 / 3,2, iar rata spot este de 1,1000. Pentru swap-ul de vânzare și cumpărare se utilizează partea de ofertă 3.2, care se adaugă la rata spot (t / n - swap pe o zi la fața locului).
Astfel, cursul de schimb pentru prima tranzacție swap este de 1.1000, iar pentru invers este de 1.10032:
-1.000.000 USD + 1.100.000 EUR
+1.000.000 USD - 1.100.320 EUR
Începând cu data de 17 ianuarie 2003, banca are o poziție închisă în dolari (cu un rezultat intermediar de minus 10.000 EUR), dar la data următoare, la 18 ianuarie 2003, o poziție lungă a fost redeschisă pentru 1 milion de dolari. Valoarea tranzacției swap este de 320 EUR.
Dacă ipotezele dealerilor s-au dovedit a fi corecte și rata de schimb a crescut în 16 ianuarie 2003 la nivelul de 1.5150, banca închide o poziție lungă cu tranzacția obișnuită de conversie spot - vinde un milion de euro față de euro la o rată de 1.1120: