Vânzarea de acoperire (acoperire scurtă) - vânzarea de contracte futures în scopul asigurării împotriva reducerii prețurilor la vânzarea de bunuri în viitor pe piața de numerar. Acest tip de acoperire este aplicat:
1) societățile comerciale pentru protejarea stocurilor de bunuri sau a instrumentelor financiare care nu sunt acoperite de tranzacțiile cu termen scurt;
2) producătorii, exportatorii de bunuri pentru a proteja (fixa) prețurile produselor viitoare;
3) deținătorii de valori mobiliare și valute pentru a proteja împotriva scăderii valorii activelor.
O acoperire scurtă începe să vândă contractul futures și se încheie cu achiziția sa.
Folosind o acoperiș scurt poate fi definită după cum urmează: luând o poziție lungă pe piața reală, piața futures ar trebui să ia o poziție scurtă. În caz contrar: când intenționați să vindeți produsul ulterior, trebuie să vindeți contractul futures acum.
Tabelul - Hedgingul exportatorului de aluminiu.
Cazul A - scăderea prețului
Prețul final de vânzare: 1200-100 = 1100 USD / t.
Astfel, acoperirea riscurilor implică abandonarea profiturilor neprevăzute pe piața reală de mărfuri. Astfel, în al doilea caz, producătorul ar putea câștiga o sumă suplimentară de 100 USD / tonă (sau 750 000 USD pentru întregul volum de exporturi), dacă nu ar fi recurs la acoperire.
Asigurarea de lungă durată (acoperirea prin cumpărare) este achiziționarea de către un consumator sau comerciant a unui contract futures în scopul asigurării împotriva creșterii prețului la achiziționarea bunurilor necesare în viitor. Cu alte cuvinte, dacă o companie are o poziție scurtă pe piața spot, acoperirea naturală este de a lua o poziție lungă pe piața contractelor futures, i. începeți să le cumpărați.
Rezultatul unui acoperire lungă este fixarea prețului de achiziție al bunurilor. Se utilizează pentru a proteja atât riscurile generate de vânzările la termen la prețuri fixe, cât și de la creșterea prețurilor la materiile prime utilizate în producția unui produs cu un preț stabil.
Acest tip de acoperire este adesea utilizat de firmele intermediare care au comenzi pentru achiziționarea de bunuri în viitor, precum și de companiile care procesează materii prime. În același timp, achizițiile de pe piața futures se fac ca înlocuire temporară pentru achiziționarea unui produs real. Ca urmare, un hedging indelungat protejează împotriva creșterilor de preț / 17 /.
Investitorul își asumă o lună pentru a cumpăra 200 de uncii [3] (aprox. 6 kg) de aur, prețul actual al aurului este egal cu $ 1.350 de / Oz..; dar investitorii se tem că o creștere destul de importantă, pentru a proteja împotriva creșterii prețului de aur el poate cumpăra contracte futures kontratky 100 uncii de preț al aurului de $ 1355. \ oz. În cazul în care prețul de aur după o lună va fi 1370 USD / uncie și prețul futures pe de $ 372. / uncie Rezultatele speculative sunt după cum urmează (a se vedea. Tabel.).
Achizitorul de aur pentru cumpărători
Nu sunt oferte. Planuieste sa cumpere 200 oz. Aur la un preț de 1.350 $ / oz.
El cumpără 2 contracte la un preț de 1355 de dolari / oz.
Cumpăra 200 oz. aur la 1370 de dolari / oz.
Vinde 2 contrapartiere la un preț de 1372 de dolari pe uncie
Pierderi: -20 de dolari / oz. Pentru întreaga sumă a tranzacției: -20х200 = - 4000 de dolari.
Profit: $ 17 / oz. Pentru întreaga sumă a tranzacției: 17x200 = 3400 de dolari.
Rezultat net: -4000 + 3400 = - 600 de dolari.
Prețul final de cumpărare: 1370-17 = 1353 dolari / oz.
Astfel, în acest exemplu, profitul pe poziția futures nu este suficient pentru a compensa pe deplin pierderile de pe piața spot. Spre deosebire de exemplul anterior, baza pentru timpul de acoperire a riscurilor sa schimbat
Cu toate acestea, în ciuda faptului că rezultatul net este negativ. Întreprinderea a plătit o sumă suplimentară de 3 USD / oz. în loc de 20 de dolari / oz. Cu alte cuvinte, a avut loc o compensare parțială a pierderilor.
Dacă prognoza riscului de hedging nu a fost justificată și prețul aurului a scăzut, profitul obținut pe piața de numerar ar compensa pierderea de pe piața futures.
Tabel - Hedging din aprecierea ratei de schimb
Piața de numerar (spot)
Rezultat net: 10000 - 25000 = - 15000 fre.
Rata finală: 29,5 - 0,2 = 29,3 ruble / dolar.
În ciuda faptului că rezultatul net este negativ, compania a plătit doar 0,3 ruble suplimentare. pentru dolar în loc de posibilul 0,5 ruble.
În acest exemplu, precum și în exemplul cu cumpărătorul de aur, profitul pe poziția futures este insuficient pentru a compensa pe deplin pierderile de pe piața spot. Acest rezultat se obține deoarece baza sa redus de la -1 la -0,7.
În cazul în care previziunile Hedger nu s-au materializat, iar rata la fața locului a scăzut, câștigurile rezultate pe piața de numerar ar fi compensat pentru pierderea în piața futures.
Rezumat al exemplelor de acoperire
1) Modificările aduse bazei pot afecta rezultatele acoperirii. Atunci când baza rămâne neschimbată, există o acoperire riscantă (ideal). Dar această situație nu este întotdeauna cazul. Prin urmare, pentru a construi un hedging, strategia obișnuită este de a minimiza riscul care stă la baza pentru ca rezultatul hedgingului să fie mai previzibil.
2) Dezavantajul acestei metode de acoperire a riscului de modificare a prețurilor la vedere este incapacitatea de a profita de o situație favorabilă a pieței. Hedge înseamnă refuzul de a primi un profit suplimentar pe piața unui produs real.
3) Chiar și cu o schimbare nefavorabilă în baza unui hedging, puteți reduce semnificativ pierderile.
Atunci când alegeți prețul țintă al unui hedger, sunt posibile următoarele situații:
1) prețul spot este prețul spot la momentul acoperire;
2) prețul țintă este prețul futures la începutul acoperirii, minus baza proiectată (prețul forward cu livrare la momentul planificării tranzacției de numerar).
La stabilirea prețului final al unei vânzări (cumpărare), este necesar să se țină seama de:
1) prețul de vânzare reprezintă venitul vânzătorului; astfel încât acesta crește cu valoarea profitului obținut pe piața futures;
2) prețul de achiziție este un element de cheltuială pentru cumpărător; astfel încât acesta este redus cu valoarea profitului obținut pe piața futures.
Pentru ca un hedger să poată deschide o poziție, de exemplu, să vândă un contract futures, trebuie să existe o persoană pe bursă cu așteptări opuse:
1) sau un speculator care caută o creștere a prețurilor și, prin urmare, cumpără un contract futures;
2) sau un hedger care așteaptă o creștere a prețurilor bunurilor pe care intenționează să le cumpere în viitor și, prin urmare, acoperind acoperirea prin deschiderea unei poziții lungi în contractul futures.
Hedgers deschid poziții pe contracte futures pentru a reduce riscul modificărilor de preț. Speculatorii, dimpotrivă, își sporesc riscul prin deschiderea unei poziții pentru a profita de schimbările de preț.