Atunci când se analizează politica monetară ca instrument de politică monetară, trebuie avut în vedere faptul că implementarea politicii monetare nu este un scop în sine pentru stat. Indicatorii pieței valutare ar trebui considerați subordonați priorităților pentru atingerea parametrilor macroeconomici doritori. Realizarea obiectivelor principale ale politicilor macroeconomice - rata inflației, dimensiunea PNB și nivelul șomajului - ar trebui să fie sarcina politicii monetare.
Orientările tradiționale pentru acțiunile agențiilor guvernamentale de a gestiona piața valutară sunt următoarele:
1. Nivelul și dinamica monedei naționale.
2. Structura și echilibrul balanței comerciale externe
3. Starea principalelor segmente ale pieței financiare și, mai presus de toate, circulația capitalurilor.
4. Combaterea spălării banilor și neplății impozitelor. Controlul fluxului de fonduri în străinătate prin băncile comerciale.
Se disting următoarele obiective ale politicii monetare:
1. Influența asupra nivelului inflației.
Astfel, politica monetară poate fi folosită ca unul dintre instrumentele de stabilizare financiară a economiei. Toate școlile macroeconomice sunt de acord că impactul cursului de schimb asupra creșterii prețurilor este semnificativ. Dar toate teoriile, de asemenea, susțin că este necesar să se ia în considerare alți factori, cum ar fi de capital sau non-capital surse de finanțare a deficitului bugetului de stat, mărimea datoriei publice interne și externe, politica fiscală, politica salarială și de venituri, precum și alte instrumente de politică monetară . Toți acești factori, împreună cu politica monetară, care este unul dintre principalele instrumente, au exercitat presiuni asupra inflației. În unele țări, politica monetară a primit un rol principal în reducerea inflației. Rata de schimb este „ancora“ și poate juca un rol decisiv în lupta împotriva creșterii prețurilor, și multe țări din fostul bloc socialist au folosit această abordare ca pârghia principală a politicii antiinflaționiste. Principala problemă a fost alegerea dintre un curs de schimb flexibil, un curs de schimb fix și un mecanism de reglementare a monedei.
2. Impact asupra volumului producției prin balanța comercială externă.
Acest lucru se explică prin ajustarea componentelor Xn ale ecuației cererii agregate
Creșterea acestei componente va duce la o creștere a cererii agregate, care va avea consecințe diferite asupra economiilor din diferite state, însă pentru o situație de criză această influență va fi favorabilă.
Pentru a crește Xn, este necesar să se urmărească o politică de devalorizare, adică deprecierea monedei naționale. Exportul devine relativ mai profitabil, iar importurile - neprofitabile. Balanța comerțului exterior este în creștere:
Deci puteți ieși din criză cu ajutorul politicii monetare. Cu toate acestea, există limitări și consecințe destul de grave. Dacă componenta de export este în creștere, atunci există o stimulare în primul rând a acelor industrii care sunt orientate către piețele mondiale. Dacă aceste industrii sunt în principal materii prime, ca și în Rusia, atunci politica de devalorizare care vizează depășirea crizei economice consolidează specializarea materiilor prime ale țării, ceea ce este nefavorabil pentru dezvoltarea ulterioară. Astfel, structura balanței comerciale externe se deteriorează și țara exportă din ce în ce mai mult materii prime și tehnologii de import în condițiile creșterii importurilor, întărind întârzierea tehnologică.
3. Concluzia economiei de depresie prin investiții.
Atunci când se urmărește o politică de stabilire a ratei monedei naționale, trebuie respectată regula: rata ar trebui să fie astfel încât să asigure un decalaj stabil în randamentul speculațiilor valutare din tranzacțiile financiare alternative, în special operațiunile de creditare.
Deci, rentabilitatea operațiunilor valutare ar trebui să fie mai mică decât randamentul tranzacțiilor ruble pentru a transfera treptat economiile și economiile populației și întreprinderilor sub forma unei monede naționale. Aspectul politic al acestei probleme este foarte important, deoarece este chestiunea încrederii publicului în unitatea monetară națională.
De asemenea, scăderea cursului de schimb este facilitată de fluxul de fonduri provenind de la investitorii străini. Acest lucru a determinat admiterea capitalului străin pe piața GKO: a fost necesar să se mărească fluxul de valută în țară. Pentru a stimula investițiile străine, este necesar să se urmărească o politică de reevaluare - consolidarea unității monetare naționale. Dar politica de reevaluare de câștig pe termen lung în ceea ce privește scăderea producției și o lipsă de software comercial nu este posibilă, deoarece Banca Centrală este obligat să efectueze intervenții de schimb valutar pentru montantul A menținerii stabilității rublei, care epuizează rezervele lor valutare și creșterea posibilității unor noi crize și prăbușiri ale cursului.
În plus, politica de reevaluare duce la o scădere a competitivității producătorilor autohtoni pe piețele mondiale. Acesta este motivul pentru care introducerea coridorului monetar a provocat o reacție negativă din partea principalilor exportatori. Dacă țara nu crește cererea internă, reevaluarea poate declanșa o criză.
Principala concluzie din cele de mai sus este următoarea: politica monetară ar trebui să fie coordonată cu alte instrumente ale politicilor antiinflaționiste și anticriză și nu poate fi efectuată în mod izolat.
Rolul politicii monetare este foarte controversat într-un moment în care este necesar să luptăm simultan atât cu inflația, cât și cu criza. În această situație, nu este clar ce politică să urmărim și acest lucru a fost foarte vizibil în Rusia.
Există două variante ale regimului valutar din țară: un curs de schimb fix și flexibil. Alegerea între ele este o problemă clasică, care a fost întotdeauna subiectul unei atenții speciale pentru literatura macroeconomică. Ambele variante au puncte forte și puncte slabe, iar alegerea depinde de situația specifică și de țară, iar printre factorii structurali este necesar să se țină seama de deschiderea generală a economiei și de integrarea acesteia în relațiile comerciale cu partenerii străini.
Pe lângă factorii structurali, este extrem de important să se țină seama de gradul de încredere al agenților economici în politica publică. Țările cu nivel scăzut de încredere, de regulă, suferă de o inflație ridicată și de o ieșire de capital în străinătate. Moneda națională în aceste țări are o circulație limitată, în loc să fie utilizate valute mai fiabile, de exemplu, dolarul american sau DM. Agenții economici din aceste țări să ia în considerare experiența anterioară, și este extrem de dificil de a convinge autoritățile vor continua politica de stabilizare a sunetului. În astfel de circumstanțe, rata fixă poate fi de preferat, dar este esențial următoarele circumstanțe: obligația de a stabili rata de schimb poate duce la încrederea populației numai în cazul în care mecanismele instituționale stabilite pentru a exclude influența politică asupra deciziilor de producție în sfera monetară, de altfel, dacă se aplică măsuri adiționale adecvate în domeniul politicii fiscale. Aceasta este ideea mecanismului de gestionare a monedei. Această problemă a fost deosebit de acută în Rusia, iar mecanismul coridorului valutar fără o bază instituțională în cadrul acestuia nu a inspirat încredere.
Odată cu introducerea reglementării monetare, sunt posibile mai multe sarcini tehnice:
1. Selectați moneda utilizată pentru a stabili moneda națională. Această monedă va fi o "ancoră" și ar trebui să aibă un statut internațional ridicat, încă din momentul în care banca centrală o emite. Este recomandabil să alegeți moneda care servește ilegal majoritatea fluxurilor de numerar.
2. Garantarea rezervelor de monedă. Cea mai radicală și rigidă soluție, aplicată rareori în practică, este respectarea strictă a ofertei monetare cu volumul rezervelor valutare ale Băncii Centrale. A doua opțiune - furnizarea de rezerve valutare nu este o sursă de bani, ci o bază monetară. Înțelesul general al rezervei de rezerve este că suma bazei monetare trebuie să se schimbe împreună cu suma rezervelor valutare. În cazul în care nu se înregistrează creșterea rezervelor valutare, Banca Centrală nu are dreptul de a majora baza monetară.
3. Nivelul cursului de schimb. Gestionarea monedelor este introdusă fie simultan cu devalorizarea monedei naționale, fie fixarea cursului de schimb deja stabilit pe piață. Deoarece menținerea unui curs de schimb mai ridicat al monedei naționale necesită mai multe rezerve, nivelul de stabilire a cursului de schimb depinde, de obicei, de disponibilitatea acestora. Cu o lipsă de rezerve de aur și de schimb valutar, este tentant să se stabilească un curs de schimb subevaluat, dar acest lucru va duce la inflație în viitor. În acest sens, la introducerea reglementării monetare, statele recurg adesea la un împrumut internațional pentru a crește rezervele de aur și valutar și pentru a evita necesitatea devalorizării înainte de introducerea consiliului monetar.
Consecința introducerii reglementării monetare este refuzul de a realiza o politică monetară independentă. Banca Centrală nu va putea să dicteze condițiile politicii monetare, deoarece ele sunt dictate de piață. Autoritățile pierd controlul asupra ratei dobânzii și a agregatelor monetare. Alimentarea cu bani este determinată de rezervele de aur și valută.