indicii bursieri sunt, de asemenea, numite indici bursieri, pentru că ei
calculat în funcție de prețurile de pe piață. In forma generalizata a rolului stoc (bursă)
Indicii pot fi reduse la trei funcții: diagnosticare, indicativ și
Sub funcția de diagnosticare se referă la sistemul de index capacitatea
caracterizează starea și dinamica dezvoltării atât a economiei naționale
întreg și componentele sale individuale.
Indicii de execuție funcție orientativă sugerează că prezența
o evaluare obiectivă a situației prețurilor pe piața de valori oferă un punct de plecare pentru
Speculativa funcție indice bursier se manifestă în faptul că, în schimbul
joc utilizează în mod activ instrumente financiare derivate, care se bazează
sunt indici (indici contracte futures, etc.). indici bursieri pot instantaneu
răspunde la schimbările într-o gamă largă de fenomene economice, politice și
indici imprevizibile, în special la intervale de timp scurte
utilizați speculatorii într-un efort de a obține venituri mai mari și în mod conștient
își asumă un risc crescut.
1. Conceptul de instrumente financiare derivate
În literatura economică, printre alte clasificări ale valorilor mobiliare poate
întâlni diviziune valori mobiliare în două clase - valori mobiliare de bază și derivate
hârtie. În capitolele anterioare am întâlnit deja cu maiorul, „clasic“
titluri de valoare - acțiuni, obligațiuni, facturi, etc Acum avem.
pentru a afla că astfel de valori mobiliare derivate.
După cum am văzut, investitorul, care este cantitatea de fonduri suficiente pentru a
achiziționarea unui anumit număr de valori mobiliare pot fi cumpărate de pe piață, acestea
titluri de valoare în scopul de proprietate pe termen lung a veniturilor și sub formă de
dobânzi sau dividende, sau de a revinde aceste valori mobiliare
la o rată favorabilă. Cu toate acestea, cursul viitor al valorilor mobiliare se poate schimba în
mai rău pentru partea investitorilor. În acest caz, tranzacția în numerar - o tranzacție,
potrivit căruia una dintre părți furnizează valori mobiliare, iar al doilea - plătește pentru
Ele nu pot fi profitabile pentru investitor. O altă formă de tranzacție
Este tranzacția urgentă. în care una dintre părți se angajează să pună în
titluri de valoare viitoare și cealaltă parte - să plătească pentru ele fixate în
a încheiat prețul de acord. Această tranzacție permite investitorului să asigure, sau,
vorbind limba de schimb, in scopul acoperirii riscurilor asociate cu modificări ale prețurilor
titluri majore, valută, rata dobânzii etc.
Cea mai comună formă de tranzacții forward sunt tranzacții
instrumente financiare derivate.
Instrumentele financiare derivate includ: contracte futures, opțiuni, swap-uri. ei
sunt contracte pe durată determinată, în baza căror active financiare sunt
- valută, rata dobânzii, valorile mobiliare tradiționale. derivat
(chitanțe), drepturi de subscriere, garanții, obligațiuni convertibile. Acestea sunt abordate
discutat mai jos. Bun început că aceasta este o clasă specială de valori mobiliare
nu toate proprietățile derivatele inerente. Pentru a se referă la aceste valori mobiliare vor
să utilizeze termenul „titluri de valoare secundare.“
Descrierea instrumentelor financiare derivate, trebuie remarcat faptul inerente
Instrumentele financiare derivate sunt urgente.
Prețurile instrumentelor derivate pe baza prețurilor activelor suport.
Instrumentele derivate au o perioadă limitată de existență -
de la câteva minute până la mai mulți ani.
Tranzacțiile cu instrumente financiare derivate permit să facă un profit
cu investiții minime.
Urgență a derivatelor înseamnă că, în execuție
obligații de contrapartidă se va întâmpla la un moment dat în viitor, prin
La baza activelor - acele active (valute, acțiuni, obligațiuni, etc.), care
Acestea trebuie să fie luate sau livrate în viitor, în conformitate cu o urgență
contract futures pe mărfuri, o parte care se angajează - Futures
cumpăra, iar celălalt - de a vinde o anumită cantitate dintr-un activ suport în
data stabilită în viitor, la un preț fix.
Opțiunea - un contract, pe care cumpărătorul dobândește dreptul de a cumpăra sau
vinde un activ la un preț fix într-o anumită perioadă de timp, și vânzătorul -
se angajează la cererea contrapartea pentru premiu în bani pentru a asigura punerea în aplicare
Swap - Un acord între două contrapartide în schimbul unor plăți viitoare
sau alte active, în conformitate cu anumite condiții în contract.
Istoria apariției derivatelor merge departe
trecut. În 1605 pe bursa de la Amsterdam (Olanda) au pus deja în aplicare
contracte futures comerciale. De la 1751 sunt tranzacționate contracte futures
contracte pentru produse alimentare (cereale, animale, etc.) la New York
Schimbul de produse alimentare. În 1848, a fost fondat cel mai mare schimb din lume
contracte futures - Chicago Board of Trade - Chicago Board of Trade
(CBOT). În acest schimb, din 1865 a început să folosească impersonală
contracte. În 1972, -Chicago Mercantile Exchange Chicago Mercantile Exchange
(CME) a fost lansat pentru prima data
În 1982 a fost deschis International Futures Exchange financiare din Londra
Tranzacții (London International Financial Futures Exchange - LIFFE), și în
Terminal Borse - DTB). Schimburilor existente, oferind comerț
derivați, observăm, de asemenea, Tokyo, Singapore,
Sydney, Paris și bursele de valori elvețiene. În prezent, multe
piețele de schimb financiare volumele de tranzacționare în derivat
Instrumentele financiare sunt semnificativ mai mari decât cifra de afaceri pe operațiunile ordinare
În România, în 90 de ani ai secolului 20, primele meserii în contracte futures pe dolar
„reguli provizorii de tranzacționare futures“ pe MTB. Mai târziu, futures
recuperare treptată. Liderul în această chestiune a acționat Bursa de Valori
„București“, apoi a luat secțiunea bagheta și de urgență din Moscova
Interbancare de schimb valutar.
În prezent, piața derivatelor este una dintre cele mai
segmentele cu cea mai rapidă creștere de pe piața financiară din lume.
valori mobiliare derivate sunt comparate cu valorile mobiliare de bază
instrumente mai flexibile, deoarece permit participanților pe piață mai mult
răspunde în mod eficient la schimbările. Prin urmare, există deja
derivați de instrumente de a doua generație: opțiuni privind swap-uri, opțiuni
contracte futures, etc. O nouă tendință a apărut în sistemul de cunoștințe economice -
inginerie financiară, care este proiectarea financiar
instrumente financiare și tehnologii pentru managementul portofoliului de valori mobiliare.
Esența ingineriei financiare (sau de altă natură - inginerie financiară)
este crearea de noi produse și servicii financiare care sunt utilizate
instituțiile financiare pentru a redistribui resursele financiare, riscuri,
lichiditate, venituri și informații în conformitate cu nevoile financiare
clienții și schimbări în macro - situația și microeconomic.
Una dintre cele mai de succes definiția de inginerie financiară a dat J. Finnerty .:
„Ingineria financiară include proiectarea, dezvoltarea și punerea în aplicare
instrumente inovatoare financiare și a proceselor, precum și o căutare creativă
noi abordări pentru rezolvarea problemelor în domeniul finanțelor. "
Creația poate fi menționată ca un exemplu de apariția unui nou produs
1927 Banca a Statelor Unite ale Americii Morgan Geranti „un instrument fundamental nou,
permițând investitorilor străini să achiziționeze acțiuni pe piața internă
emitenții străini - certificate de depozit american (ADR -
Certificate de depozit american). Mai târziu, a existat un alt fel de date
unelte - certificate de depozit la nivel mondial (GDR Global Depositary
Chitanțele). Diferența dintre ele constă în faptul că, dacă sunt plasate pe ADR
piețele din SUA, Republica Democrată Germană pot fi comercializate și în afara Statelor Unite.
Astfel, certificatele de depozit - este liber tranzactionabile
certificate, înlocuind acțiunile emitenților străini a avut loc în încredere
sucursale ale băncilor străine funcționează.
Un alt tip de produse de inginerie financiară - Benzi -
Trading separată de interes inregistrat Principal al valorilor mobiliare. acestea
Instrumentele financiare sunt formate ca rezultat al stripare - proces
Filiala din valoarea nominală restante de cupoane de obligațiuni. Ca rezultat al stripare,
produs de depozitar, un obligațiuni cu cupon poate fi transformat în două sau
mai multe obligațiuni cu cupon zero, dintre care unul va fi de fapt
obligațiuni, iar restul - cupoane.
Convertibil de securitate - o securitate cu un program gratuit
posibilitatea înlocuirii acestuia cu un număr predeterminat de acțiuni ordinare
același emitent. Rata de conversie - numărul de acțiuni ordinare în
este o garanție convertibilă poate fi schimbată.
Rata de conversie este valoarea declarată a unei comune
acțiuni, pe care se va acorda investitorului în momentul schimbului.
Costurile de conversie - o măsură a costului estimat al cărui
ar putea fi efectuate operațiuni de cumpărare și vânzarea de valori mobiliare convertibile în cazul în care
Ele sunt evaluate la costul lor de acțiuni ordinare în care acestea sunt schimbate.
Excesul de rata actuală de valori mobiliare convertibile în urma conversiei sale
Valoarea este prima de conversie.
Este necesar să se menționeze în două tipuri de valori mobiliare, care sunt, de asemenea,
sunt instrumente financiare relativ tineri, și existența
care este imposibilă fără disponibilitatea de titluri de emisie de bază.
Drepturile de subscriere - sunt valori mobiliare care dau dreptul de a cumpăra
perioadă scurtă de timp, o anumită parte dintr-o nouă emisiune de acțiuni ordinare din aceeași
emitentul la o rată predeterminată.
Primiți abonament gratuit dreptul oferă fiecărui acționar posibilitatea de a
menține cota sa în capitalul social al societății. un nou curs de acțiune este indicată
în „dreapta“ și a numit curs de execuție. curs de execuție întotdeauna
stabilit la un nivel mai mic decât prețul curent cota de piață.
Warrant - un titlu care conferă deținătorului dreptul de a cumpăra o parte din
compania la rata desemnată în multe mandate.
În schimb, drepturile de subscriere, garantează o securitate pe termen lung,
Perioada de circulație care vine la 5, 10, uneori 20 de ani. unele mandate
Ei nu au o dată de scadență.
Cursul executării mandatului - a anunțat rata la care proprietarul
mandat poate achiziționa o cotă de bază.
Deoarece mandatele au un cost relativ scăzut, acestea sunt caracterizate prin
instabilitatea cursurilor și capacitatea de a oferi o rată ridicată de întoarcere.
Investiția în drepturi de subscriere sau mandate pot fi folosite ca
numitul „efect de pârghie“ - posibilitatea de a obține un anumit procent
în capitalul social al societății la un cost relativ scăzut al capitalului.
După cum sa menționat mai sus, depozitarului chitanțe, mandate și drepturi de subscriere,
obligațiuni convertibile, pe care le-am numit „valori mobiliare secundare“
Aceasta poate fi atribuită derivaților condiționat, în numai ca
apariția și utilizarea acestora, precum și de stabilire a prețurilor, de asemenea, în mod direct
titluri de valoare care stau la baza legate de tratament. În acest caz, inițiatorul
apariție și emitentul acestor valori mobiliare este, de obicei, emitentul
valori mobiliare de bază (în cazul titlurilor de valoare „clasice“ derivate
valorile mobiliare ale emitentului se calculează camera de schimb). În plus, în cazul în care eliberarea
securitate derivat se realizează în scopul comerțului de acoperire
pozițiile participanților de pe piață, emisiunea de titluri de valoare „secundare“ sau permite
să încurajeze proprietarii existenți sau viitoare ale stocului de bază (în cazul
cu obligațiuni convertibile, drepturi de subscriere, warrante), sau
afișa titluri de bază pentru noi piețe financiare (depozitar
Astfel, am examinat conceptul de instrumente financiare derivate, a aflat că
Reprezintă inginerie financiară. Și acum, să ia o privire mai atentă
Principalele tipuri de instrumente financiare derivate.