Premiul Nobel pentru Economie
Candidat de Științe Economice Frolov.
Înainte de a explica esența acestei metode, o scurtă trecere în revistă a caracteristicilor și rolul economic al valorilor mobiliare derivate, în special, pe una din varietățile lor - opțiuni. Spre deosebire de acțiuni și obligațiuni emise în scopul strângerii de fonduri, opțiunile sunt cumpărate sau vândute întreprinderilor de a proteja împotriva modificărilor nefavorabile de pe piața financiară. Având în vedere că valoarea opțiunilor este derivată din valoarea altor titluri de valoare, acestea sunt numite „secundare“.
Existența piețelor derivate de valori mobiliare (secundare) permite participanților, așteptate în câștiguri viitoare sau, dimpotrivă, plățile pentru a garanta un anumit nivel de venit sau de acoperire împotriva pierderilor care depășesc un anumit nivel. În ultimii zece ani, piața derivatelor este în creștere rapidă la nivel mondial.
Funcționarea opțiuni pot fi văzute într-un exemplu tipic. Să presupunem că cumpărătorul deține așa-numitul opțiunea de apelare european, care dă dreptul de a cumpăra un parts de o firmă pentru $ 50, în trei luni. În cazul în care, după această perioadă, prețul acțiunilor este sub $ 50, nimeni nu vrea să plătească această sumă. În acest caz, nici o valoare nu va avea o opțiune de apel - costul va fi zero. Titularul unei astfel de opțiuni pentru ao arunca doar, nu profitând de dreptul lor. Cu toate acestea, pierderea sa limitat la o cantitate foarte mică pe care el a plătit vânzătorul opțiunii de la înregistrare a contractului. În cazul în care, pe de altă parte, prețul de piață al acțiunilor este mai mare decât 50 $, deținătorul opțiunii va fi benefică pentru ao executa - să își exercite dreptul de a cumpăra acțiunile pentru $ 50. În acest caz, valoarea opțiunii va fi egală cu valoarea de piață a acțiunilor minus 50 $ cele pe care au trebuit să plătească pentru a cumpăra acțiuni (de exemplu, minus prețul de exercitare). Astfel, creșterea prețului acțiunilor crește valoarea opțiunii și reduce riscul implicat, căderea prețului acțiunilor este cu efect opus.
Orice investiție într-o opțiune de investiții riscante direct în acțiune, deoarece riscul asociat cu opțiunea, modificări de fiecare dată modificările de preț stoc. Prin urmare, rata de rentabilitate așteptată pe opțiunea, că investitorii se așteaptă, modificările de zi cu zi și în fiecare oră, cu modificări ale prețului de piață al acțiunilor. Acesta este motivul pentru definirea valorii opțiunilor pe baza formulei standard este practic imposibilă, iar tehnica o evaluare corectă a valorii eludat economiștilor de mai mulți ani. Toate întreprinse anterior (din 1900) încearcă să determine valoarea derivatelor întâlnite de nerezolvat problema mea - incapacitatea de a ține cont în mod corespunzător pentru prima de risc (venituri din investiții riscante).
Black and Scholes a reușit să facă un progres în acest domeniu, datorită faptului că au fost capabili să dezvolte o metodă de determinare a valorii unei opțiuni care nu necesită utilizarea de o anumită valoare a primei de risc. Acest lucru, cu toate acestea, nu înseamnă că prima de risc dispare: este pur și simplu inclusă în prețul stocului.
Este această idee încorporată într-o formulă specială, derivată de Black și Scholes.
Metoda propusă de cercetători americani, în funcție de valoarea rangului cele mai mari contribuții la teoria economică din ultimii 25 de ani. În primul rând, datorită metodei lor creează premise pentru gestionarea eficientă a riscurilor și contribuie astfel la piețele financiare ale funcției lor cea mai importantă - redistribuirea riscurilor acelor participanți pe piață care sunt dispuși și capabili să își asume riscuri. Cu toate acestea, utilizarea acestei metode este mult mai largă: pe baza ei există noi domenii de cercetare - atât în economie, finanțe și în afara ei.
O metodă similară poate fi utilizată, de exemplu, pentru a măsura contractelor de asigurare și garanții. Iar cei care și alții, dând deținătorilor dreptul, dar nu și obligația de a le utiliza, sunt un fel de opțiuni. Un alt domeniu de aplicare a metodei CTU Black-Merton-Scholl considerate decizii de investiții. Aici, ca o opțiune poate fi considerată o flexibilitate mai mult sau mai puțin de utilizare a echipamentului în care se fac investiții, și să evalueze necesitatea de a tocmai această flexibilitate. Acest lucru poate implica, de exemplu, închideți și redeschideți producția (a minei într-o situație de scădere a prețurilor de cărbune), sau despre ușurința de a trece de la un
sursă de energie la alta (în cazul unor modificări ale ratelor relative de petrol și electricitate). Băncile, în special băncile de investiții, de asemenea, utiliza metoda Black-Merton-Scholl CA pentru a determina valoarea noilor instrumente financiare și crearea unor astfel de instrumente la comanda clientului, ținând seama de riscurile specifice care urșii.
Detalii pentru curios
FORMULA ÎN ECONOMIA
persoanele în vârstă, se uită la nepoții lor manuale cu privire la teoria economică, să fie uimit de modul în care diferite aceste manuale de prima, scrise pe baza clasicii marxism-leninismului.
Economiștii precum matematica sau fizica, acum vorbesc limba de formule, teoreme, grafice - cunoașterea limbii în multe țări a devenit un indicator al nivelului cultural general umane.
Părinții au tendința de a oferi o bază pentru educație economică pentru copiii lor, indiferent de înclinația copilului sau a profesiei sale viitoare. Da, și umple golurile din propria lor educație. Pentru a ajuta pe cei care încearcă să-l facă pe cont propriu, vom prezenta câteva dintre conceptele adoptate în teoria economică modernă.
Mai mulți bani în țară, prețurile mari ale materiilor prime - acest adevăr a declarat la începutul capitalismului, fondatorii teoriei cantității de bani Montesquieu, John Locke, David Hume. Doctrina lor a dezvoltat și adăugat economistul american Irving Fisher (1867-1947). El a propus o formulă matematică, care este utilizat în prezent, cei mai mulți economiști occidentali. Această formulă arată astfel:
M - oferta de bani, V - viteza de bani, P - niveluri ale prețurilor materiilor prime, Q - numărul de bunuri comercializate.
În conformitate cu această formulă nivelul prețurilor este determinat de formula P = MV / Q. care este produsul de bancnote în masă și a vitezei de circulație, împărțit la numărul de mărfuri. O cantitate de bani în circulație (suma de bani) - este M = PQ / V. Pe baza acestei formule, Fischer a concluzionat că valoarea pentru bani este invers proporțională cu numărul lor. Formula Fisher permite o primă aproximare pentru a explica fenomenul inflației (în termeni de încălcări în domeniul circulației monetare de hârtie). Inflația - este deprecierea banilor, însoțită de o creștere a prețurilor materiilor prime.
Curba D în literatura economică numită curba cererii. Puteți să-l utilizați pentru a determina modul de a modifica dimensiunea cererii pentru produsul în cazul în care modificările de preț. Dacă la P1 cantitatea cerută este Q1. atunci prețul la căderea P2 cantitatea cerută va crește la Q2 și așa mai departe. Această curbă ilustrează legea reducerii graduale a cererii: în cazul în care prețul unei mărfi crește (în timp ce toate celelalte condiții rămân aceleași), atunci cererea scade, a vândut o cantitate mai mică de acest produs.
Știm că multe dintre regulile au excepții, ca ortografia lor, de exemplu. Dar, excepții de la regulile economiei - este o raritate. După Economistul englez Robert Giffen (1837-1910) o excepție de la legea de scădere a cererii numit efect Giffen. Este vorba despre o situație în care reducerea prețurilor duce la o scădere a cererii și creștere a prețurilor - o creștere a cererii pentru produsul respectiv.
Se crede că Giffen descris acest efect, observând că familiile sărace de lucru cumpără mai multe cartofi, în ciuda ascensiunea prețului. Explicația este faptul că cartofii servit într-o mare parte a cheltuielilor pe produse alimentare în familiile sărace. Alte alimente astfel de familii se pot rareori permite. Și dacă a existat o creștere a prețurilor de cartofi, săraci
de familie, în general, a fost forțat să renunțe la achiziționarea de carne și alte produse, toate cheltuielile veniturile lor mici la achiziționarea de cartofi.
Curba cererii în acest caz, ar avea o pantă pozitivă.
logica convențională sugerează că mai mulți șomeri din țară, inferior venitului total al țării (produsul intern brut - PIB). Dar ocuparea deplină presupune existența șomajului naturale: oamenii se mută din loc în loc, de învățare, de îngrijire pentru copii, pentru a primi noi competențe și așa mai departe. om de știință englez Arthur Ouken (1928-1980) a formulat legea: în cazul în care rata reală a șomajului cu 1% peste nivelul său natural, aceasta duce la o acumulare de PNB cu 2,5%. Această așa-numita lege Okun, și figura 2.5 - coeficientul Okun. De exemplu, în cazul în care rata naturală din acest an a somajului de 6%, iar nivelul actual al acesteia 8%, diferența este de 2%. Dupa 2% ar trebui să fie multiplicate cu coeficientul de Okun (2%? 5 = 2,5%). Cu alte cuvinte, nu societatea a pierdut 2% din PIB, și de două ori și jumătate mai mare. Prin urmare, în cazul în care PIB de 2 trilioane $ din acest an. ruble, compania a primit mai puțin de 5% din 2 trilioane $. adică 100 de miliarde. Prin urmare, PIB-ul potențial ar fi ridicat la 2,1 trilioane. ruble.
Afișarea grafică a relației dintre veniturile bugetului de stat și dinamica ratelor de impozitare a devenit cunoscută sub numele de curba lui Laffer. Cu o creștere a veniturilor de stat R rata de impozitare, ca urmare a creșterii taxelor, dar numai până la o anumită limită. Mărimea optimă a ratelor de impozitare (R1) asigură un debit maxim în bugetul de stat (Y1). Odată cu creșterea în continuare a stimulentelor fiscale pentru a lucra și de antreprenoriat sunt în scădere, și 100% din impozitul pe venit de stat este zero, pentru că nimeni nu vrea să lucreze gratis. Se înțelege că efectul Laffer a manifestat doar în cazul funcționării normale a mecanismelor de piață liberă.
Teoria alegerii publice
Această doctrină a fost format ca o direcție independentă la sfarsitul anilor '60. Subiectul principal al teoriei alegerii publice Nogo - studiul relației evenimentelor politice și economice. Printre membrii săi de conducere - Premiul Nobel pentru Economie (1986), US-cer economist Dzheyms Byuken. În SUA, a publicat o revista speciala „Public Choice“ ( „alegere publică“), ceea ce indică faptul că prevalența acestei teorii. Cercul de cercetare - finanțele publice, procesul de votare, guvern și așa mai departe.
Economistul american Paul Heine în cartea sa „Modul economic de gândire“ aduce un grafice care ilustrează divertisment principiul rațional de stat comportament yuschy.
Într-un mod glumind pe această diagramă reflectă cea mai importantă idee de teoreticieni alegerii publice: oficiali guvernamentali, precum și alți actori ai economiei de piață, tind să se egalizeze costurile marginale și beneficiile marginale.
Este posibil să se măsoare disparitățile în distribuția venitului total al companiei și standardele de viață ale diferitelor secțiuni ale populației? În teoria economică, pentru această utilizare curba Lorenz, un economist și statisticile americane (1876-1959). Graficul pe procentul axa orizontală a populației, cât și pe verticală - veniturile obținute de aceste grupuri (în procente). Dacă ar fi fost perfectă egalitate în distribuția veniturilor, de 20% din populație va primi 20% din venitul total al companiei, 40% din populație - în conformitate la 40% din venituri, 80% din populație - 80% din venituri, și așa mai departe (linia OE).
În realitate, distribuția reală a veniturilor prin linia OABCDE. Cu cât este mai respins această linie - curba Lorenz - linia OE. cu atât mai mare inegalitatea distribuției veniturilor.
Dacă vom împărți zona T umbrită în zona OFE triunghi. atunci vom obține un indicator al gradului de inegalitate în distribuția veniturilor:
G - o cifră care în teoria economică numită coeficientul Gini, după economistul italian Korrado Dzhini (1884-1965).