Definiția indiferență - este o modalitate de comparație a fondurilor proprii și împrumutate. Asimilarea expresiile pentru câștigurile pe acțiune de cazuri, de capital și finanțarea datoriei, vom găsi valoarea profitului înainte de dobânzi și taxe. Acesta este punctul de indiferență. Deasupra punctului de indiferență câștigurile pe acțiune va fi mai mare în cazul unui împrumut, și sub punctul de indiferență câștigurile pe acțiune va fi mai mare decât în emiterea de acțiuni.
Actualele profiturile întreprinderilor înainte de dobânzi și taxe egale cu 2 mln. Frecați. dobânzi pentru datorii curente - 0,4 mln .. numărul de acțiuni ordinare - 5000, rata de impozit pe venit - 30%. Enterprise necesită 3 mln. Frecați. pentru a finanța un proiect de investiții, care este de așteptat să crească cu 0,6 mil. freca. profitul anual al societății înainte de dobânzi și taxe. Acesta acoperă următoarele opțiuni:
eliberarea de 1.000 de acțiuni;
împrumut de la 10% pe an.
Ceea ce este cel mai profitabil pentru acționari?
Definim punctul de indiferență x.
În cazul emiterii de acțiuni câștigurile pe acțiune este egală cu (x - 0,4) * (1 - 0,3) / (5000 + 1000).
În cazul câștigurilor de credit pe acțiune egală (x - 0.4-3 x 0,1) * (1 - 0,3) / 5000.
Apoi (x - 0,4) * 0,7 / 6000 = (x - 0,7) * 0,7 / 5000, adică x = 2,2 mn.
Profitul anual așteptat al companiei înainte de dobânzi și taxe va fi de 2 + 0,6 = 2,6 milioane. Ruble. Depășește 2,2 mil. Ruble. (Punct indiferență Value). Prin urmare, câștigurile pe acțiune va fi mai mare în cazul unui împrumut.
emisiune suplimentară de acțiuni ordinare poate duce la o diluare a rezultatului pe acțiune și în redistribuirea drepturilor de proprietate. Prin urmare, decizia emisiunii suplimentare relative de acțiuni ordinare ar trebui să fie strâns legate de punerea în aplicare a planurilor strategice ale companiei.
Deși costul capitalului este un factor major în procesul de luare a deciziilor, decizia cu privire la alegerea sursei de finanțare pe termen lung nu poate veni numai din costul capitalului. norme uniforme pentru selectarea unei surse de finanțare pe termen lung nu este. Alegerea finală depinde de situația de la companie, starea pieței de valori, planurile strategice ale întreprinderii, managementul preferinței întreprindere, evaluarea riscurilor.
1 Diferența dintre solvabilitatea lichidității este după cum urmează: Solvency este un indice mai larg, care depinde de nivelul lichidității întreprinderii.
Lichiditatea activelor are mai multe niveluri, în timp ce solvabilitatea variază doar într-un anumit interval.
Lichiditatea se referă la activele bilanț și pentru calcularea solvabilității sunt folosite ca active și pasive ale întreprinderii.
2 Diferența principală dintre solvabilitatea creditului rezultă din faptul că solvabilitatea - o evaluare a situației financiare curente și anterioare și solvabilitatea - evaluarea punerii în aplicare a obligațiilor de întreprindere în temeiul contractului de credit, în viitor,