Conceptul de valoare acționar sa născut cu mare fanfară, care însoțesc, de obicei, nașterea de idei mari. Și totuși, nu era nimic nou în ea. Ideea de valoare acționar pur și simplu înseamnă că societatea ar trebui să depună eforturi pentru a atinge o valoare maximă pentru acționarii săi. Acest lucru ar trebui să fie un sentiment al existenței sale. Ca urmare a acestui concept, ideea unui management orientat spre valoare, potrivit căreia nu este suficient pur și simplu pentru a face un profit - un indicator cheie de competență corporativă ar trebui să fie considerate ca prețul de stoc.
Aici ne confruntăm cu două puncte diferite de vedere cu privire la rolul companiilor. Punctul de vedere că acționarii - singurul lucru care contează, ignorând ideea de responsabilitate față de angajați și comunitatea mai largă. (Mulți ar argumenta că simpla întreținere a acționarilor nu a fost niciodată și nu va fi singurul scop al societății și că cristalizarea valorii acționar ca un concept independent, - este doar vestigiile de concepte depășite de afaceri.)
Dar organizațiile mari o astfel de poziție este pentru un număr de motive par atrăgătoare. În primul rând, articulează cu motive de claritate de invidiat pentru existența companiilor. Nu există concepte neclare de profit rezonabil și satisfacția tuturor celor asociate cu compania. Acest lucru este foarte lăudabil și realist obiectiv realizabil - și acționarii vor fi cu siguranță fericit. În al doilea rând, cu unele rezerve, ideea merge bine cu conceptul de parti interesate corporative. Acționarii - este părțile interesate, iar rândurile lor va curge tot mai mulți participanți, cum ar fi angajați ai companiei. Este clar că creșterea valorii acționar poate aduce beneficii semnificative, atât în interiorul cât și în exteriorul organizației. Desigur, cinici dori să sublinieze faptul că faptul că mulți manageri considera ca detin actiuni pachete dolofan, ca parte a pachetelor lor de compensare, nu adaugă atractivitatea ideii de maximizarea valorii pentru acționari.
Într-un aspect important, atenția asupra valorii de acționar poate face un serviciu important. Susținătorii susțin că sprijină viziunea pe termen lung a performanței corporative. În loc de a lupta pentru a crește rezultatele trimestriale, managerii pot dedica energiile lor pentru a crea valoare pe termen lung. Investitorii instituționali place să se uite în viitor, iar acesta a fost un element cheie în conceptul de dezvoltare. În 1980-e. ne-a trăit în frica de prădători corporative care au simțit lipsa valorii pentru acționari un motiv suficient pentru sechestrarea și argumentul convingător pentru a acționarilor. (Următoarea întrebare ar trebui să fie: Este accentul pe valoarea pentru acționari, cel mai bun mod de a face afaceri Aceasta este o problemă mult mai presante?).
Criticii conceptului și-a exprimat, de asemenea, îndoiala că perspectiva pe termen lung este într-adevăr încurajat. În final, acționarii, spun ei, de multe ori a susținut daunsayzinga idee, când au văzut că acest lucru duce la o creștere a valorii investiției lor.
In timp ce astfel de argumente sunt dificil de a accepta sau de a respinge, putem spune că managementul bazat pe valoare urmărește să elimine decalajul dintre liderii scopurilor, angajaților și acționarilor. In trecut, companiile au tendința de a măsura succesul doar în termeni de profit. În cazul în care profitul de la an la an crește, directori de crezut că face față cu sarcina lor. În cazul în care prețul de stoc a fost scăzut, ei au primit asigurări investitorilor instituționali, dar nu mai mult. Dimpotrivă, managementul orientat spre valoare și este interesată în numerar și calcule de capital și rentabilitatea investite. "Cash - acesta este un fapt, profit - un aviz," - spune Alfred Rappaport de la Kellogg School of Management de la Universitatea Northwestern (Northwestern University Kellog School of Management). Într-adevăr, în multe privințe, conceptul de valoare acționar se traduce la marile corporații pentru întreprinderile mici fluxuri de numerar fobie specifică.
Cum idei
Conceptul de valoare acționar este încă popular, în special în rândul acționarilor. Problema este că calcularea valorii acționar sau nici o valoare a ceva - o asociație riscantă. Consultants, graba de a profita de moda pentru valoarea acționar creat număr descurajant de produse care promit să explice și să măsoare totul. Printre alternativele - valoarea economică adăugată, randamentul investițiilor și managementul orientat spre valoare. Toate acestea se învârte în jurul o varietate de abordări și indicatori.
Aici începe complexitatea. Abordările sunt diferite. Alfred Rappaport se bazează pe o evaluare a ceea ce el numește „factori de cost“ - o creștere a vânzărilor, marja de operare și costul capitalului. Alții preferă să estimeze randamentul total acționarilor (TSR), care reflectă rata de rentabilitate a achiziției inițiale a acțiunilor, fluxul de dividende primite de către investitor, precum și vânzarea de acțiuni la sfârșitul perioadei de menținere. Alții susțin că companiile au nevoie pentru a evalua cele trei puncte mai importante: satisfacția clienților, satisfacția angajaților, și fluxurile de numerar.
În cele din urmă, pe baza unor estimări a companiei va fi în măsură să evalueze eficacitatea acestuia în raport cu costul. Următorul pas nu este mai puțin complexă: un nivel al costurilor în creștere poate fi atins și ceea ce este de dorit? Performanța medie a companiilor din FTSE 100 cere returnarea totală a acționarilor de circa 6-8% în trei ani (plus inflație). Pentru a ajunge în treapta superioară, este necesar un alt 5-8%.
Scepticii cred că valoarea acționarilor - este doar o alta inventie de consultanti, dar popularitatea ideii în rândul companiilor, cum ar fi Lloyds TSB Group, iar primele zece conglomerate americane sugerează că acest instrument încă mai funcționează, cel puțin pentru monitorizarea eficienței . Pentru companiile la nivel mondial cel mai important beneficiu al valorii pentru acționari, probabil, este că acesta dă un rezultat corporative universal, mai degrabă decât cele care necesită norme locale de contabilitate.
De fapt, managementul orientat spre valoare contrazice câteva principii de bază ale vieții corporative. Evident, se pune sub semnul întrebării modelul financiar pentru evaluarea performanței corporative. Ervin Sholts de la Colegiul de Management Eshridzhskogo (Ashridge de Management College) - unul dintre cei care disprețuiesc modelul contabil tradițional, ceea ce este important pentru profituri mai degrabă decât în numerar. Scholz sugerează că modelul financiar:
- incompletă, deoarece nu ia în considerare costul total al capitalului;
- complex, deoarece folosește o mulțime de criterii de performanță;
- inconsecvent trimite semnale mixte, deoarece;
- incorectă, deoarece convențiile contabile pot denatura eficiența economică reală;
- ineficiente, deoarece este de multe ori nu sunt legate de sistemul de management și forțele motrice ale afacerii.