Gestionarea valorii actionarilor - un set de acțiuni specifice pentru a mări sau micșora fondurile proprii ale companiei sau a componentelor acestora, care vizează optimizarea structurii de finanțare, costul capitalului și crearea de valoare pentru acționari.
Sistemul societăților mutuale de a participa la capitalul reciproc creează separarea valorii pentru acționari de control în intern și extern.
Managementul intern valoarea acționarilor pe acțiuni - societăți de administrare a averii.
Controlul extern - impact asupra deciziilor de management în ceea ce privește capitalurile proprii ale unei alte societăți care rezultă din deținerea unui pachet semnificativ într-o astfel de companie acționarilor.
Scopul acestei lucrări este de a studia caracteristicile de valoare acționar al companiei.
Open Joint Stock Company este astăzi o parte integrantă a sistemului economic național. În acest sens, costul de monitorizare a capitalului social al societății devine o problemă importantă nu numai pentru acționari și manageri, dar și pentru guvern și investitori străini.
Valoarea companiei determină opinia investitorilor cu privire la capacitatea conducerii sale de a managementului într-un mediu de piață în continuă schimbare. În cazul în care compania lucrează pe o piață atractivă și urmărește o strategie care are o bună șansă de a crea avantaje competitive durabile, costul său, desigur, crește, inclusiv prin îmbunătățirea activității. Dar chiar dacă performanța sa evaluat la fel de optimist, de dimensiuni mici face compania o țintă atractivă.
Este de remarcat faptul că evaluările pieței de valori ale performanței financiare preconizate a societății se reflectă în indicatori, cum ar fi „raportul dintre prețul de piață (actiuni) pentru estimarea contabilă (suma activelor minus datorii).“
Astfel, crearea de valoare pentru acționari înseamnă că valoarea de piață a acțiunilor depășește estimările contabile. Mai mult decât atât, factorul determinant este valoarea de piață a capacității de management al firmei de a utiliza un oportunități de investiții profitabile. Este evident că putem determina mărimea valorii contabile a acțiunilor societății, adică. E. privind evaluarea financiară a capitalului său. Capitalizarea pieței nu este nimic altceva, ca o funcție a acestor doi factori.
Problema combinație optimă a surselor de finanțare, ținând cont de limitările lor nu este o soluție unică, care, la rândul său, creează obstacole în calea creșterii eficienței managementului de capital. Evaluarea sa nerezonabil duce la informații inexacte cu privire la poziția financiară a societății, realizând în același timp cantități suficiente ajută la menținerea viabilității entității de afaceri, menținerea lichidității sale, stabilitate și solvabilitate. Mărimea capitalului propriu al societății depinde de posibilitatea de a crește investițiile în sectorul de producție, extinderea pieței pentru bunuri și servicii.
Managementul costurilor necesită, în general, o abordare diferită de manageri, care ar trebui să se concentreze asupra fluxurilor de numerar pe termen lung, mai degrabă decât cu privire la modificările pe termen scurt în valoare.
În acest sens, clarificarea fundamentarea teoretică și justificarea recomandărilor practice specifice privind îmbunătățirea abordărilor metodologice pentru gestionarea valorii capitalurilor proprii a societăților în condiții moderne, este un obiectiv important al cercetării științifice.
Metodele cunoscute pentru creșterea capitalului social:
* Emiterea de noi acțiuni;
* Distribuirea de actiuni gratuite;
* Conversia titlurilor de valoare.
La nivel de reglementare a determinat că emiterea de noi acțiuni, acționarul are dreptul să își păstreze cota de proprietate, care este determinată proporțional cu numărul acțiunilor sale. În cazul în care problema de lângă acționarii pot avea dreptul de a pre-preemtiune de noi acțiuni la un preț redus, ceea ce este valabil numai în timpul perioadei de subscriere. Mai mult decât atât, acționarii pot achiziționa acțiuni sau de a transfera dreptul de preempțiune altor persoane (existente sau potențiali investitori).
Piața financiară a decis să utilizeze următoarea formulă pentru calcularea costului drepturilor de subscriere:
Costul de drepturi de a subscrie = (rata de acțiuni vechi - prețul de emisiune) / numărul de drepturi necesare pentru a achiziționa o parts + 1 (1)
Luați în considerare procesul de emitere de acțiuni din punctul de creșterea valorii companiei, trebuie remarcat faptul că emiterea de noi acțiuni ale societății desfășoară anumite costuri, inclusiv:
* Costul de producție de forme de certificate;
* Comisioane pentru intermediari, etc.
De remarcat este faptul că costurile asociate cu emiterea de noi acțiuni, reduce profiturile rămân la dispoziția societății, dintre care unele sunt cunoscute a fi distribuite sub formă de dividende către acționari. Este evident că scăderea profiturilor poate duce la o scădere a dividendelor. Acoperi costurile emisiilor poate fi realizată prin creșterea rentabilității noi investiții, punerea în aplicare a care a implicat fonduri.
Este general acceptat faptul că valoarea noilor acțiuni se calculează după cum urmează:
Costul de noi acțiuni = dividende în viitoarea perioadă / câștigurile (1 - costuri de emisie) + creștere a dividendelor (în%) (2)
Emiterea primă reprezintă diferența dintre prețul de emisie (prețul de vânzare), iar valoarea nominală a acțiunii. Creșterea prețului de vânzare al acțiunilor în comparație cu o valoare nominală conduce la o creștere a activelor lichide ale companiei. Fondurile suplimentare sunt investite în companie.
Prețul de emisiune de acțiuni este stabilită la recomandarea băncilor:
* Mai mare decât valoarea nominală a acțiunilor;
* Sub rata acțiunilor vechi.
La valoarea noului număr al cursului și stocul vechi este influențat de diverși factori, inclusiv volumul emisiunii, rata medie de piață de rentabilitate, etc.
Costul tranzacției este determinat prin următoarea formulă:
Costul de achiziție a dreptului de acțiuni gratuite = prețul acțiunilor la achiziție gratuit - (prețul acțiunilor la cumpărare gratuit * numărul de acțiuni vechi) / (număr de acțiuni vechi + număr de acțiuni noi) (3)
În cazul în care societatea nu este în măsură să ramburseze în timp util și pe deplin obligațiile sale față de furnizori, creditori, deținătorii de obligațiuni și acțiuni preferențiale, de comun acord, sau fără aprobarea datoriei investitorului pot fi convertite în acțiuni comune. Conversia datoriilor în acțiuni comune înseamnă transformarea datoriilor în capital propriu fără un operațiuni externe (spre deosebire de un schimb în care valorile mobiliare ale întreprinderii pot fi schimbate pentru alte titluri de valoare). Ceea ce se întâmplă în același timp reducerea ponderii datoriei și creșterea ponderii capitalului de capital înseamnă slăbirea dependența companiei de sursele externe de finanțare, ceea ce este benefic pentru poziția sa financiară.
Cele mai frecvente tipuri de datorii convertibile este valori mobiliare convertibile (obligațiuni și acțiuni preferențiale). Termenii de referință de valori mobiliare convertibile tind să sugereze posibilitatea răscumpărării lor (în raport cu obligațiuni, titluri de valoare ca un termen - rambursare anticipată). Decizia privind răscumpărarea anticipată de obligațiuni convertibile acceptate în cazul în care valoarea lor de piață atinge un anumit nivel (prețul de exercitare). Decizia de a revoca acțiunile preferențiale convertibile se efectuează în cazul în care cursul lor de acțiuni ordinare a crescut la un nivel la care costul capitalului propriu în acțiuni ordinare este mai mică sau egală cu valoarea capitalului social în acțiuni preferențiale.
Costul de capital în valori mobiliare convertibile înainte de conversia acestora se calculează în mod obișnuit, în conformitate cu punctele de vedere, după conversie - în conformitate cu noua vizualizare.
În plus, valoarea capitalului social al societății este influențată atât de factori interni și externi.
Având în vedere toate caracteristicile modalităților de creștere a capitalului social, precum și pentru îmbunătățirea metodologiei de evaluare a valorii capitalului propriu, va oferim un algoritm integrat de evaluare a diferitelor participații în societăți, format din cinci etape interdependente (Figura 1).
Prima etapă - stabilirea obiectivelor de evaluare. În această etapă de evaluare a datelor, și obiectul de evaluare.
A doua etapă - auditul și diagnosticarea activității economico-financiare a companiei. În această etapă, evidențiază necesitatea ca situațiile financiare ale societății, vom calcula rapoartele necesare și a efectuat auditul.
A treia fază - determinarea evaluarea obiectului. În această etapă, calculul valorii acțiunilor.
A patra etapă - determinarea factorilor de influență asupra evaluării acțiunilor. În această etapă, factorii de corecție K1 și K2, care afectează evaluarea acțiunilor.
A cincea etapă - calculul final al costului capitalului propriu, luând în considerare factorii de corecție K1 și K2. În această etapă, costul mediu ponderat calculat de capital propriu, luând în considerare factorii de corecție K1 și K2.
Fig. 1. Algoritmul integrat de calcul al valorii acțiunilor
Calculul final al costului capitalului propriu este deținut de formula prezentată în tabelul 1.
Tabelul 1: Calcularea costului capitalului social al societății