Stadiul actual de dezvoltare a pieței valorilor mobiliare (RZB). În stadiul actual de dezvoltare a pieței valorilor mobiliare a fost recunoscută, emitenții români de diferite tipuri au acces la piețele financiare mondiale. Cel mai important eveniment al etapei moderne de dezvoltare a pieței valorilor mobiliare ar trebui să fie remarcat aderarea România la Organizația Internațională a Comisiilor de Valori Mobiliare (IOSCO), obtinerea de rating de credit Moody, a StandartPoor și IBCA, probleme de „eurobonduri», publicația indicele IFC Global Rusia, probleme legate de numărul ADR / GDR de companii.
În același timp, valorile mobiliare românești pe piață există un potențial semnificativ pentru dezvoltarea în continuare. sunt factori în baza acestui potențial ca un număr mare creat în procesul de privatizare a companiilor publice, un număr mare de companii promițătoare, ale căror acțiuni sunt încă subevaluate, interesul multor companii la problema suplimentare, dorința multora de multe autorități regionale și municipale să acorde împrumuturi lor (obligațiuni ) și multe altele.
O sarcină-cheie care urmează să fie efectuată de către piața valorilor mobiliare în România este în primul rând pentru a asigura o realocare flexibilă inter-sectorială a resurselor de investiții, cel mai mare aflux posibil de investiții naționale și străine în întreprinderile românești, formarea condițiilor necesare pentru stimularea acumulării și transformarea economiilor în investiții.
Având în vedere specificul formării pieței valorilor mobiliare românești în cadrul economiei de tranziție în jos modelul ar trebui să contribuie, de asemenea, la atingerea următoarelor obiective:
1. ajuta la formarea condițiilor de creștere a pieței;
2. Finanțarea efectivă a deficitului bugetar federal, prin emiterea de diverse tipuri de titluri de stat;
3. Protecție sigură a investitorilor;
4. Dezvoltarea proceselor de integrare a regiunilor României prin stabilirea unei piețe comune civilizate;
5. încurajarea investițiilor de capital a investitorilor români, în principal în economia românească;
6. Transformarea din România într-unul dintre centrele comerciale independente de stoc.
În același timp, dezvoltarea actuală a economiei românești are loc pe fondul crizei de investiții. Este exprimat în lipsa acută de resurse de investiții în piață, precum și reticența investitorilor (atât interne, cât și externe) să investească în sectorul industrial (sectorul real). Sper că, după alegerile prezidențiale din România se va turna un flux puternic de investiții străine, nu au fost realizate. Există mai multe motive, dar cel mai important - un nivel ridicat de risc de investiții: politică, monedă, piață, juridice, etc. În această situație, deosebit de important de a mobiliza surse interne de investiții și mai ales fonduri ale populației ..
Reformele instituționale, care sunt în mare parte deja puse în aplicare, nu poate fi finalizat fără a crea un sector financiar competitiv, care este în măsură să mobilizeze și să ofere o economie reformată a resurselor de investiții pentru dezvoltarea sa. de producție și de investiții stimulente, restructurarea și îmbunătățirea eficienței economice sunt factorul determinant în dezvoltarea unei economii de piață.
Având în vedere amploarea provocărilor care se prefigurează în următorii zece ani, este clar că România nu se poate baza numai pe sistemul bugetar și sectorul bancar pentru a oferi fonduri pentru reconstrucția economiei. Este evident că rolul pieței valorilor mobiliare în acest sens, devine excepțională.
RZB permite guvernelor și întreprinderilor să se extindă gama de surse de finanțare, nu de auto-finanțare și credite bancare. Potențialii investitori sunt preparate prin RZB oportunitatea de a investi economiile lor într-o gamă mai largă de instrumente financiare, oferind astfel posibilități mai mari de alegere.
În cazul în care existența investitorului pe piața valorilor mobiliare poate avea acces direct la întreprindere, și în mod similar, compania poate aplica investitorului ca o sursă de finanțare. Aceste relații sunt numite pe piața primară. Deponent - acum investitorul - vrea să fie în măsură să realizeze rapid investițiile lor. În acest context, piața de valori, folosind mediatori și formarea instituțiilor financiare, creând o piață secundară, ceea ce contribuie la rezolvarea acestor probleme.
Un singur model care să asigure funcționarea cu succes a pieței valorilor mobiliare nu există. În practică, nici posibil, nici de dorit să copieze piața valorilor mobiliare numai pentru că el funcționează în alte țări. De asemenea, este important să se înțeleagă că piețele de valori mobiliare sunt în continuă evoluție, care este cauzată de schimbările din țară, de politică economică, tehnologie, măsuri de reglementare și apariția unor noi produse și structuri de costuri. Astfel, se poate argumenta că piețele nu sunt complet formate și solidificat structura, și în curs de dezvoltare în mod continuu organisme.
Astfel, obiectivul principal al pieței valorilor mobiliare este de a crea un mecanism de atragere a investițiilor în economie prin construirea relațiilor dintre cei care au nevoie de fonduri, iar cei care doresc să investească în exces venitul.
înțelegerea modernă a naturii sistemului financiar nu se limitează la reducerea ei la o formă superficială de acumulare, distribuirea și redistribuirea fluxurilor financiare. Sistemul financiar - un anumit aranjament instituțional care să asigure transformarea economiilor în investiții și alegerea direcțiilor de utilizare a acestora în continuare în sectorul productiv al economiei.
Alocarea resurselor se realizează pe piețele financiare și instituțiile financiare care operează pe o varietate de servicii de intermediere.
Pentru economia de piață modernă, piața financiară este „centrul nervos“ al economiei. Aceasta este o structură extrem de complexă, cu mai mulți participanți - intermediarii financiari care operează pe o varietate de instrumente financiare și de a efectua o gamă largă de funcții de întreținere și de gestionare a proceselor economice.
Există mai multe modalități de a clasifica piețele financiare:
1. Principiul de rambursare (datorii și proprietate piețe);
2. Natura mișcărilor de valori mobiliare (primare și secundare);
3. Termenul de bani (pe piața monetară și piața de capital).
Deja de la aceste clasificări, devine clar că piața de valori este o parte importantă a piețelor financiare.
Este evident că noțiunea de „piețelor financiare“ este mai largă decât conceptul de „piețe de valori mobiliare“. De exemplu, piețele financiare sunt, iar creditele bancare directe și împrumuturi, precum și confederative redistribuirea resurselor financiare prin intermediul sistemelor de pensii publice și private, precum și acumularea în activitatea de asigurare.
piața valorilor mobiliare la rândul său, este o parte importantă ca o piață monetară și piața de capital, care împreună formează piața financiară.
Scopul pieței valorilor mobiliare - precum și toate piețele -consists financiare care furnizează un mecanism de atragere a investițiilor în economie, prin stabilirea unor contacte adecvate între cei care au nevoie de fonduri, iar cei care ar dori să investească în exces venitul. În același timp, este important ca piața de capital a oferit un mecanism care promovează transferul eficient al investițiilor (emise sub forma unor titluri de valoare) ale mâinilor, și un astfel de transfer trebuie să fie anulate.
Piața valorilor mobiliare va îndeplini sarcinile de menținere a creșterii economice continuă numai în cazul în care există o libertate totală de mișcare a unor astfel de investiții. Această libertate se numește lichiditate. Lichiditatea poate fi supusă disponibilității numărului de cumpărători și vânzători, care vor fi suficiente pentru a îndeplini cerințele de cerere și ofertă sunt, de asemenea, sisteme de tranzacționare necesare care permit cumpărătorilor și vânzătorilor să găsească unul pe altul cu o relativă ușurință numai.
Toate acestea ar trebui să se bazeze pe fluxurile de informații de calitate acceptabilă, din care puteți afla despre produsele de investiții disponibile și debitori și creditori interesați. Astfel, unul din rolurile principale ale pieței valorilor mobiliare este acela de a asigura acuratețea, corectitudinea și calitatea informațiilor furnizate. În principiu, toate acestea vizează menținerea încrederii și încrederea între debitori, creditori și a publicului.
Prin urmare, acest rol va fi îndeplinit numai atunci când este furnizat de divulgarea de informații relevante;
1) Emitentul va dezvălui toate informațiile relevante despre ei înșiși și întreprinderile lor, inclusiv furnizarea de situații financiare adecvate;
2) investitorii vor furniza informații cu privire la tranzacțiile lor, elementele de control și capacitatea sa de a-și îndeplini obligațiile financiare;
3) mediatori vor furniza informații cu privire la calificările lor și datoriile financiare, potențialele conflicte de interese și tranzacții în numele clienților lor;
4) și organizatorii sistemului de tranzacționare și autoritățile de reglementare vor asigura conformitatea cu standardele de disciplină și fiabilitate, tratamentul echitabil al participanților și controlul plăților pentru a asigura calitatea.
Ultima funcție esențială a pieței valorilor mobiliare este de a livra titluri de valoare pentru a oferi vânzări și procesul de plată și, desigur, garantează corectitudinea juridică a operațiunilor. Cu toate că acest domeniu este, probabil, cel mai puțin atractive pentru participanții la piața valorilor mobiliare, în continuare în mod corect și poate fi considerat unul dintre cele mai importante.
Prin urmare, piața valorilor mobiliare necesită sisteme și proceduri care să asigure fiabilitatea acestei ultime etape.
Cel mai important rol în mișcarea fondurilor în sistemul financiar joacă un intermediar financiar (instituții), care interacționează cu actorii economici, publicul și reciproc pe piața financiară. De fapt, rolul lor este limitat la acumularea de economii, de multe ori mici pe termen scurt ale multor proprietari mici (investitori) și investițiile ulterioare pe termen lung a fondurilor acumulate.
Faimoasa trei cele mai frecvente tipuri de intermediari financiari;
1) tipul de depozit (băncile comerciale, de economii și împrumut de asociere, băncile de economii mutuale, uniunile de credit);
2) de economii de tip de control (societățile de asigurare de viață și de proprietate, fonduri de pensii);
3) tipul de investiții (fonduri mutuale sau interval deschis, fonduri de investiții, societățile de investiții sunt închise-end sau fonduri de investiții de tip închis).
Clasificare și tipuri de valori mobiliare: acțiuni, obligațiuni, datoria publică, de depozit și certificate de economii, bilete la ordin și chitanțe de hârtie comerciale, certificatele de depozit.
document recunoscut care confirmă dreptul de proprietate în temeiul Codului civil al securității. Valorile mobiliare includ: acțiuni, titluri de stat, obligațiuni, bilete la ordin, cecuri, economii si certificate de depozit, banca de carte de economii la purtător, titluri de privatizare și alte documente specificate de legile de valori mobiliare.
Pe baza Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare“ aktsieyyavlyaetsya de securitate emise stabilește drepturile proprietarului său (acționar) pentru a primi o parte din profitul societății sub formă de dividende, pentru a participa la conducerea societății și din partea proprietății rămase după lichidarea acesteia.
Capitalul social al societății este format din valoarea nominală a acțiunilor achiziționate de către acționari. Valoarea nominală a tuturor acțiunilor ordinare ale societății trebuie să fie aceeași. Toate acțiunile societății sunt înregistrate.
Societatea poate emite acțiuni comune, precum și una sau mai multe clase de acțiuni preferențiale. Valoarea nominală a acțiunilor preferențiale în circulație nu trebuie să depășească 25 la sută din capitalul social al societății.
Fiecare acțiune ordinară a Societății dă acționarul - proprietarul său aceleași drepturi. Acționarii - proprietarii de acțiuni ordinare ale Societății poate, în conformitate cu Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni“, pentru a participa la adunarea generală a acționarilor cu drept de vot cu privire la toate aspectele care țin de competența sa, precum și să aibă dreptul de a primi dividende și la lichidarea societății - dreptul de a primi o parte a lui proprietate.
Acționarii - deținătorii de acțiuni preferențiale nu au drept de vot în Adunarea Generală a Acționarilor, cu excepția cazului în care se prevede altfel prin lege federală prezent sau statutul companiei pentru un anumit tip de acțiuni preferențiale.
Carta societății ar trebui să fie determinată cantitatea de dividende și (sau) costul plătit în asociații de lichidare (valoarea reziduală) a fiecărui tip de acțiuni preferențiale. mărimea dividendului și valoarea de lichidare stabilită ca sumă fixă sau un procent din valoarea nominală a acțiunilor preferențiale. mărimea dividendului și valoarea de lichidare a acțiunilor preferențiale sunt considerate a fi definite, de asemenea, în cazul în care statutul societății stabilește procedura pentru determinarea lor.
Titularii de acțiuni preferențiale, care nu sunt definite de valoarea dividendului au dreptul de a primi dividende în mod egal cu deținătorii de acțiuni ordinare.
În cazul în care statutul societății prevede acțiuni preferențiale de două sau mai multe tipuri de statutul societății ar trebui să fie, de asemenea, stabilit ca prioritate plata dividendelor și a valorii de lichidare a fiecărui tip de acțiuni preferențiale.
firma Carta se poate stabili că neachitate sau nu sunt plătite integral de dividend preferat anumit tip, a cărei valoare este definită în statut, se acumulează și plătite ulterior (acțiuni preferențiale cumulative).
Carta unei societăți poate fi definită ca și posibilitatea de transformare a acțiunilor preferențiale de un anumit tip în acțiuni ordinare sau acțiuni preferențiale ale altor tipuri.
Acționarii - deținătorii de acțiuni preferențiale să participe la adunarea generală a acționarilor cu drept de vot cu privire la aspectele privind reorganizarea și lichidarea societății. Acționarii - deținătorii de acțiuni preferențiale de un anumit tip se acordă dreptul de a vota cu privire la decizia de la Adunarea Generală a Acționarilor privind modificările și completările la limitarea drepturilor acționarilor Cartei - proprietarii acestui tip de acțiuni preferențiale, inclusiv determinarea sau mări dimensiunea dividendului și (sau) determinarea sau creșterea valoarea de lichidare de plătit pentru acțiunile preferențiale ale cozii anterioare, precum și a acționarilor - proprietarii de alt tip de prețurile acțiunilor preferate avantaje lea din plata dividendelor și (sau) valoarea de lichidare a acțiunilor.
Acționarii - deținătorii de acțiuni preferențiale de un anumit tip, mărimea dividendului pe care este stabilită în actul constitutiv, cu excepția acționarilor - proprietarii acțiunilor preferențiale cumulative au dreptul să participe la adunarea generală a acționarilor cu drept de vot cu privire la toate aspectele aflate sub jurisdicția sa, pornind de la întâlnirea următoare general anual întâlnire a acționarilor, care nu a fost o decizie de a plăti dividende sau a unei decizii privind plata incompletă a dividendelor pentru acțiunile preferențiale de acest tip. Dreptul acționarilor - proprietarii de acțiuni preferențiale de acest tip pentru a participa la Adunarea Generala a Actionarilor se termina cu prima plată a dividendelor pentru aceste acțiuni în totalitate.
Acționarii - deținătorii de acțiuni preferențiale cumulative ale unui anumit tip sunt eligibile pentru a participa la adunarea generală a acționarilor cu drept de vot cu privire la toate aspectele aflate sub jurisdicția sa, pornind de la întâlnirea următoare adunarea generală anuală a acționarilor, care urma să fie decis cu privire la plata acestor acțiuni integral dividendele acumulate, în cazul în care o astfel de decizie nu a fost făcută, sau a fost decizia privind plata incompletă a dividendelor. Dreptul acționarilor - deținătorii de acțiuni preferențiale cumulative ale unui anumit tip de a participa la Adunarea Generala a Actionarilor încetează la plata tuturor dividendelor acumulate în aceste acțiuni în totalitate.
acțiuni ale societății de la înființarea acesteia trebuie să fie plătită integral în termenul prevăzut de statutul societății, cu cel puțin 50 la sută din capitalul social al societății trebuie să fie plătită în momentul înregistrării societății, iar restul - timp de un an de la data înregistrării acesteia, cu excepția cazului în care se prevede altfel legea federală privind înregistrarea de stat a persoanelor juridice. Plata pentru acțiunile și alte titluri pot fi în numerar, titluri de valoare, alte lucruri sau drepturi de proprietate sau a altor drepturi cu valoare monetară. acțiuni ale societății forma de plată de la înființarea sa este determinată de acordul privind înființarea societății sau statutul societății, precum și acțiunile suplimentare și alte valori mobiliare - decizie cu privire la plasarea lor.
Acțiunea nu acordă dreptul de vot până când este plătit integral, cu excepția acțiunilor achiziționate de fondatori pentru a crea societate.