a) Se calculează valoarea medie așteptată și abaterea medie pătratică ROE-mecanic Compania C: = 10.0% ROEA, aA = 5,5%; Roeb = 12,0%, OR = 7,7%.
b) Discutați riskiness relativă de întoarcere a trei firme din lagaya că aceste distribuții vor rămâne constante pe parcursul-nr.
c) Acum, să presupunem că toate cele trei companii au același coeficient deviație standard generare până timpi (raportul dintre suma activelor EBIT) de A = Ob = ss = 5,5%. Ce se poate spune despre riscul financiar al fiecărei firme?
7. U și L ale Companiei sunt aceleași în toate privințele, cu excepția faptului că U nu folosește capitalul împrumutat, în timp ce L a emis obligațiuni de 5 la sută la suma de 10 milioane de ruble. Să presupunem că-presupunem că: 1) toate ipotezele Modigliani-Miller îndeplinite;
2) impozitul pe profit și impozitele pe venitul personal nu sunt disponibile;
3) EBIT este de 2 mln.; 4) prețul capitalului social al societăților U-NII este de 10%.
a) Care este valoarea fiecărei societăți, în conformitate cu teoria Mo dilyani-Miller?
b) Care este valoarea pentru compania U ks? Pentru compania L?
c) Găsiți SL și apoi pentru a arăta că SL + D = VL = 20 mln.
g) Se calculează pentru firma U WACC, pentru firma L.
d) să presupunem că UV = 20 mln. un VL = 22 de milioane RUR. Conform teoriei Modigliani-Miller, indiferent dacă acestea sunt de echilibru valoare-mi? Dacă nu, vă rugăm să descrie procesul prin care un echilibru poate fi restaurat.
8. Revenind la problema 7. Să presupunem că toate datele sunt stocate, în plus, ambele companii plătesc taxe la bugetul federal, iar bugetul orașului, la rata de 24%.
a) Se calculează cantitatea de fiecare model al companiei Miller Modilyani- folosind declarația I Modigliani-Miller, cu impozitele pe corporații.
b) Care este valoarea pentru compania U kS? Pentru compania L?
c) Se calculează SL și apoi arată că expresia SL + D = VL da este aceeași valoare, care a fost obținută în etapa „a“.
g) Care este valoarea WACC pentru firma U? Pentru compania L?
a) Conform teoriei Modigliani-Miller, care va fi costul „AST“, în cazul în care se folosește un împrumut de 6 milioane. ruble. la 6%?
b) Care sunt valorile nivelurilor WACC și datoria ks cu D = 0 ruble. D = 6 mln. și D = 10 mln. Ce efect are finanțarea-ING împrumut pentru valoarea firmei? De ce?
c) revin la datele originale ale acestei probleme (kd = 6%, EBIT = 1,6 mil. KSU = 11%), dar de data aceasta, presupunem că există 24
rata dobânzii a impozitului pe profit perceput de guvernul federal și autoritățile orașului. Găsiți noile valori ale costului „AST“ datorii zero și șase milioane de împrumut, folosind formulele de Modigliani-Miller.
g) Ce valori WACC ks și de primit la nivelurile D = 0 Br. D = 6 mln. și D = 10 mln. dacă luăm rata impozitului pe profit de 24%? Construiți curbele ce caracterizează dependența valorii companiei și prețul capitalului său la nivelul leve financiare Ridge.
d) Care este valoarea maximă a capitalului de împrumut (rub.), Koto-ing pot fi utilizate de către companie? Care este valoarea firmei la acest nivel de datorii? Care este costul capitalului suplimentar?
e) Cum se schimba grafica, în cazul în care:
• Rata dobânzii la majorări de capital împrumutat cu proporția datoriei;
• la niveluri mai ridicate ale datoriei crește probabilitatea dualitatea dificultăți financiare.
a) Care este costul capitalului propriu și WACC al societății în acest moment?
b) Care este nivelul optim al datoriei, în conformitate cu modelul „pur“ Modigliani-Miller, cu taxe?
c) Care este structura optimă a capitalului, luând în considerare costurile asociate cu dificultăți financiare-guvernamentale?
d) Se trasează valoarea companiei, luând în considerare costurile asociate cu dificultăți financiare, și fără ele, în funcție de nivelul de-raport trebuie să.
a) Care este nivelul optim al datoriei, în conformitate cu modelul „pur“ Modigliani-Miller cu impozitele pe corporații? (Luați în considerare numai datele de capital de împrumut, care sunt enumerate mai sus.)
b) Care este structura optimă a capitalului, luând în considerare costurile asociate cu dificultăți financiare-guvernamentale?