Kommersant - București, "Companii" cerere, №110 (5141)
Anul trecut, au existat multe fuziuni si achizitii mari. Cu toate acestea, experții sunt previziuni de luare a prudenți. Riscurile în astfel de tranzacții sunt încă mari, iar instanțele de judecată - sunt imprevizibile. Sistemul juridic românesc necunoscut multor instituții juridice progresive, prin urmare, părțile încercați de multe ori să efectueze tranzacții în legea străină, cea mai mare parte - engleză.
Paul Karpunin subliniază faptul că AM a tranzacției, de regulă, au o structură complexă, atât de multe riscuri sunt inevitabile. Multe dintre ele sunt conectate cu un număr mare de părți interesate în aceste tranzacții, dintre care gama este cel mai adesea mai mare decât părțile imediate la tranzacție. De exemplu, achiziționarea de mai mult de 30% din acțiunile în deschis societății pe acțiuni. În acest caz, părțile trebuie să cadă de acord în condiții de tranzacție au fost nu numai între ele, dar, de asemenea, să ia în considerare drepturile altor acționari, manageri de top ai companiei, deoarece interesele acestora pot fi afectate de o astfel de achiziție. În special, persoana care a dobândit 30% sau mai multe acțiuni ale societății deschise pe acțiuni este obligat să prezinte o ofertă publică către ceilalți acționari (oferta obligatorie) de a achiziționa de la ei astfel de valori mobiliare. În ceea ce privește managementul companiei, schimbarea controlului asupra societății înseamnă de multe ori încetarea raportului de muncă, în calitate de noul acționar sau partid încearcă adesea să numească un manager.
În plus, statul reprezentat de autoritățile antitrust, autoritățile de reglementare ale pieței financiare, fiscale și alte autorități afectează, de asemenea, condițiile pentru efectuarea unor astfel de tranzacții. „Nu poți ignora riscurile pur legale asociate cu starea documentației a companiilor achiziționate, puritatea drepturilor de a participa la acțiunile societății, care face obiectul afacere MA“ - cum ar fi dl Karpunin.
De regulă, spune el, riscurile sunt reduse la minimum în etapa acordurilor preliminare atunci când achiziționează o companie sau un interes de control în ea este condiționată de îndeplinirea anumitor condiții. Deseori aceste acorduri sunt înregistrate în acordurile, care sunt în paralel cu contractul de vânzare de acțiuni, dar în conformitate cu legislația engleză, în conformitate cu legislația română, acestea nu sunt întotdeauna executorii.
În al doilea rând, cea mai controversată este determinarea prețului acțiunilor societăților care nu sunt publice, dobândite în exercitarea de oferte obligatorii. Preț acțiune în astfel de cazuri este determinat de un evaluator independent. Dar minoritățile sunt adesea nemulțumiți de evaluare, în calitate de cumpărători de multe ori încerca să subestimeze costul pachetelor.
În al treilea rând, tranzacția nu este întotdeauna coordonată cu autoritatea de concurență. „Tranzacții cu privire la societățile care au o importanță strategică, contestată în mod activ de către autoritățile antitrust în cazurile în care părțile evaluează în mod incorect necesitatea unei astfel de acord și să nu le caute. Conform legii tranzacției, în urma căreia investitorul achiziționează 25 de procente sau mai mult din capitalul social al acestei întreprinderi, necesită consimțământul prealabil al organismului antimonopol lipsa unei astfel de coordonări este baza de recunoaștere a tranzacției nul și neavenit „. - ca un expert. Litigii în ceea ce privește alte tranzacții, care sunt efectuate fără acordul Serviciul Federal Antimonopol, sunt relativ rare. Acest lucru se datorează faptului că pentru invalidarea tranzacției, autoritatea de concurență trebuie să dovedească faptul că tranzacția a afectat starea concurenței în România. Poate fi dificil de dovedit, iar autoritatea de concurență este limitată la impunerea unei amenzi administrative pentru încălcarea legislației în domeniul concurenței.
Drept civil și corporativă, care reglementează mai multe aspecte ale tranzacțiilor MA sunt în curs de reformă activă. „În special, sunt aduse modificări la Codul civil România, dar introducerea de noi standarde, ne confruntăm cu faptul că nu există o practică de aplicare a legii, iar instanțele de multe ori nu știu cum să aplice aceste reguli“, - spune Paul Karpunin.
Articolul complet poate fi găsit aici.