Evaluatorul, de obicei, funcționează cu următoarele tipuri principale de obligațiuni: Cupon cu un nivel constant de plăți; Rată variabilă cupon; cu legături perpetue (această formă nu este utilizat în Rusia, dar are un loc în lume).
Evaluarea obligațiuni cu un cupon cu un nivel constant de plăți. În cazul în care plățile de dobânzi cupon sunt fixe, evaluatorul trebuie să se confrunte cu un simplu datorii purtătoare de dobândă, plățile dobânzilor poate fi considerată ca o anuitate. Valoarea actuală a obligațiunilor în acest caz constă din două părți:
1. Valoarea actuală a primit înainte de data de rambursare a plăților de dobânzi.
2. Valoarea actualizată a plăților la valoarea nominală la scadență a obligațiunilor.
Formula pentru a determina valoarea curentă a legăturii este după cum urmează:
PVobl - valoarea curentă a obligațiunilor, în numerar. U.;
Y - plata anuală a dobânzii este determinată de veniturile din dobânzi nominale (cupon);
r - rata de returnare dorită,%;
M - valoarea nominală a obligațiunii (suma de plătit în răscumpărarea de obligațiuni), den. U.;
n - numărul de ani la mommenta maturitate.
Exemplu. Este necesar să se determine valoarea actualizată a obligațiunilor cu termenul rămas până la maturitatea de 6 ani, o valoare nominală de 100.000 de ruble. generarea unei rate de cupon 6% la nivelul dorit de randament de 10%.
(. 100000 ruble) Valoarea actualizată a principalului, plătibile la sfârșitul celui de al șaselea an este egal cu 56.400 € (100.000 x 0.564);
Valoarea actuală a rentei - 6,000 ruble. (6% din 100.000 de ruble.) Timp de 6 ani la 10% este egal cu 26,130 ruble. (5.000 x 4.355);
Valoarea curentă a legăturii este egală cu 82,530 ruble (56,400 + 26,130).
Exemplu. Dacă în loc de un randament de 10% din nivelul dorit să ia 4%, valoarea va fi egală cu legătura:
Valoarea actuală a principalului este egală cu 79000 ruble. (0,790 x 100.000);
Valoarea actualizată a unei anuități egale cu 31,452 ruble. (6,000 x 5.242);
Valoarea curentă a legăturii este egală cu 110,452 de ruble. (79,000 + 31,452).
dacă nivelul necesar de venit depășește rata cuponului pe obligațiuni, valoarea garanției va fi mai mică decât valoarea sa nominală;
dacă nivelul necesar al randamentelor de venit stabilite pentru rata cuponului de obligațiuni, valoarea actuală a obligațiunilor va fi mai mare decât valoarea nominală;
în cazul în care nivelul necesar de venit este stabilit pe rata dobânzii de obligațiuni, valoarea actuală a obligațiunilor va fi egală cu valoarea sa nominală.
La plata dobânzii la obligațiunile de mai multe ori goduranee de mai sus ecuația ia forma următoare:
m - frecvența plăților de dobânzi pe an.
Exemplu. Evalua valoarea curentă a valorii nominale de obligațiuni de 200.000 de ruble. rata cuponului de 15% pe an și de maturare în 5 ani, în cazul în care rata de rentabilitate de piață de 12%. Dobânda se plătește de două ori pe an, pe obligațiuni.
Decizie. Fluxul de numerar, în acest caz, este necesar să se introducă zece perioade. Deoarece rata de piață de rentabilitate este de 12%, apoi se bazează pe semi-perioadă, acesta va fi de 6%.
Valoarea actuală a unei rente de 15.000 de ruble. (15%, de la 200,000 rub. 2) pentru 10 cicluri sub 6% = 15.000 x = 7.360 110.400 freca.
Valoarea curentă a principalului plătit, la sfârșitul unei perioade de 10% = 6 x 0,558 = 200,000 111.600 freca.
Valoarea curentă a legăturii = 110.400 + 111.600 = 222.000 ruble.
Evaluarea obligațiuni cu un cupon flotant. În cazul în care plățile cupon nu sunt fixe, evaluatorul trebuie să se ocupe de obligațiuni cu o rată a cuponului flotantă. În acest caz, primirea plăților de dobânzi nu poate fi considerată ca o anuitate: deoarece fiecare plată a dobânzii este diferită de celelalte, atunci ar trebui să fie tratată ca o plată separată forfetară. Formula de calcul este:
PVobl - valoarea curentă a obligațiuni, den. U.;
Y1, Y2, Y3, Yn - plăți anuale ale dobânzilor (în den u.), Care se schimbă de la an la an;
r - rata necesară,%.
Investițiile în obligațiuni - investiții mai fiabile pe piața valorilor mobiliare. Acest instrument este recomandat pentru cei care sunt preocupați de păstrarea completă a veniturilor de capital este ușor mai mare decât la depozitele bancare.
obligatarului primește de la investițiile sale cu venit fix sub forma plăților de dobânzi. În plus, în multe cazuri, legăturile sunt vândute la un discount (reducere), iar acestea sunt rambursate de către debitor la valoarea nominală. Diferența dintre prețul de achiziție și valoarea nominală - și venitul investitorului.
Acest instrument este foarte similar cu depozit bancar - banii investiți în ea pentru o anumită perioadă sub un anumit procent în avans. Dar obligațiuni au două avantaje majore: ca o regulă, mai mare randamentul pe o emisiune de obligațiuni corporative și capacitatea de a retrage bani, fără a pierde dobânda acumulată. În cazul în care închiderea anticipată a conturilor de depozit la dobânzile bancare se pierde, atunci investiția în obligațiuni este complet lichid - ei pot vinde întotdeauna cu nici o pierdere de interes datorate pentru fiecare zi de a deține o legătură.
Obligațiunile corporative sunt mai fiabile decât stocuri, și mai profitabile decât depozitele bancare.
Randamentul obligațiunilor corporative variază între 8 și 18% în funcție de fiabilitatea obligațiunilor emitentului. În special randamentele ridicate la noi emitenți mici, care, pentru prima piață de timp până la valorile mobiliare. Statul obligatsiiRumyniya (BFL) nu prezintă interes pentru masa investitorilor, din cauza randamentului scăzut lor (aproximativ 8%).
Atunci când investesc în obligațiuni, este important să ne amintim că randamentul investițiilor asociate cu un risc. Legătura mai riscantă este, cu atât mai mare este, de regulă, rentabilitatea sa, deoarece este proiectat pentru a compensa investitorul își asumă riscul.
Venitul nominal (randament nominal) - un venit fix, rata dobânzii stabilită pentru legătura în cauză. Este, de asemenea, numit rata cuponului. În cazul în care legătura are o valoare de $ 1000 și rata cuponului este de 10%, atunci investitorul va primi dobândă la o rată de 100 $ pe an, care va fi plătit semi-anual, la $ 50 de ani.
Randamentul curent se calculează prin împărțirea venitului anual al cupoanelor la prețul actual de piață a obligațiunii.
obligațiuni randament curent (Randy) = Plățile de dobânzi pentru anul (RUR) x 100 preț / piață (prețul de cumpărare).
De exemplu, în cazul în care prețul curent este de $ 1000 și rata cuponului este de 8% (80 $ pe an), randamentul curent este de 8% ($ 80 împărțit la 1.000 $ și se înmulțește cu 100%). Dacă legătura este de tranzacționare la $ 900, iar rata cuponului este de asemenea egală cu 8% (80 $ pe an), randamentul curent este deja 8,89% (80 $ împărțit la $ 900 și înmulțit cu 100%).
randamentul actual la reducere titluri de discount calculat prin împărțirea diferenței dintre valoarea nominală și o reducere.
Medie obligațiuni randament anual:
Numărător = venituri pentru întreaga perioadă = Plata dobânzii pentru Reducere X100 (-Premii) întreaga perioadă +;
Numitor = prețul pieței (prețul de cumpărare) x numărul de ani.
Randament la maturitate (randament la maturitate), sau randamentul la rambursarea anticipată (randament pentru a apela) sunt considerate mai importante decât randamentul actual, și să ofere o oportunitate de a compara obligațiuni cu scadențe diferite și cupoane. Diferența randamentelor în cele două legături se numește de obicei randamentul spread (spread randament). De fapt, randamentul la scadență este rata de actualizare la care veniturile viitoare ale obligațiunilor va fi echivalentă cu prețul curent. La calcularea randamentului la scadență ia în considerare suma tuturor plăților de dobânzi primite de către investitor din achiziționarea de hârtie până la scadență, precum și o reducere (în cazul achiziției de obligațiuni sub valoarea nominală) sau primă (în cazul achiziției de mai sus par). Randament la maturitate da o idee despre valoarea reală a titlurilor de valoare pentru portofoliul și, prin urmare, este unul dintre cei mai importanți indicatori care trebuie să fie luate în considerare atunci când se decide dacă să cumpere obligațiuni.