Costul capitalului este prețul pe care pre-acceptare plătește pentru implicarea sa din diverse surse.
Conceptul de o astfel de evaluare provine din faptul că de capital, ca fiind unul dintre cei mai importanți factori de producție, are ca alți factori săi, anumite costuri de formare la nivel de operare și în vestitsionnyh costurilor de întreprindere. Acest concept este unul dintre sistemul de management de bază în activitățile financiare Enterprise-yatiya. Cu toate acestea, nu se limitează la determinarea prețului pentru a atrage depozite de capital, și identifică o serie de domenii de activitate economică a întreprinderii în ansamblu. Luați în considerare principalele zone ale Execu-mations costul capitalului în întreprindere.
1. Costul capitalului întreprinderii este o măsură a operațiunilor de profit-Ness. Deoarece costul ha de capital caracterizează o parte din profitul care trebuie plătit pentru îndeplinirea mations-formate sau atragerea de capital nou pentru a asigura producția și vânzarea de produse, cifra pe care-pași rata minimă de formare a profitului operațional întreprindere, limita inferioară a planificării dimensiunii sale.
2. Costul ratei capitalului este utilizată ca Cree-ter În procesul de investiții reale. În primul rând, nivelul costului de capital al unei anumite companii acționează ca rata de actualizare la care suma fluxului net de Denezh-picior este redusă la valoarea prezentă în procesul de evaluare a eficienței proiectelor reale separate. În plus, el SLE-INH bază de comparație cu rata internă de rentabilitate a proiectului de investiții rassmat Riva - în cazul în care acesta este mai mic decât costul capitalului de risc-show-Tel, un astfel de proiect de investiții trebuie să fie respins.
3. Costul capitalului întreprinderii este de bază exponent lung eficientă investiraniya.Tak financiară drept criteriu de eficacitate este definit de pre-acceptare, că, la evaluarea rentabilității bazei financiare individuale Inst-mente comparație acționează măsoară costul capitalului. Acest indicator este o măsură nu numai valoarea reală de piață și a rentabilității instrumentelor individuale de investiții financiare, dar, de asemenea, pentru a crea cea mai eficientă direcție TION și tipurile de investiții în etapa preliminară cotele-ming a portofoliului de investiții. Firește, această cifră este o măsură a rentabilității forma unei investiții de portofoliu-TION în ansamblu.
4. proiecție, un cost al ratei capitalului de management al întreprinderii criteriu de luare a deciziilor în ceea ce privește utilizarea de leasing (leasing) sau achiziționarea de proprietate asupra activelor de producție. În cazul în care costul-TION Utilizată (întreținere) leasing financiar depășește valoarea întreprinderilor alimentate-ka, utilizarea acestei linii de formare de producere a mijloacelor fixe pentru compania este neprofitabilă.
5. costuri de capital Indicator elemente separate în secțiune este utilizat în structura de management pe baza mecanismului de pârghie de capital financiar. Arta de a folosi efectul de levier financiar este formirova-SRI diferentiala cea mai înaltă, una dintre componentele Koto-cerned este costul capitalului datoriei. Minimalizarea acestei co-stavlyayuschey furnizate în costul estimărilor de capital sunt extrase din diverse surse de împrumut, precum și formarea de funingine-sponds la structura surselor de utilizare a acestuia acum.
6. Nivelul costului de capital al întreprinderii este o importantă valoare de piață nivelmetru-Nation al companiei. Reducerea costurilor de nivelul capitalului conduce la o creștere corespunzătoare a valorii actuale de piață a companiei și vice-versa. Mai ales rapid această relație afectează într-adevăr rata de flux dey deschide societățile pe acțiuni, prețul acțiunilor de co-toryh crește sau scade cu o scădere în mod corespunzător sau a crește valoarea capitalului lor. Prin urmare, managementul costurilor ka-hrănită este una dintre modalitățile independente de creștere a valorii de piață a întreprinderii.
7. Indicatorul este o măsură a costului capitalului deviz-ki și formarea de tipul adecvat de finanțare politică Bani acum activele sale (în primul rând - cifra de afaceri-TION). Pe baza costului real al capitalului și de evaluare viitoare își schimbă societatea generează agresiv minte-Renny (compromis), sau un tip conservator de finanțare a politicilor, a activelor-finanțare.
Secțiunea III. de gestionare a banilor
Importanța evaluării echității în gestionarea sale prim-plan-Ming determină necesitatea unui calcul corect al acestui indicator în toate etapele de dezvoltare a întreprinderii. Procesul de evaluare un capital de o sută de imosti bazat pe următoarele principii:
1. Principiul evaluării pre-element al costului capitalului. Deoarece capitalul întreprindere angajat este format din elemente eterogene (în primul rând - capitaluri proprii și datoria speciilor lor, și în cadrul acestora - din surse de formare), în procesul de evaluare trebuie să fie defalcate în componente separate de elemente-mente, fiecare dintre acestea ar trebui să fie obiectul unor estimări .
Costul funcțional equity pre-acceptare în perioada de raportare se determină prin următoarea formulă:
SK în cazul în care SKf0 - costul de operare al capitalului propriu
întreprinderi în perioada de raportare,%;
NPV - profitul net plătit proprietarii întreprinderii în procesul de distribuire a perioadei de raportare-TION;
SK - valoarea medie a capitalului propriu al întreprinderii în perioada de raportare.
Costul capitalului suplimentar ridicat prin emiterea de acțiuni preferențiale se calculează după cum urmează:
CRC etc x (1-E3) „gdeSSKpr - costul capitalului propriu, a atras peste
prin emiterea de valori preferate,%; DPR - valoarea dividendelor care trebuie plătite în prevăzute de funingine-sponds obligațiilor contractuale ale emitentului; CRC - valoarea capitalului social ridicat prin
acțiuni preferențiale de emisie;
EZ - costurile de emisiune de acțiuni, exprimate în fracție zecimală în raport cu cantitatea de emisii.
Costul de capital suplimentar, atrase prin emiterea de acțiuni ordinare (alte unități) se calculează prin următoarea formulă:
SSC - Prin DPA * și x P x 100 W
- costul capitalului propriu, atrase prin emiterea de acțiuni comune (unități suplimentare)%;
Ka - numărul de acțiuni suplimentare emise de;
DPA - valoarea dividendelor plătite per acțiune ordinară în perioada de raportare (sau să plătească pentru fiecare unitate de acțiuni)%;
HTP - planificate rate de plată dividendului (unități de procente), exprimată ca fracție zecimală;
KPa - valoarea capitalului social ridicat în detrimentul
acțiuni de ordinare (alte unități); Costurile de emisiune stoc EZ, exprimată în fracție zecimală în raport cu suma cotelor de emisie (unități de complement ționale).
Costul capitalului împrumutat, sub forma unui împrumut bancar, care este estimată prin următoarea formulă:
în cazul în care SBC - costul capitalului împrumutat atras în cotele-mi un împrumut bancar,%;
Rata dobânzii PKb- pe credit bancar,%;
SNP - rata impozitului pe venit, exprimat ca o zecimală;
Nivelul ZPe- de cheltuieli pentru a atrage banca de credit-dit la valoarea sa, exprimată ca fracție zecimală.
Costul de leasing financiar este estimat utilizând următoarea formulă:
SFL - costul capitalului datoriei, atras de starea-condiți de leasing financiar,%;
Rata anuală LS- de leasing,%;
AT - rata anuală de depreciere a unui activ, a ridicat în cadrul unui contract de leasing financiar,%;
SNP - rata impozitului pe venit, exprimat ca o zecimală remiză-beat;
ZPfL - nivelul cheltuielilor privind atragerea de active în cadrul unui contract de leasing financiar la costul activului-Adjoint exprimată ca fracție zecimală.
Costul datoriei a fost solicitat de către EMIS, aceste obligațiuni se determină prin următoarea formulă:
în cazul în care SOZk- costul datoriilor a fost solicitat de către
emisiune de obligațiuni,%; Rata CK- dobânzii cuponului pe obligațiuni,%; SNP - rata impozitului pe venit, exprimat ca o zecimală
E30 - costul nivel al emisiilor în ceea ce privește volumul de emisie, exprimate în fracție zecimală.
costul materiilor prime a creditului, acordat sub forma pe termen scurt amânare la plată, calculată după cum urmează:
STKk - costul materiilor prime (comerciale) de credit, de pre-stavlyaemogo pe termen scurt amânarea pla-Teja,%;
dimensiunea TSS- de reduceri de preț în punerea în aplicare a numerarului
Plata pentru produsul ( „plata pe baza documentelor“),%;
SNP - rata impozitului pe venit, exprimat ca o zecimală
Software-ul - perioada de amânare la plată pentru produk-TION, în zile.
Costul datoriilor financiare interne de pre-acceptare se efectuează la o rată zero, astfel cum este un finanțe liber activitățile sale economice din cauza acestui tip de capital de împrumut.
2. Principiul care rezumă evaluarea capitalului. Hapoel-a analizat mai sus, estimarea costului capitalului este o condiție prealabilă pentru generalizată-nonperturbing acest indicator. Deci, generalizează, exponenții-Lem este costul mediu ponderat al capitalului. Punctul de plecare al formării sale sunt următoarele date obținute în procesul de evaluare a capitalului fragmentar:
elemente de capital evidențiate în procesul de evaluare
Având în vedere costul definit mai sus inițial unweighted capitalul media (CCK), o formulă schematică
calcul n care este: SSC =] HS xV)
Costul mediu ponderat al capitalului estimat este principalul indicator al criteriului de evaluare, care a fost discutat anterior.
3. Principiul comparabilității evaluării de capital și datorie. În evaluarea costului capitalului este de a avea un semnal de 8 înseamnă că sumele utilizate de capitaluri proprii și datorii recunoscute în pasivul bilanțului contabil au valoare numerică nesopo-reprezentabil. În cazul prevăzut în împrumut Execu-mations întreprindere în bani sau bunuri evaluate la suma de aproape de prețurile de pe piață, capitalul propriu-venos, reflectă un echilibru în raport cu valoarea curentă de piață, de regulă, în mod semnificativ subevaluate. În legătură cu suma de tricotat-zhennoy de evaluare a capitalurilor proprii ale podului sale Stoi în procesul de reglementare a supraestimat în mod artificial. În plus, pentru același motiv, este subestimat cota sa reală la capitalul social total angajat acum că, atunci când, duce la indicele mediu incorecte a valorii sale.
Pentru a asigura coerența și corectitudinea calculelor, costul media neponderate capitalului, valoarea unei părți proprii ar trebui să fie exprimate în evaluarea curentă de piață.
4. Costul dinamic de principiu de capital facto-riu, care afectează costul mediu al capitalului este foarte dinamică, astfel încât o modificare a valorii elementelor individuale de capital ar trebui să facă ajustări în curs de execuție evaluativ valoarea sa. În plus, principiul de evaluare dinamică a pre-presupune că poate fi realizată pe mii deja finalizate, iar pe formarea capitalului planificat (atrage).
La evaluarea valorii capitalului este generat-sunt reale (de raportare) indicatori privind evaluarea Coy elementele sale individuale. Evaluarea planificate a fi la, atragerea capitalului (și, în consecință, costul mediu ponderat al capitalului în perioada planului), într-o anumită măsură, este Vero caracterul nostny asociat cu modificări prognoza condițiilor pe piețele financiare, dinamica nivelului propriu-Ness solvabilă, măsuri de risc și de alți factori.
5. Principiul evaluării relației dintre costurile curente și viitoare-media neponderate a capitalului întreprinderii. Această interconectare este asigurată cu ajutorul limita indicelui de capital Stoi pod. El caracterizează nivelul costului fiecărei unități noi este atras în continuare de afaceri.
Atragerea de capital suplimentar de risc, atât prin propriul său și prin împrumut este în fiecare etapă de dezvoltare a întreprinderii și limitele sale economice, de obicei asociată cu o creștere a mediei ponderate a valorii sale. Astfel, atunci când unitatea în acțiuni din cauza veniturilor limitate sunt comune-mi prin dimensiunile sale; creșterea în emisiunea de acțiuni și obligațiuni în plus față de punctul de saturație a pieței este posibilă numai într-o cantitate mai mare de dividende plătite sau cupon; atrage în plus la împrumut bancar din cauza unui risc financiar sporit pentru creditori (din cauza unor niveluri mai scăzute de stabil financiar întreprindere-Ness) poate fi efectuată numai în condiții vozra stan rata dobânzii pentru împrumutul, etc.
Această dinamică în costul marginal al capitalului trebuie să fie întotdeauna luate în considerare în gestionarea activităților financiare ale întreprinderii. Comparând costul marginal al-Capi tal cu rata de rentabilitate așteptată pe tranzacțiile individuale de afaceri care necesită atragerea suplimentară CAPI-tal, în fiecare caz, pentru a determina gradul de eficiente-Ness și fezabilitatea unor astfel de operațiuni. Acest lucru se referă în primul rând la deciziile de investiții.
6. Principiul determinării limitelor utilizării eficiente a capitalului suplimentar angajat. Evaluarea Kapita la ar trebui să fie completată prin elaborarea indicatorului de performanță bazate pe criterii de atracție sale suplimentare. Deci, indicatorul NYM kriterial este eficiența marginală a capitalului. Acest indicator arată câștigul raportul de nivel la-bylnosti capital și creșterea costului de capital a ridicat în continuare-media neponderate. Calculul eficienței marginale a prin următoarea formulă STi-Capital:
în cazul în care PEC - eficiența marginală a capitalului;
LRC - nivelul de rentabilitate a majorării de capital; creșterea LSSK- a costului mediu ponderat al capitalului.
Principiile menționate mai sus permit formularul de evaluare a SIS-temă principalii indicatori care determină costul capitalului și utilizarea eficientă GRA-Nica.
Printre indicatorii considerați de rolul principal aparține costul mediu ponderat al capitalului. El dezvoltă compania este influențată de mai mulți factori, cele mai importante sunt pisica-ryh;
- rata medie a dobânzii predominante pe piața financiară;
- surse diversificate de finanțare (bănci de credit: credite comerciale, acțiuni proprii și obligațiuni, etc.):
- operațiuni industriale specifice, definite de guvernare, durata ciclului de operare și lichiditatea activelor utilizate:
- raportul dintre volumul de exploatare și de investiții Dey-eficiență;
# 9632; - ciclul de viață întreprindere:
- nivelul de risc efectuate activități de exploatare, pe termen financiar-investiții și.
Contabilizarea acești factori produși în procesul de management al costurilor cu scop-TION de capital și datorie de pre-acceptare.