Rentabilitatea oricărei investiții în instrumente cu venit fix depinde de nivelul ratei dobânzii. Pe o perioadă lungă de timp, ratele dobânzilor pentru fiecare schimbare de instrument, care la rândul său conduc la o modificare a randamentului acestui instrument. Raportul dintre ratele dobânzii și data de expirare se numește structura de timp a ratelor dobânzii. Această structură de timp poate fi afișată într-o formă grafică și se numește o curbă de randament.
Curba de randament - un grafic de instrumente cu venit fix (obligațiuni, depozite bancare sau bilete la ordin) ale unui emitent, care reflectă toate instrumentele de venit în toate condițiile disponibile de investiții. Pur și simplu puneți - ratele dobânzilor la obligațiuni / factură / depozit pentru toți termenii posibili. Fiecare rată a dobânzii este plasată pe curbă în conformitate cu data de expirare.
Cea mai comună formă a curbei randamentului este linia de creștere, unde ratele dobânzilor cresc pe măsură ce timpul expiră. Tipul curbei randamentelor poate varia, în funcție de evoluția situației de pe piață, și anume, în funcție de creșterea sau scăderea ratelor dobânzii. În teorie, se pare că aceasta:
Cu toate acestea, în practică, totul pare complet diferit - pentru un motiv bun, o astfel de programare se numește curba randamentului:
Curba de randament poate fi construit din toate instrumentele disponibile care plătesc dobândă fixă pe fonduri investite - bilete la ordin, obligațiuni și alte instrumente ale piețelor monetare și de capital. De exemplu, pentru curba randamentului obligațiunilor cu cupon zero este orizontală, deoarece dobânda pe ea nu este plătită, iar pentru obligațiuni cu o curbă de randament cupon flotant va depinde de ratele naționale pe piața monetară - mosprime și libor, care au propriile lor curbe de randament, deoarece acestea reflectă curent nivelurile operațiunilor de depozit interbancare.
Curbele de randament reflectă modificările ratelor dobânzilor, iar variațiile ratelor dobânzilor depind de mulți factori.
♦ Ratele dobânzilor reflectă așteptările investitorilor cu privire la ratele viitoare. Dacă este de așteptat ca ratele să crească în viitor, prima de investiții pe termen lung va fi mai mare decât prima pe termen scurt. De exemplu, dacă este de așteptat ca nivelul ratelor semestriale să crească într-un an, rata de un an și jumătate va crește proporțional. În schimb, dacă este de așteptat ca ratele să scadă în viitor, prima pentru o perioadă lungă va fi mai mică decât prima pentru o perioadă scurtă.
♦ Lichiditate: cu atât mai puțin lichiditatea instrumentului (puține tranzacții, mai puține oportunități de vânzare la un preț corect pe piață), cu atât este mai mare prima și, prin urmare, cu atât este mai mare rata dobânzii.
♦ Nivelul ratelor dobânzilor depinde, de asemenea, de tipurile de instituții financiare implicate în procesul de investiții. Investiția de fonduri pentru o anumită perioadă depinde de politica de investiții a companiilor. De exemplu, companiile de asigurări sunt mai active pe termen lung și fondurile de investiții pe termen mediu și scurt. În consecință, curba randamentului depinde de nivelurile de cerere și de consum ale companiilor din sectorul financiar la intervale de timp diferite.
♦ Pantă a curbei randamentelor poate depinde de inflație, creșterea PIB, politica monetară a Băncii Centrale și alți factori macroeconomici.
♦ Nivelul curbei randamentului pentru obligațiuni este determinat de randamentul țintă al OFZ (pentru piața rusă) și al trezoreriei (T-Notes, T-Obligațiuni pentru piața americană).
De asemenea, curba randamentului poate fi construită în Excel independent. Pentru a face acest lucru, trebuie să creați un tabel cu ratele dobânzilor și termenii. De exemplu, puteți trage o curbă pentru pariul Mosprime. Pentru a face acest lucru, vizitați site-ul web al CBR în secțiunea din ratele pieței interbancare de credit, apoi selectați MosPrime Rate și copiați datele în Excel. În prima linie trebuie să existe o perioadă, în al doilea rând rata dobânzii corespunzătoare. Apoi selectăm liniile rezultate și construim o diagramă sub forma unui grafic. Iată ce mi sa întâmplat:
Analiza curbei randamentelor obligațiunilor și a altor instrumente cu venit fix vă permite să determinați ratele optime ale dobânzii și perioada de investiție. De asemenea, curba poate schimba și schimba direcția, ceea ce creează condițiile pentru obținerea unei rentabilități suplimentare a investiției. Există diferite strategii bazate pe comportamentul curbei de randament, pe care o voi discuta în blogul meu despre finanțe.