Următoarele regimuri de schimb valutar sunt posibile și au existat în momente diferite sau există în diferite țări:
1. Curs de schimb absolut strâns.
2. Un curs de schimb fix.
3. Rata de schimb flotantă.
4. Sistemul de gestionare a ratei plutitoare.
Să luăm în considerare fiecare dintre aceste moduri.
Cursul de schimb absolut rigid sau moneda unificată. Acesta este cel mai vechi sistem, "standardul de aur" este varietatea sa.
Cele mai caracteristice caracteristici sunt:
1) Statul stabilește prețul aurului și, în consecință, valoarea unității monetare în termeni de aur.
2) Statul sprijină convertibilitatea monedei naționale în aur. Aceasta înseamnă că statul este obligat să cumpere și să vândă moneda națională pentru aur la cerere și la un preț fix. După ce a plătit o mică sumă, orice persoană care a venit la Banca Centrală poate să schimbe banii de hârtie pentru aur și să o ia cu el.
3) Statul aderă la politica de securitate a aurului sau acoperire de 100%. Aceasta înseamnă că are rezerve de aur cel puțin egale cu valoarea monedei emise în circulație.
În condițiile moderne, standardul de aur este absent și nu este folosit în practica relațiilor valutare internaționale. Și deși băncile centrale din multe țări continuă să dețină aur ca parte a rezervelor internaționale, prețul aurului nu are un impact mare asupra politicii monetare urmărite.
În cadrul acestui sistem, Banca Centrală este autorizată să emită bani cu obligația asumată de a menține valoarea valutei naționale, exprimată în dolari SUA, fie fixă, fie fluctuantă în limitele înguste ale "coridorului valutar".
Mecanismul de fixare este următorul: cursul de schimb real este determinat pe piața valutară, iar rolul Băncii Centrale este de a reglementa oferta și cererea pe această piață, ceea ce garantează invarianța (sau înclinația mică) a cursului de schimb. Reglementarea pieței poate fi realizată fie prin intervenții directe în monedă, fie prin stimularea indirectă a altor participanți pe piață.
Intervenția monetară înseamnă că Banca Centrală cumpără sau vinde valută străină din rezervele internaționale în acele cazuri în care cursul de schimb de pe piața valutară deviază de la nivelul său fix.
De exemplu, dacă, din cauza inflației ridicate sau a ratelor scăzute ale dobânzii, cererea de valută depășește oferta, rata de schimb poate crește. Pentru a-și menține stabilitatea, Banca Centrală trebuie fie să sporească oferta de valută străină, fie să reducă cererea pentru aceasta. El poate să-și vândă rezervele valutare, cumpărarea monedei naționale. În consecință, rezervele Băncii Centrale și schimbul de mase monetare naționale în circulație vor scădea, ceea ce va conduce la o reducere a inflației și, în viitor, la cererea de valută străină. De asemenea, puteți manipula rata dobânzii pentru a atrage mai multe fonduri către depozitele în moneda națională.
În cazul unei reduceri a rezervelor și a ofertei monetare în țară, Banca Centrală poate compensa reducerea ofertei monetare prin cumpărarea de obligațiuni guvernamentale pe piața liberă. Poate fi o compensare inversă (creștere), atunci când Banca Centrală va vinde titluri de stat pe piața liberă. Aceste tipuri de operațiuni se numesc sterilizarea influenței creșterii sau reducerii rezervelor asupra furnizării de bani. Sterilizarea compensează complet modificarea rezervelor și lasă neschimbată suma de bani în circulație.
Pentru a pune în aplicare o politică a unui curs de schimb fix, Banca Centrală trebuie să aibă suficiente rezerve valutare. Dar Banca Centrală nu poate vinde fără sfârșit bani, ceea ce înseamnă că rata de schimb nu poate fi fixată pentru totdeauna la un nivel care nu corespunde deja proporțiilor macroeconomice de bază. Ieșirea din această situație este devalorizarea monedei naționale.
Devalorizarea este deprecierea oficială a monedei naționale într-un sistem cu rată fixă de schimb valutar.
La un curs de schimb fix, cererea și oferta sunt echilibrate pe termen lung.
Ca rezultat al devalorizării, prețul valutei străine crește, făcând mărfurile importate mai scumpe decât cele domestice. Aceasta, la rândul său, reduce costul importurilor și conduce la creșterea veniturilor din exporturi. De aceea, devalorizarea poate fi folosită ca instrument de îmbunătățire a balanței comerciale a țării. Dar este important să se stabilească un curs de schimb care ar avea un impact pozitiv asupra comerțului exterior. În plus, efectul pozitiv al devalorizării va fi observat numai dacă ieftinirea monedei naționale nu duce la o creștere a prețurilor în țara care efectuează devalorizarea. Pentru a nu recunoaște saltul prețurilor în țară, este importantă combinarea politicii monetare cu cea monetară și fiscală, legătura acesteia cu raportul veniturilor și cheltuielilor bugetului de stat.
Astfel, se pare că devalorizarea, pentru a da un efect pozitiv, ar trebui să facă importurile mai scumpe, iar exporturile sunt mai ieftine. Dar aceasta înseamnă o scădere a nivelului de trai din țară. Se pare că devalorizarea este o plată pentru greșelile din trecut în politica economică a statului.
Procesul invers este reevaluarea.
Reevaluarea este o apreciere oficială a monedei naționale într-un sistem cu rată fixă de schimb valutar.
Din punctul de vedere al importatorilor și exportatorilor, situația va fi exact opusul devalorizării: câștigătorii vor fi importatori, în rândul celor care vor pierde.
Fixarea cursului de schimb are mai multe avantaje.
În primul rând, incertitudinea în luarea deciziilor de către agenții economici este redusă.
În al doilea rând, fixarea cursului de schimb disciplinează autoritățile monetare, încurajându-le să exercite reținere în ceea ce privește extinderea ofertei de bani, precum și creșterea cheltuielilor publice în condițiile unei colectări reduse a impozitelor.
În al treilea rând, fixarea ratei de schimb reduce așteptările inflaționiste ale agenților economici în condițiile încrederii în guvern - o rată fixă permite calcularea costurilor viitoare de producție și a profiturilor posibile cu o precizie mai mare decât într-un curs de schimb flotant în mod liber.
Dezavantajele sistemului de rată fixă de schimb pot fi numite, într-o oarecare măsură, continuarea meritelor sale.
În primul rând, politica monetară excesiv de severă este în plină criză economică.
În al doilea rând, după cum sa menționat anterior, sprijinirea cursului de schimb la un anumit nivel prin intervenții de schimb valutar amenință să epuizeze rezervele de aur și valută ale băncii centrale.
În al treilea rând, pentru a aborda problemele deficitului balanței de plăți cu reticență, încă o dată pentru a devaloriza moneda națională guvernul ar trebui să decidă cu privire la controlul direct al exporturilor și importurilor, limitând acestea din urmă prin introducerea unor bariere protecționiste.
În al patrulea rând, fixarea cursului de schimb este adesea însoțită de o reglementare administrativă - adoptarea legilor privind vânzarea obligatorie a tuturor (sau parțialilor) câștigurilor în valută ale exportatorilor băncii centrale. În caz contrar, fluxul necontrolat al băncii centrale pe piața internă va determina o scădere a cursului de schimb al monedei naționale pe piața "neagră", ceea ce va conduce la necesitatea intervențiilor valutare.
Astfel, un curs de schimb fix poate juca un rol macroeconomic important. Aceasta obligă în mod esențial Banca Centrală să urmărească o politică monetară care să nu sporească inflația. Prin urmare, în țările cu o inflație ridicată, fixarea valutei străine către o anumită valută stabilă servește ca o condiție pentru stabilitatea financiară și, prin urmare, este justificată.
Rata de schimb flotantă. Acest tip de curs valutar are loc dacă Banca Centrală nu intervine pe piața valutară. În acest caz, rata este determinată pe baza jocului liber al forțelor pieței de cerere și ofertă. Dacă valoarea monedei naționale scade, ei spun că "se depreciază" atunci când crește valoarea sa, se spune că moneda "crește în preț".
Avantajele unui curs de schimb flotant sunt următoarele:
- Banca Centrală nu are nevoie să cheltuiască aur și rezerve valutare, așa cum se întâmplă la o rată fixă;
- Regimul valutar flotant exclude posibilitatea unei crize a cursului de schimb;
- asigură echilibrul pieței valutare și protejează sistemul monetar național de influența externă.
Dezavantajele ratei plutitoare sunt următoarele:
- acest curs este imprevizibil;
- o gamă largă de fluctuație a unui impact negativ asupra fluxului de capital străin în țară în calitate de investitori străini, în plus față de riscul normal de investiții sunt obligați să se stabilească în calcularea unui risc suplimentar asociat cu fluctuațiile cursului de schimb;
- există o incertitudine în relațiile economice internaționale, deci acest curs poate afecta negativ comerțul exterior.
Trebuie remarcat faptul că, în practică, practic nu se găsește o rată variabilă liberă.
Un sistem de navigație controlată sau "murdară" înseamnă că Banca Centrală nu fixează cursul de schimb, dar permite intervenții în valută pentru a preveni fluctuațiile bruște ale cursului de schimb. În plus, în unele țări, sistemul de navigație gestionat, precum sistemul de schimb valutar fix, implică vânzarea obligatorie a unei părți din câștigurile în valută ale exportatorilor din CB.
Garanția valutară gestionată este un sistem care oferă posibilitatea influenței Băncii Centrale pe piața valutară pentru a "netezi" fluctuațiile nedorite ale cursului de schimb.
În prezent, în Rusia, în SUA, în Japonia și în UE, există sisteme de navigație ghidate. Încărcarea "murdară" înseamnă că băncile centrale ar trebui să gestioneze schimbările speculative pe termen scurt ale cursurilor de schimb ale țărilor lor. Cu alte cuvinte, navigația controlată este o modalitate de a atinge stabilitatea pe termen scurt pe piața valutară.
Se pare că sistemele de curs valutar presupun diferite grade de participare a statului la interrelațiile valutare. Dar chiar și introducerea acelui alt sistem este prerogativa statului.