Opțiunea este un contract tipic pe durată determinată, care conține dreptul de a cumpăra sau de a vinde bunuri într-o anumită sumă după un anumit timp, la prețul specificat în contract.
Spre deosebire de contractele futures, în cazul în care procesul de contractare în sine este liber, cu achiziționarea opțiunii cumpărătorul plătește vânzătorului o anumită sumă de așa-numita prima, care este venitul absolut al vânzătorului și nu este luată în considerare în continuare reciprocă. În plus, una dintre principalele diferențe este că opțiunea nu este obligatorie. Adică, dacă după expirarea situației nefavorabile pe termen opțiune se dezvoltă deținătorului său, acesta din urmă nu pune în aplicare opțiunea și pierderile sale limitate la suma primei (care este doar o mică parte a tranzacției).
Există trei tipuri de contracte de opțiuni. Opțiunea de a cumpăra - "apela" (apel).
Apelantul primește dreptul de a primi moneda la un moment dat la o rată stabilită. Cumpărătorul opțiunii plătește prima de opțiune și are dreptul de a refuza tranzacția. Luați în considerare acest lucru pentru un exemplu specific.
Banca a cumpărat o opțiune la bursă pentru cumpărarea a 10.000 de dolari SUA în 3 luni. Prețul de cumpărare este de 32,00 ruble pe dolar. Brokerul a primit o primă de 10% din tranzacție (3,20 ruble din dolar).
Fig. 1. Strategia de opțiune a posesorului opțiunii opționale
Ca rezultat, un dolar va costa banca 35.20 ruble. În consecință, banca va beneficia de exercitarea opțiunii numai dacă rata se ridică la 35.20 ruble. și mai mare, și, cu cât este mai mare rata, cu atât mai mare este câștigurile băncii cu privire la diferența de curs valutar. În cazul în care rata nu atinge valoarea specificată, opțiunea nu va fi pusă în aplicare (în acest caz, ar fi mai profitabil să cumpere valută la condițiile de la fața locului). Pierderile băncii în acest caz vor fi limitate la valoarea primei, indiferent de diferența dintre rate. Această strategie de opțiuni poate fi exprimată grafic (Figura 1.).
2. Se pune opțiunea put. Titularul bancii primește dreptul de a pune moneda într-o anumită perioadă la o anumită rată. Cumpărătorul opțiunii (el este și vânzătorul valutei) plătește pentru prima de opțiune și are dreptul de a refuza tranzacția. Luați în considerare acest lucru pentru un exemplu specific.
Banca prognozează o creștere moderată a cursului de schimb al dolarului și dorește să primească un profit fix. El vinde o opțiune de vânzare în valoare de 1 milion de dolari pentru o perioadă de 1 lună. Rata de vânzare a monedei este stabilită la 29.00 ruble pe dolar. Prima pentru bancă este de 2% din tranzacție (0,58 ruble din dolar). Care este strategia de opțiuni în acest caz?
Prin vânzarea banului, banca oferă cumpărătorului opțiunea de a vinde și impune obligația de a cumpăra 1 milion de dolari americani la rata de 29.00 ruble. De fapt, pentru bancă, ținând seama de prima primită, prețul de cumpărare va fi:
29,00 - 0,58 = 28,42 ruble. pentru dolar.
Fig. 2. Opțiunea opțiunea Strategia opțiunilor vânzătorului
În consecință, cu cursul de schimb de dolar de 28.42 ruble. și realizarea opțiunii, banca va lucra "la zero": pierderile din căderea ratei vor fi acoperite de prima. Atunci când dolarul scade sub acest nivel, banca suferă pierderi directe și nelimitate (în funcție de cât scade dolarul). Odată cu creșterea dolarului, rata este mai mare decât 28.42 ruble. banca primește profit, limitată la un maxim de 0,58 ruble. cu dolarul la rata de 29.00 rub. Cu o creștere suplimentară în cursul a ceea ce se intenționează și această strategie, opțiunea nu va fi implementată (deoarece prețul de achiziție pe piața valutară va fi mai sus 29,00, oferit de banca), iar banca păstrează bonusurile sale (figura 2)
0,58 * 1 milion = 580 000 de ruble.
Pe scurt, strategia opțiunilor de apel și de plasare poate fi exprimată după cum urmează:
- strategia de apel a cumpărătorului este determinată de faptul că, având dreptul de a cumpăra moneda tranzacției, în cazul în care aceasta crește, are un profit potențial nelimitat. În același timp, când rata de schimb a tranzacției scade, riscul de pierderi posibile este limitat de valoarea opțiunii (prima);
- strategia de apel a vânzătorului este că, odată cu rata de schimb a tranzacției, riscul (pierderea) este nelimitat. Dacă opțiunea nu este activată (dacă rata de schimb a monedei tranzacției scade), vânzătorul asigură un profit fix în valoarea primei;
- strategia cumpărătorului este că, având dreptul de a vinde moneda tranzacției, are un profit nelimitat în cădere. Odată cu creșterea ratei de schimb valutar, pierderile sale se limitează la prima plătită;
- Strategia de puta Vanzatorul are ca scop faptul că a trebui să cumpere valuta tranzacției în cazul în care opțiunea este exercitată (în cazul deprecierii monedei tranzacției), acesta asigură un venit fix în valoarea primei în cazul în care opțiunea nu este pusă în aplicare (în cazul operațiunilor de creștere a cursului de schimb).
3. Opțiunea temporară. Acesta este furnizat de către bancă clientului și include dreptul clientului, în orice moment înainte de o anumită dată, de a cumpăra sau de a vinde moneda la o anumită rată. Acest tip de opțiune a fost precedată în trecut de o operațiune de rafturi cu scopul de a efectua simultan tranzacții speculative în vederea creșterii și reducerii cursului de schimb. O astfel de opțiune, furnizată de bancă clientului, reprezintă o opțiune pentru perioada în care devine moneda și o astfel de tranzacție trebuie executată înainte de data convenită. Pentru această operațiune, plătitorul primei are dreptul de a cere executarea precoce a opțiunii la o rată fixă anterior. Astfel, participantul la tranzacție plătește o primă pentru dreptul de a alege cea mai profitabilă rată actuală pentru conversia valutei primite ca urmare a opțiunii. În acest caz, prima nu joacă un rol de compensare, deoarece pe durata opțiunii tranzacția nu poate fi anulată. Atunci când tranzacția este executată, contrapartidele specifică care dintre ele va acționa ca un vânzător și care va acționa în calitate de cumpărător. Apoi, unul dintre ei, plătindu-i o primă celuilalt, face o tranzacție de vânzare. Această tranzacție este mai profitabilă pentru participanți, cu cât mai multe fluctuații ale cursurilor de schimb valutar.
La fel ca și contractele futures, opțiunile pot consta nu numai în cumpărarea și vânzarea valutei, ci și o reducere între rata dobânzii forward și rata spot la fața locului și variația procentuală a cursului de schimb. În mod tipic, băncile folosesc o schemă combinată pentru a asigura riscul de operațiuni cu o opțiune: vânzarea prin call + cumpărarea unui put, vânzarea unui pachet + cumpărarea unui apel.
Recent, popularitatea opțiunilor valutare a crescut, iar acestea sunt utilizate din ce în ce mai mult, în ciuda costurilor ridicate și a lipsei de circulație a opțiunilor de tip over-the-counter. Toate băncile mari tind să le vândă în mod activ clienților lor.