Dați dividende! - declarații

Dați dividende! - declarații

Numai guvernul poate începe negocierile cu conducerea oricărei companii de stat - și bătălia este deja pierdută

Foto: SERGEI KARPUKHIN / POOL / AFP

Pe fondul unor prețuri petroliere ceva mai mari și al reluării creșterii economice, este important să nu se permită o retrocedare. Casa Albă, timp de mai mulți ani încearcă să obțină companiile de stat crește eficiența, ar trebui să înțeleagă în cele din urmă că cel mai bun mod de a atinge acest obiectiv - începe să se comporte ca un proprietar real, și, prin urmare, să se concentreze asupra veniturilor pe care societățile aflate sub controlul său aduce bugetului. Toți ceilalți vorbesc în favoarea celor săraci. Trebuie doar să se așeze la aceeași masă cu conducerea oricărei companii de stat, pentru a discuta despre fiabilitatea conductei sale, planuri pentru „dezvoltarea inovatoare“ și de expansiune internațională - și lupta este deja pierdută. Lăsând domeniu, în cazul în care reprezentanții companiilor cunoscute ca fiind competente, înarmat cu un număr mare de cifre și au resurse nelimitate pentru a dovedi nevinovăția lui, orice agenție este sortit. De exemplu, pe termen lung, eforturile guvernului de a controla costurile în rețeaua electrică a condus doar la ceea ce a devenit un indicator al ratei de succes, ceea ce îmbunătățește. cu creșterea cheltuielilor de capital ale companiilor.

De aceea merită să luăm un exemplu de la acționarii privați ai marilor companii rusești. Toți aceștia doresc să obțină un randament ridicat al investițiilor lor - și majoritatea companiilor plătesc dividende serioase. Dezvoltarea afacerilor este finanțată, de regulă, prin atragerea datoriei și din partea rămasă din profit după plata dividendelor.

Plata dividendelor semnificative va adăuga automat discipline în planificarea investițiilor, va forța să caute rezerve interne de productivitate, să optimizeze structura capitalului și să abandoneze proiectele ineficiente. Consolidarea celor din cadrul companiilor care susțin costurile mai mici. Va trimite un semnal clar că societățile aparțin acționarilor, și nu celor care sunt angajați să le administreze.

Este important să nu fiți împotmolit în discuții nesfârșite despre forma corectă a unui astfel de semnal. Este acesta din urmă include încercările făcute de unii pentru a dovedi că acestea nu sunt de stat, ca statul deține toate sau o parte a unui pachet de control prin depozit, cum ar fi „Rosneftegas“, „Rossetti“ și „Gazprom“. În afacerile private, o astfel de nesupunere este absolut imposibilă. Politicile privind dividendele care îndeplinesc interesele proprietarului ar trebui să fie puse în aplicare prin intermediul întregului lanț de persoane juridice, până la societățile care operează efectiv și care câștigă efectiv profituri.

Există opinia că nu are nici un rost să tăiem o mărime potrivită tuturor, stabilind o plată minimală universală de jumătate din profit. Cu toate acestea, studiind experiența internațională, vom vedea că astfel de plăți - este într-adevăr pedalierului pentru întreprinderi și industrii deținute mature, și include ruși companiile de stat (a se vedea tabelul). Pentru această parte a economiei. Și acest lucru este tipic nu numai pentru țările dezvoltate, ci și pentru China, India și alte țări în curs de dezvoltare.

Dați dividende! - declarații

În plus, chiar dacă pentru un moment ar fi de acord că ar fi mai bine să se apropie fiecare companie individual, atunci guvernul încă nu are resursele pentru o astfel de muncă. Chiar și în cadrul acesteia, diferite agenții văd situația diferit, oferind lobbyiștilor corporativi o mulțime de spațiu de manevră și "răspândire". O regulă simplă și clară, obligatorie pentru toată lumea, va reduce instantaneu discuția la minimum. Mai exact, ei vor fi mutați într-o zonă de discuții mai pozitivă - cât mai mult de jumătate din profiturile companiei pot fi distribuite acționarilor.

Ce ar trebui făcut pentru a se asigura că regula este respectată? Este simplu - de a forța Gazprom și Rosneft să o urmeze. Restul va fi ajustat. "Rosneft" a promis noilor acționari să trimită 35% din profit pe dividende. Mă îndoiesc că vor refuza plăți mai substanțiale, dar dacă se întâmplă acest lucru, lasă-i să trimită bani carității. În ceea ce privește Gazprom, rezervele pentru reducerea costurilor și a investițiilor sunt pur și simplu gigantice. Deja anul trecut compania, ținând cont de achiziționarea unui pachet de acțiuni proprii de la VEB, a trimis 40% din profituri acționarilor. Un alt efort relativ mic - și obiectivul de jumătate din profit va fi atins.

Uneori trebuie să auziți că prioritatea ar trebui să fie propriile investiții ale companiilor de stat, deoarece se presupune că dispersează economia și permit dezvoltarea infrastructurii. Poate, pe hârtie, la calcularea PIB-ului, acest lucru este adevărat. Cu toate acestea, în multe cazuri, calitatea, adică rentabilitatea acestor investiții, este atât de scăzută încât numai acei oameni responsabili de selectarea contractanților beneficiază de acestea. Deseori, investițiile devin un scop în sine, iar acum capacitățile pentru extracția și transportul gazelor de la o companie bine-cunoscută sunt încărcate cu doar 60-70%. În schimb, dividendele primite, statul le va trimite la nevoile bugetului, reducând împrumutul, cât și acționarii privați să investească în piața de valori din Rusia, stimulând investițiile în sectorul privat, printr-o nouă destinație de plasare de acțiuni și titluri de creanță. Cu alte cuvinte, costul și pe termen lung de capital disponibile pentru companiile private care le pot investi într-adevăr în mod eficient, pentru a îmbunătăți, ceea ce va avea un impact pozitiv asupra creșterii economice.

Ministerul Finanțelor nu a înspăimântat Shuvalov și companiile de stat

Investitorii globali sunt de cotitură departe de Rusia în ultimii ani, în evaluarea pieței este mereu în căutarea la cele mai mari companii din indexul sau în care aceste societăți joacă un rol important. În țara noastră, aceste companii sunt în cea mai mare parte deținute de stat. De exemplu, în indicii Bursierei de la Moscova și MSCI Rusia, companiile de stat reprezintă mai mult de jumătate. Sectorul privat poate fi de trei ori mai eficient și mai atractiv, iar infrastructura financiară - cele mai moderne, dar pentru astfel de investitori în țară a priori par neinteresante, în cazul în care cele mai mari companii nu respectă normele standard. Plata dividendelor decente este cea principală.

Fără îndoială, nu toți șefii companiilor de stat dorm și văd cum să lase acționarii cu un nas. Cu toate acestea, cu poziția ezitantă a guvernului, chiar și pentru cei mai buni dintre ei, tentatia va fi prea mare. Pentru a activa activitățile în acest domeniu este nevoie de voință politică, în joc se află eficacitatea sectorului public și atractivitatea economiei rusești pentru investitori.

Pentru a atrage manageri pe partea proprietarului, nu este nevoie să reinventați roata. Este necesar să se reducă posibilitățile de venit nerecuperat prin realocarea, conform cerințelor Codului de guvernanță corporativă, a serviciului de audit intern din conducerea consiliilor de administrație. Managerii de top ai companiilor de stat pot primi opțiuni pentru acțiunile companiilor lor, de preferință cu interdicția de a le vinde pentru mai mulți ani de la primire. Începând cu câțiva ani în urmă, această lucrare a stagnat din motive necunoscute. În cele din urmă, este timpul ca statul să restructureze linia de comunicare cu companiile, făcând consiliile de administrație centrele reale de luare a deciziilor strategice.

Pentru companiile de stat sunt din ce în diferite cu privire la eficacitatea plăcilor centrale, pe baza cărora au fost odată stabilite, în următoarele câteva săptămâni, câteva mâini pe Krasnopresnenskaya terasamentului trebuie să se ridice și să aprobe o versiune actualizată a Rezoluției 774, pentru a face o cerință constantă de a plăti cel puțin jumătate din profitul companiilor de stat IFRS acționari.

Articole similare