Elevii, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și activitatea lor vor fi foarte recunoscători.
"Tranzacții derivate și tipurile acestora"
Economia modernă este caracterizată de fluctuații semnificative ale prețurilor pentru multe tipuri de bunuri. Producătorii și consumatorii sunt interesați să creeze mecanisme eficiente care să le protejeze de schimbările neașteptate ale prețurilor și să reducă la minimum consecințele economice negative. Prin urmare, sunt create mecanisme care vizează acoperirea (asigurarea) riscurilor economice. Acestea sunt contracte futures și de schimb valutar, dar nu răspund întotdeauna nevoilor participanților de pe piață.
Piata Derivatelor a apărut pentru a îndeplini obiectivul de performanță de securitate și imutabilitatea condițiilor de executare a tranzacțiilor (pret, livrare, etc), dar în viitor pentru participanții profesioniști, el a devenit o sursă de profituri speculative constante. Puteți vorbi despre două băi funcții care realizează piața derivatelor: în primul rând, permite companiilor să coordoneze planurile de viitor, și în al doilea rând pentru a asigura riscurile de preț într-un mediu economic incert.
Dezvoltarea pieței a fost obținută datorită faptului că instrumentele sale sunt extrem de profitabile, deși extrem de riscante, obiecte de investire a resurselor financiare. Instrumentele folosite permit creșterea vitezei de rulare a investițiilor financiare, asigurarea răspunderii și riscurilor participanților. Este derivate care pot împărți riscurile, deși anterior ele erau inseparabile.
Tema dedicată tranzacțiilor cu instrumente derivate este relevantă atât din punct de vedere teoretic, cât și din punct de vedere practic. Există o serie de probleme problematice pe care aș dori să le reflect în această lucrare. În acest sens, scopul lucrării mele este studiul cuprinzător al tranzacțiilor cu instrumente derivate și a soiurilor lor individuale în condițiile pieței și legislației rusești.
În conformitate cu această mine următoarele sarcini au fost prezentate drept scop: un studiu de natura juridică a acestor tranzacții și pentru a determina locul lor în sistemul de obligații, studiul anumitor tipuri de instrumente derivate, precum și alocarea de caracteristicile lor distinctive, luarea în considerare a posibilității de reglementare juridică a tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate.
Să abordăm definiția legislativă a valorilor mobiliare în general. Deci, Federația Rusă, articolul 143 din Codul civil prevede că valorile mobiliare includ: titluri de stat, obligațiuni, bilete la ordin, cecuri, certificate de depozit și de economii, economii bancare factura carte purtător de trăsură, acțiuni, titluri de privatizare și a altor documente pe care legile Legea privind valorile mobiliare sau într-un mod prescris de acestea clasificate ca titluri de valoare. Dintre titlurile cotate la bursă, nu se specifică niciun derivat.
a) totalitatea drepturilor economice și morale, supuse certificării, atribuirea și implementarea necondiționată a respectării prezentei legi federale și formulare de comandă;
b) plasate pe emisiuni;
c) are un volum egal și termeni pentru exercitarea drepturilor în cadrul unei emisiuni, indiferent de momentul cumpărării garanției.
Deci, să vedem dacă derivatele corespund caracteristicilor indicate. Asigurarea drepturilor de proprietate se reflectă, deoarece dreptul fiecărei părți de a primi potențial variație (sau echivalent), în funcție de marja dacă prețul activului suport la o anumită dată specificată mai sus sau mai jos. Puteți vorbi despre starea de plasare a problemei, deoarece nu este organizatorul notificarea tuturor condițiilor necesare pentru fiecare dintre activele subiacente. Acestea includ:
- unitatea activului de bază (tipul, tipul de valori mobiliare);
- volumul activului suport (numărul de valori mobiliare dintr-o singură tranzacție);
- prețul estimat (prețul unitar al activului suport), denumirea sa, de exemplu, prețul limită;
- valoarea comisionului de schimb pentru un contract;
- data scadenței valorilor mobiliare care constituie activul suport;
- data primei sesiuni de tranzacționare privind acest activ suport;
- data (sau termenul) de executare (determinarea prețului de decontare a performanței);
- ordin de executare (transferul marjei de variație simultan sau pentru o perioadă de timp).
Dar natura derivatelor nu ne permite să determinăm care dintre părți vor acționa ca debitor. La urma urmei, după cum sa menționat, primirea marjei depinde de preț, al cărui indicator nu este încă cunoscut în momentul tranzacției. Acesta poate fi, de asemenea, cazul în care prețul estimat exercitare coincide cu prețul țintă, părțile desemnate la un contract derivat, și atunci nimeni nu va primi valoarea proprietății. Deoarece derivatele nu pot fi atribuite valorilor mobiliare, deoarece nu puteți recunoaște ambele părți la tranzacție de către proprietarii garanției.
Recunoașterea valorilor mobiliare derivate ar duce la incapacitatea tranzacțiilor cu derivate pe aceste titluri de valoare, să elibereze rezultatele din care nu sunt încă înregistrate, în caz contrar astfel de acțiuni ar conduce la o încălcare a dispozițiilor articolului 19 din Legea federală de stabilire interdicții cu privire la problema de valori mobiliare, instrumente financiare derivate cu privire la Emiteți titluri de valoare, ale căror rezultate nu au fost înregistrate. Cele de mai sus conduce la concluzia că tranzacțiile cu derivate în forma în care există în prezent, nu se aplică pentru valori mobiliare.
În continuare, aș dori să menționez raportul dintre piața valorilor mobiliare și piața instrumentelor derivate. Piața valorilor mobiliare este înțeleasă ca totalitatea tranzacțiilor efectuate de participanții la tranzacțiile cu titluri de valoare asupra valorilor mobiliare. Funcția fundamentală a pieței valorilor mobiliare, de regulă, este de a mobiliza fonduri. Funcția pieței instrumentelor derivate este de a redistribui riscurile.
Conceptul de instrument financiar derivat este direct legat de noțiunea de piață derivată și de o tranzacție futures. O tranzacție de urgență este o tranzacție reală cu o maturitate amânată. Piața futures este un set de tranzacții în care bunurile reale nu sunt vândute și cumpărate, ci drepturi și obligații în ceea ce privește contractele standard. Astfel, piața instrumentelor financiare derivate se caracterizează prin natura specială a obiectelor tranzacțiilor. Lista lor nu este închisă. O caracteristică distinctivă a pieței derivatelor este că majoritatea modelelor tranzacțiilor sale nu erau cunoscute înainte de practica mondială. Cele mai multe dintre ele nu erau familiare economiei mondiale, aspectul lor a fost cauzat de dezvoltarea economiei ca știință. Prin urmare, pentru aceste tranzacții nu a elaborat încă o reglementare juridică, și legea rusă și străine obligați să utilizeze pentru soluționarea litigiilor care decurg din aparatul juridic existent. Această situație nu contribuie la dezvoltarea pieței și este un exemplu unic al nulității juridice a tuturor tranzacțiilor încheiate în întregul domeniu al economiei.
Tranzacțiile urgente se pot efectua numai dacă serviciul federal specifică specificațiile tranzacțiilor relevante. Specificațiile tranzacțiilor forward sunt înregistrate separat pentru fiecare tip de tranzacții forward cu fiecare activ suport. Se pare că motivul pentru restrângerea listei de active suport numai acele instrumente financiare în legislația există, și poate fi orice marfă, valută, titluri de valoare sau alt obiect adecvat pentru calcularea unui activ suport. În prezent, cu toate acestea, derivatele pe piață oportunități de dezvoltare în domeniul stocului limitat legislativ. Comisia Federală de valori mobiliare restricționate tipurile de active care stau la baza unor astfel de tranzacții (activ suport trebuie să li se permită FSC). Esența însăși a tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate pot fi rezumate după cum urmează: cele două firme sunt de acord cu privire la vânzarea unor bunuri (stocuri, monede, etc ...) După o anumită perioadă, la un preț fix.
Principalele tipuri de instrumente derivate sunt contractele futures, forward-urile, opțiunile, swap-urile.
Există o clasificare a activului suport: marfă, valută, credit, vreme.
În funcție de natura execuției instrumentelor financiare derivate, acestea disting:
ï furnizarea - părțile își îndeplinesc în întregime îndatoririle;
proiectarea - producția în ecran complet nu se realizează, partea se calculează numai diferența dintre prețul contractului (contract) și prețul de piață stabilit pentru acea zi (de exemplu, pentru derivații cu valută străină - diferența dintre prețul contractului la rata specificată în contract, iar cursul Central banca a Federației Ruse la data stabilită de contract). În practică, cele mai multe derivate sunt calculate.
În primul rând, să ne uităm la contractul opțional. Reglementarea juridică a încheierii și executării unui astfel de contract derivat, ca opțiune, este astăzi foarte ambiguă și contradictorie.
În plus, agenția specifică notează separat: tranzacțiile cu opțiuni nu sunt tranzacții urgente cu bunuri reale și nu fac obiectul reglementărilor privind contractele futures.
O altă formă contractuală a instrumentului derivat este un contract forward. Este vorba despre un acord între părți privind oferta viitoare a unui activ de bază, încheiat pe o piață neorganizată. Toți termenii tranzacției sunt negociate la momentul încheierii contractului. Execuția contractului are loc în timp util, în conformitate cu aceste condiții. Obiectivul principal al unui contract forward este, de obicei, de a face o vânzare sau cumpărare reală a activului respectiv și a asigurării furnizorului sau a cumpărătorului împotriva unei eventuale modificări negative a prețului. Un contract forward este un contract individual.
Un contract futures este un acord între părți cu privire la oferta viitoare a unui activ de bază deținut de un schimb. Bursa în sine își dezvoltă termenii și condițiile și este standard pentru fiecare activ suport. Bursa organizează o piață secundară pentru aceste contracte.
Esența economică a contractului futures este faptul că una dintre părți se angajează, în cazul unei marje de variație pozitivă de a plăti celeilalte părți în termenul stipulat în contract, valoarea marjei pozitive, iar cealaltă parte se angajează în aceeași perioadă să plătească prima parte a negativ Marja de variație în cazul formării sale.
Un swap este un acord între două contrapărți privind schimbul în viitor al plăților în conformitate cu termenii specifici în contract. În sensul strict al cuvântului, un swap nu poate fi atribuit direct pieței valorilor mobiliare, deoarece nu se bazează pe nici o securitate. Acordul swap este destinat să acopere interesele părților.
În concluzie, trebuie spus că principala problemă a tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate este absența unui temei juridic. Lucrarea menționează situația care a apărut la sfârșitul anilor 1990 și consecințele sale nefavorabile sub forma incapacității de a-și proteja drepturile în instanță. Din păcate, această experiență nu a condus la un salt în dezvoltarea sistemului juridic în această direcție. În esență, în acest domeniu, a fost luată o singură etapă reală: modificarea articolului 1062 din Codul civil al Federației Ruse. Totuși, aceasta nu este o măsură suficientă. Prin urmare, aș dori să evidențiez alte modalități posibile de îmbunătățire a reglementării juridice a acestei sfere.