ACORDURI URGENTE CA O VARIETATE
Tranzacțiile-contracte urgente sunt un tip nou de contracte care își câștigă locul doar în manuale și în teoria legală, dar sunt deja ferm înrădăcinate în practica de schimb și parțial reflectate în legislație. Tranzacțiile urgente, adică tranzacțiile cu maturitate amânată, împreună cu spoturile, care se caracterizează prin executarea imediată, se încheie la bursă.
Conceptul de "tranzacție de schimb"
Operațiunile de tranzacționare sunt un tip de tranzacții civile. Tranzacțiile de tranzacționare, precum și orice altele, vizează stabilirea, modificarea sau încetarea drepturilor sau obligațiilor civile (articolul 153 din Codul civil al Federației Ruse). Dar acțiunile specificate se fac numai în legătură cu mărfurile de schimb nu de către proprietarii lor, ci de către participanții profesioniști ai pieței valutare. Conform naturii sale juridice, tranzacțiile futures sunt cumpărare-vânzare sau furnizare. În același timp, tranzacțiile de schimb au caracteristici legate de subiecții care încheie astfel de tranzacții, obiectul lor și metoda de încheiere.
Tranzacțiile de schimb diferă în ceea ce privește compoziția subiectivă a părților, obiectul tranzacțiilor și particularitățile încheierii acestora.
Compoziția subiectivă a părților se caracterizează prin faptul că contractele futures pe bursa de valori se ocupă numai de participanții profesioniști ai bursei dintre ei în interesul proprietarilor mărfii de schimb
Prin urmare, una dintre particularitățile pieței de schimb este că, atunci când efectuează o tranzacție, părțile stabilesc un contact direct nu unul cu celălalt, ci cu schimbul, participanții pieței valutare care sunt autorizați să facă o tranzacție.
Reglementarea strictă a pieței valutare se manifestă și în definirea valorilor care ulterior vor servi ca obiect al tranzacțiilor de schimb valutar.
Bunurile de schimb pot acționa ca un alt tip de proprietate: valori mobiliare, valută etc. precum și valori non-proprietate, cum ar fi indici bursieri.
Indicii bursiere reprezintă un indicator general al mișcării cursului de schimb al valorilor mobiliare. Pe baza indicelui bursei, este posibil să se prevadă modificarea valorii medii a valorilor mobiliare care circulă pe piață. Un exemplu este indicele Dow Jones, care se calculează la prețurile acțiunilor celor 30 de "cipuri albastre" cele mai cotate din Statele Unite.
Cu toate acestea, nu toate mărfurile pot face obiectul tranzacțiilor pe bursa de mărfuri, deoarece nu toate titlurile de valoare sunt supuse cotațiilor la bursă.
Pe diferite burse de valori, obiectul de tranzacționare este o varietate de bunuri care pot fi găsite numai pe această bursă, deoarece numai bursa care este inclusă în lista de cotare a acestui bursier este bursa de valori. De exemplu, agregatul valorilor mobiliare care au trecut de înregistrare de stat și selecția adecvată sunt incluse în lista de cotare a acestui schimb. Pentru mărfurile de schimb pe bursele de valori sunt valori mobiliare care au trecut înregistrarea de stat în organul executiv federal pentru piața valorilor mobiliare. Creditarea valorilor mobiliare în lista de cotații se numește listă. Afișarea confirmă valoarea și lichiditatea valorilor mobiliare incluse în listele de cotare ale schimburilor cunoscute.
Listarea constând înscrierea unui anumit securitate în lista de cotare a bursei de valori, este o anumită garanție a eficienței investițiilor în această securitate, și în special profitabilitatea și lichiditatea acestora. La rândul său, caracterizează listarea în sine și bursa de valori, care include anumite titluri din lista de cotare.
În același timp, pare posibilă identificarea proprietăților generale ale unui produs de schimb. Astfel, Actul de schimb al mărfurilor din 1922 (o nouă ediție din 1974) recunoaște mărfurile ca schimburi, dacă îndeplinește o serie de cerințe: prețul mărfurilor trebuie să fie supus fluctuațiilor de preț; În plus, produsul trebuie să aibă semne de interschimbabilitate și uniformitate, permițând dezvoltarea unor clauze standard ale contractului futures, care mărește lichiditatea bunurilor. În plus față de aceste semne, este necesară o piață de mărfuri bine stabilită, care este posibilă cu o gamă largă de producători și consumatori interesați să-și asigure riscurile economice.
Legea privind bursele de mărfuri din SUA, după schimbările din 1974 a extins conceptul de „bunuri“ pentru a include „toate celelalte bunuri și servicii, drepturile și beneficiile pentru care contractele futures sunt încheiate sau care urmează să fie încheiate“ (Saraykin S. op. Cit pp. 56).
Trebuie remarcat încă o trăsătură caracteristică obiectului pieței valutare. Achiziționarea și vânzarea pe piața valutară se realizează prin loturi, adică o anumită sumă din acest tip de bunuri, de exemplu: 1000 de acțiuni ale Lukoil sau 100 de acțiuni ale Gazprom etc. care constituie contracte standard. Standardizarea mărfii de schimb se realizează pe compoziția cantitativă și calitativă. Contractele standard facilitează și accelerează tranzacțiile de schimb valutar și sunt determinate înainte de licitare.
Condițiile standard pentru efectuarea tranzacțiilor valutare includ timpul, maniera și locul de îndeplinire de către părți a obligațiilor lor. Operațiunile de tranzacționare se pot încheia numai în timpul sesiunii de schimb valutar.
O caracteristică importantă a tranzacțiilor de schimb este și faptul că acestea sunt reglementate de regulile de tranzacționare stabilite pentru fiecare bursă.
Desigur, procedura de efectuare a tranzacțiilor de schimb trebuie să respecte normele generale ale legislației civile privind tranzacțiile. Dar, în detaliu, tranzacțiile de schimb sunt reglementate de Regulile de schimb.
Tranzacțiile cu numerar (tranzacții la vedere) se caracterizează prin executare la momentul încheierii sau pentru un alt moment specificat în Regulile schimburilor comerciale, alt act. Aceste tranzacții se fac sub formă de cumpărare și vânzare imediat și pentru numerar, cu predarea valorilor mobiliare din mâinile vânzătorului în mâinile cumpărătorului.
În prezent, plățile se efectuează pe bază fără numerar în momentul stabilit de schimburile în sine, care variază de la câteva zile la două săptămâni. Astfel, conform Regulamentului privind tranzacționarea valorilor mobiliare pe MICEX (clauza 15.8), livrarea valorilor mobiliare în contul de depozit al cumpărătorului către depozitar se efectuează în a cincea zi lucrătoare de la data tranzacției.
Operațiunile cu numerar diferă de livrarea reală urgentă a mărfurilor de schimb. Piața spot nu operează cu loturi standard, ci cu orice cantitate de bunuri determinată de părțile la contract. Operațiunile de numerar (spot) pot fi înregistrate numai atunci când se rezervă bani și valori mobiliare. Cererile de efectuare a tranzacțiilor în numerar pentru cumpărarea sau vânzarea de valori mobiliare necesită pre-plasarea fondurilor necesare în contul cumpărătorului și a valorilor mobiliare în contul depozit deschis către vânzător în depozitar.
Tranzacțiile urgente nu se deosebesc în mod inerent de tranzacțiile obișnuite și constituie un acord prin care o parte se angajează să transfere bunurile către o altă parte, iar cealaltă parte, la rândul său, să plătească un preț prestabilit pentru aceasta.
Instrumentele derivate sau derivatele sunt menționate în literatura de specialitate pe piața instrumentelor derivate. Instrumentele financiare derivate sunt înțelese ca instrumente financiare a căror valoare derivă din fluctuațiile prețurilor la activele relevante, cum ar fi produsele financiare sau indicatorii statistici. Produsele derivate sunt împărțite într-o achiziție simplă pe o perioadă de timp (tranzacții futures directe), ale căror tipuri sunt contractele forward și futures pe acțiuni, swap-uri și opțiuni.
Piețele futures și forward au fost create special pentru a compensa riscurile de preț ale operațiunilor de tranzacționare pentru livrările viitoare de valută, valori mobiliare sau mărfuri prin achiziționarea de contracte pe durată determinată. Aceste piețe oferă posibilitatea de a stabili parametrii de preț al tranzacției înainte de livrarea bunurilor în viitor.
Particularitatea tranzacțiilor pe termen lung este perioada de execuție întârziată. Părțile specifică subiectul tranzacției (pe piața bursieră - tipul de valori mobiliare), valoarea valorilor mobiliare la o anumită dată sau în perioada specificată în contract.
Procedura de încheiere a tranzacțiilor futures se stabilește în conformitate cu normele legislației privind activitățile de schimb valutar, în special în cadrul regulilor de schimb valutar, aprobate de bursele de valori.
Reglementările comerciale includ următoarele principii:
procedura și condițiile de admitere la tranzacționare a participanților la piață;
procedura de plasare pe piață a tranzacțiilor comerciale;
mecanismul de organizare a tranzacțiilor; termenele de executare a tranzacțiilor;
procedura de efectuare a decontărilor, soluționarea litigiilor prin arbitraj de schimb sau o comisie de arbitraj de schimb;
Piețele urgente și spoturile sunt interdependente. Prețul titlurilor de valoare de pe piața futures este derivat din piața reală. Dacă este necesar, valorile mobiliare sunt achiziționate pe piața spot și, în mod urgent, încheie tranzacții cu aceleași valori mobiliare pentru garanție.
Tranzacțiile forward includ: contracte futures, forward, opțiuni etc. Tranzacțiile futures, ca și celelalte tranzacții încheiate la bursă, diferă de celelalte tranzacții civile cu privire la componența subiectului.
Proprietarii și cumpărătorilor de titluri de valoare, alte bunuri, să participe la licitații de schimb, nu direct, ci prin intermediul reprezentanților lor, care sunt participanți profesioniști ai bursei de valori - brokeri și dealeri care acționează pe baza contractelor cu vânzătorii și cumpărătorii de mărfuri, precum și procura, care determină limitele competențelor lor.
Toți ofertanții trebuie să fie înregistrați. La momentul sesiunii de tranzacționare, participanții la tranzacționare sunt atribuite coduri personale, care sunt fixate sistemul electronic de tranzacționare, la încheierea fiecărei tranzacții, care permite proprietarilor de bunuri și cumpărătorii de schimb pentru a comunica cu brokerii și pentru a monitoriza activitățile lor.
Parolele individuale și cheile electronice permit proprietarilor de mărfuri de schimb să comunice cu ofertanții, eliminând intruziunea neautorizată.
Dintre ofertanti, in primul rand ar trebui sa fie numita bursa de valori.
Schimbul nu este o contrapartidă, ci un intermediar. În numele și prin schimbul tranzacției nu se poate încheia. Fiecare participant la tranzacții de schimb trimite o cerere pentru cumpărarea sau vânzarea unui anumit produs într-o anumită cantitate la prețul specificat. Dar, deoarece vorbim despre piața futures, aplicația specifică o anumită dată sau perioadă, după expirare, cazurile în care schimbul organizează o expoziție-vânzare de bunuri, care este deținută de schimbul propriu-zis.
Bursa acționează ca ofertant profesionist. Organizează licitații, stabilește cerințele pentru ofertanți în baza regulilor de tranzacționare a bursei. Normele sunt o anexă obligatorie la contractul ofertantului cu schimbul. Adunarea la Reguli este o condiție prealabilă pentru accesul participantului la tranzacționare la bursă.
Regulile schimburilor comerciale dezvoltă norme ale legislației actuale cu privire la activitatea de schimb.
Biroul juridic "Arbitrage și YurUsluzhi" recomandă să se acorde atenție următoarelor aspecte:
Acordul de aderare (articolul 428 din Codul civil), în care intră fiecare participant, asigură condiții egale pentru toți ofertanții, facilitează posibilitatea de a se familiariza cu întreaga listă de oferte și de a accelera procesul de încheiere a contractelor de schimb.
Exchange este conceput pentru a informa ofertanții cu privire la locul și timpul sesiunii de tranzacționare, oferă informații despre cotarea valorilor mobiliare admise la tranzacționare pe LSE, introduce alte informații de interes pentru ofertanți.
Participanții indispensabili la tranzacțiile valutare sunt casele de compensare (centrele de compensare), în care fiecare client deschide un cont client (articolul 28 din Legea bursei de mărfuri). Ofertantul, împreună cu contractul cu brokerul, este obligat să încheie un acord cu casa de compensare pentru serviciile de compensare (compensare din sistemul de compensare în limba engleză a localităților fără numerar). Conform acestui acord, casa de compensare este instruită să găsească cea de-a doua contrapartidă a contractului futures. După ce a găsit o cerere cu o propunere contra, casa de compensare înregistrează un contract pe durată determinată și face calculele necesare. Decontările nu se efectuează după începerea executării tranzacției futures, dar zilnic, ceea ce asigură, garantează părților care au încheiat contractul pe durată determinată primirea fondurilor corespunzătoare.
Înregistrarea este o formă de existență a ofertelor și acceptărilor pieței valutare. Înregistrarea contravalorii de către casa de compensare vă permite să identificați tranzacțiile urgente necesare executării și decontării acestora.
Garanția decontării finale în contracte futures este de asemenea disponibilitatea unui fond de rezervă special de fonduri, prevăzut de Regulile de tranzacționare a instrumentelor financiare derivate.
În acest scop, părțile la o tranzacție la termen trebuie să depună un depozit de garanție, numit marja inițială sau de depozit, într-un cont deschis de un broker în casa de compensare (sau într-o bancă). În conformitate cu vama comercială, marja inițială este de 2 până la 10% din valoarea contractului.
Decontarea sau casa de compensare nu este parte la un contract pe durată determinată, ci acționează doar ca reprezentant comercial în conformitate cu regulile prevăzute în art. 184 Codul civil al Federației Ruse. Instituția de reprezentare este utilizat pe scară largă în stocul de comercializare, atunci când tranzacția este făcută nu este cumpărătorul și vânzătorul bunurilor de schimb, precum și reprezentanții acestora, ale căror acțiuni creează în mod direct, edita și rezilia drepturi și obligații (Art. 182 din Codul civil) civile. Relațiile dintre ofertant (reprezentat) și participanții profesioniști ai pieței valutare (reprezentant) se bazează adesea pe contractul de garanție.
Pentru reprezentarea comercială, reprezentarea simultană a ambelor părți la tranzacția de schimb este caracteristică. Părțile la tranzacția de schimb, ca și reprezentanții acestora, sunt obligați să acționeze în mod rezonabil și cu bună-credință și să poarte răspundere civilă pentru acțiunile lor.
Reprezentantul de vânzări este obligat să acționeze cu atenția întreprinzătorului obișnuit (Partea 1, Clauza 2, articolul 184 din Codul civil al Federației Ruse). Dacă depășiți reprezentantul atribuțiilor sale tranzacția este executată în numele și în interesul făptuitorului, în cazul în care acesta nu va fi aprobat prezentat ulterior (alin. 1, art. 183 din Codul civil).
Un alt participant la tranzacția de schimb este un dealer. O caracteristică a tranzacțiilor efectuate, dealer este comisionul lor în numele lor și pe propria lor cheltuială (art. 4 din Legea privind piața valorilor mobiliare).
Spre deosebire de broker, distribuitorul acționează ca parte la contractul de schimb. El devine proprietarul bunurilor achiziționate <1>.
Dealer, a primit o licență, dreptul de a efectua tranzacții viitoare numai după încheierea de contracte cu bursa de valori ca organizator de tranzacționare și casa de compensație (centru) privind organizarea serviciilor de compensare, precum și achitarea plății taxei stabilite la fondul de asigurare și colaterale. Dealerul participă la tranzacții de schimb utilizând o stație de lucru automată conectată la sistemul de tranzacționare, prin intermediul unui comerciant care acționează în numele dealerului.
Cererea de achiziție (sau de vânzare) a acestor sau a altor valori mobiliare este prezentată de către comerciant în numele comerciantului. La înregistrarea cererii unui comerciant în sistemul de tranzacționare, numele și codul individual al comerciantului sunt indicate în registru. Un dealer cu contract pe durată determinată (contracte futures sau opțiuni) intră pe o marjă inițială (garanție). Drepturile și obligațiile care decurg dintr-un contract încheiat la bursă, având distribuitorul care devine proprietarul achiziționat un dealer future și opțiuni de valori mobiliare deținute de fondurile primite de la vânzarea de valori mobiliare ce îi aparțin. Distribuitorul câștigă diferența în prețurile de vânzare și cumpărare de mărfuri de schimb, iar venitul brokerului este o comision.
Majoritatea tranzacțiilor de pe bursă sunt încheiate de broker.
Drepturile și obligațiile comerciantului sunt stabilite prin regulile de tranzacționare ale fiecărei burse.