2.3. Obligațiunile și tipurile acestora
O obligațiune este un document de siguranță a datoriilor urgente care certifică relația unui împrumut între proprietarul său și emitent. Obligațiunile pot fi emise de stat, de autoritățile locale, de întreprinderile private. Cea mai importantă diferență a unei obligațiuni de la o acțiune este aceea că obligațiunea este o obligație a datoriei emitentului, adică ia acordat un împrumut, emis sub forma unei garanții. Toate plățile aferente obligațiunilor pe care emitentul ar trebui să le efectueze în primul rând în comparație cu acțiunile și, fără îndoială. Legătura este o hârtie urgentă, adică este emise pentru o anumită perioadă de timp și la expirarea sa trebuie răscumpărată. De regulă, emitentul o cumpără la valoarea nominală. Obligațiunile pot fi emise cu condiția de rambursare anticipată de către emitent. În funcție de timpul de circulație, obligațiunile sunt împărțite pe termen scurt (până la un an), pe termen mediu (până la 5 ani) și pe termen lung (până la 30 de ani). Obligațiunile pot fi înregistrate și purtător.
Comerțăm pe termenii cei mai favorabili. Încearcă-l gratuit!
Există diferite tipuri de obligațiuni. O obligație clasică este o garanție pentru care se plătește un venit fix. Acest venit este numit procent sau cupon, obligațiunea în sine este numită cupon. În schimb, cuponul poate fi permanent sau variabil, în funcție de situația economică. De asemenea, denominația unei obligațiuni se poate schimba pe parcursul duratei de viață a obligațiunii, apoi se numește indexată.
Există obligațiuni cu cupon zero: de regulă, titlurile pe termen scurt sunt determinate de creșterea valorii de schimb între plasarea și răscumpărarea unei obligațiuni. Un alt tip de obligațiune este o legătură convertibilă. În conformitate cu termenii emisiunii, aceasta poate fi schimbată cu acțiuni sau alte obligațiuni. Cel mai adesea, schimbul are loc pentru acțiunile unei societăți pe acțiuni care emite obligațiuni.
Legătura are o valoare nominală. De regulă, atunci când obligațiunea este răscumpărată, investitorului i se plătește o sumă egală cu valoarea nominală.
Diferitele obligațiuni pot aduce un randament diferit investitorului. În principal, acest lucru este determinat de următoarele motive. În primul rând, ratingul de credit al emitentului. Cu cât este mai scăzută, cu atât este mai profitabilă obligația de a compensa deponentul pentru un risc mai mare. Prin urmare, randamentele cele mai scăzute sunt caracterizate de obligațiuni guvernamentale, deoarece practic nu există un risc de credit pentru astfel de titluri. În al doilea rând, maturitatea obligațiunii. Cu cât este mai mare perioada de timp pentru care sunt emise, cu atât este mai mare procentul pe care investitorul va fi de acord să le investească.
Ratingul unei obligațiuni este determinat de capacitatea sa de a-și îndeplini obligațiile la timp. În practica internațională se atribuie următoarele ratinguri:
AA - foarte mare, și de înaltă BBB - acceptabil, BB - biți speculativă, B-speculativă, SSS - SS - foarte speculativă, C - nu se plătește dobândă, D-faliment. Diferențele mai subtile ale nivelurilor de rating sunt indicate de simbolurile + și - Ratingul nu este atribuit obligațiunilor emise de organele guvernamentale centrale, deoarece este considerat absolut de încredere.
Piața modernă a obligațiunilor rusești este în principal piața obligațiunilor guvernamentale pe termen scurt (titluri de stat). Titlurile de trezorerie pot fi împărțite în obligațiuni de împrumuturi de piață și non-piață. obligațiunile de împrumuturi de pe piață sunt tranzacționate liber pe piața secundară. Cele mai faimoase dintre ele sunt GKO, obligațiuni federale de împrumut OFZ, obligațiuni ale împrumutului de economii de stat - OGSZ, obligațiuni ale împrumutului valutar intern al OVVZ. Obligațiunile de împrumuturi non-piață nu pot fi tranzacționate pe piața secundară.
Deci, GKO este o obligațiune cu cupon zero, care este emisă în formă non-numerar pentru perioade de 3.6.12 luni. Emitentul este Ministerul de Finanțe al Federației Ruse. CBR este agentul pentru servirea problemelor legate de obligațiuni. Deoarece baza de calcul pentru GKO este un an. Plasarea primară și piața secundară a obligațiunilor sunt reprezentate pe MICEX. O serie de schimburi regionale sunt conectate la MICEX, care formează un singur sistem de tranzacționare. Plasarea facturilor de tip T are loc sub formă de licitații primare.
CBR anunță termenii următoarei emisiuni GKO, specifică volumul emisiunii, volumul ofertelor necompetitive pentru dealerii non-primari, data emiterii și data scadenței.
Persoanele care doresc să participe la licitație depun ofertele către dealeri indicând prețul la care doresc să cumpere obligațiuni. Astfel de aplicații se numesc competitive. Există aplicații neconcurențiale. Ele reprezintă consimțământul investitorului de a cumpăra obligațiuni la un preț de licitație mediu ponderat. Ministerul de Finanțe al RF a stabilit că un preț minim pentru vânzarea de obligațiuni către investitori se numește prețul limită. Operațiunile cu GKO pot fi efectuate numai prin bănci și companii financiare autorizate de CBR. Obligațiunile sunt destinate persoanelor fizice și juridice, rezidenților și nerezidenților.
În presă, informațiile despre GKO sunt date cu privire la aspecte specifice. Fiecare versiune este atribuită propriului cod, de exemplu 21006 RMFS. Primele două cifre (21) sunt facturi de trei luni. Următoarele trei cifre (006) indică numărul de serie al declanșatorului. Literele RMF reprezintă Ministerul Finanțelor al Federației Ruse. Litera (S) indică faptul că hârtia este publică.
Obligațiuni corporative. Fiabilitatea obligațiunilor corporative este puțin mai scăzută decât cea a datoriei de stat sau municipale. Acesta poate varia de la evaluarea «obligațiuni investment grade» (titluri de grad robust de investiții), pentru a «obligațiuni nedorite» ( «obligațiuni junk“ emise de promisiuni randamente semnificative, dar nu se poate ca o garanție să-și imagineze chiar istoria sau reputația, astfel încât riscul de pierdere, acceptat de investitor în acest caz, este foarte mare). În același timp, randamentul obligațiunilor corporative depășește randamentul obligațiilor statale sau municipale.
Valoarea nominală a obligațiunilor corporative este de obicei de 1.000 de dolari, iar plățile la dobânzi se efectuează la fiecare șase luni. Imprejurările determinante în evaluarea fiabilității obligațiunilor corporative sunt garanția acestora cu activele societății emitente.
În funcție de securitate, se disting următoarele tipuri de obligațiuni:
Titlurile de garanție colectivă sunt pasive garantate de activele financiare ale societății.
Obligațiunile convertibile sunt obligațiuni convertibile care îi conferă titularului dreptul de a le schimba pentru alte titluri (de obicei acțiuni ordinare) ale aceluiași emitent.
Debenturi - "Debentures" - obligațiuni datorate, garantate printr-un cuvânt cinstit și un nume bun al împrumutatului.
Certificatele de încredere pentru echipamente - obligațiile de datorie, ale căror emitenți sunt companii de transport și vehicule (avioane, vagoane de cale ferată etc.) servesc ca garanție.