Politica privind dividendele face parte din strategia financiară globală a unei societăți pe acțiuni, care constă în optimizarea proporțiilor dintre părțile consumate și capitalizate ale profiturilor pe care le-a primit. Scopul politicii dividendelor este de a asigura creșterea valorii de piață a acțiunilor.
Politica privind dividendele este analizată în programul FinEx Analisys din blocul Dupont Model.
Factorii politici de dividende
Etapa inițială în formarea politicii dividendelor este studiul și evaluarea factorilor care determină această politică. În practica managementului financiar, acești factori pot fi împărțiți în patru grupe:
1. Factori care caracterizează oportunitățile de investiții ale întreprinderii. Printre principalii factori ai acestui grup sunt:- etapa ciclului de viață al societății (în primele etape ale ciclului de viață, societatea pe acțiuni este obligată să investească mai mult în dezvoltarea sa, limitând plata dividendelor);
- necesitatea de a extinde societate pe acțiuni a programelor lor de investiții (în perioadele de activitate de investiții care vizează reproducerea extinsă a mijloacelor fixe și a activelor necorporale, necesitatea capitalizarea profiturilor crește);
- gradul de pregătire a proiectelor individuale de investiții cu un nivel ridicat de eficiență (proiecte individuale pregătite necesită punerea în aplicare accelerată, în scopul de a asigura funcționarea eficientă a acestora în condiții favorabile de piață, ceea ce necesită o concentrare a resurselor financiare proprii în timpul acestor perioade).
- adecvarea rezervelor de capital constituite în perioada anterioară;
- costul majorării capitalului social suplimentar;
- costul majorării capitalului împrumutat suplimentar;
- disponibilitatea împrumuturilor pe piața financiară;
- nivelul de bonitate al societății pe acțiuni, determinat de starea financiară actuală.
- nivelul de impozitare a dividendelor;
- nivelul impozitării proprietății întreprinderilor;
- efectul obținut al efectului de levier financiar datorat raportului dintre participația utilizată și capitalul împrumutat;
- mărimea reală a profitului obținut și randamentul capitalului propriu.
- ciclul conjunctural al pieței de mărfuri, la care societatea pe acțiuni este un participant (în perioada de creștere a mediului de afaceri, eficiența capitalizării profiturilor este semnificativ sporită);
- nivelul plăților dividendelor de către companiile concurente;
- urgența plăților pentru împrumuturile primite anterior (menținerea solvabilității este o prioritate mai mare în comparație cu creșterea plăților dividendelor);
- posibilitatea pierderii controlului asupra managementului companiei (un nivel scăzut de plata dividendelor poate duce la o scădere a valorii de piață a acțiunilor companiei, iar masa lor „dumping“ acționari, care crește riscul unei societăți pe financiare concurente de captare).
Formarea politicii dividendelor
În practica gestiunii financiare, sunt considerate trei abordări principale ale formării politicii dividendelor societății pe acțiuni: "conservatoare", "moderate" și "agresive". Tipul de politică de dividendă ales de societatea pe acțiuni determină premisele inițiale pentru elaborarea planurilor financiare (în primul rând, planul de formare și utilizare a resurselor financiare) pentru un număr de ani care urmează. Mecanismul de distribuire a profitului societății pe acțiuni, în conformitate cu tipul de politică de dividende ales, prevede următoarea secvență de acțiuni:
În prima etapă, deducerile din rezervele nete sunt deduse din rezervele obligatorii și din alte fonduri obligatorii de destinație specială, prevăzute de statutul societății. Valoarea "compensată" a profitului net este așa-numitul "coridor de dividende", în cadrul căruia se implementează tipul adecvat de politică a dividendelor.
În cea de-a doua etapă, partea rămasă a profitului net este distribuită părților capitalizate și consumate. Dacă societatea pe acțiuni aderă la politica reziduală a politicii dividendelor, atunci în cadrul acestei etape de calcul sarcina prioritară este formarea fondului de dezvoltare industrială și viceversa.
A fost pagina utilă?