Fondul mutual este o formă nouă de investiții colective în care fondurile investitorilor sunt combinate și transferate conducerii unei firme specializate, o societate de administrare care le investește în valori mobiliare sau alte active financiare. UIF în sine nu este o entitate juridică - este doar un complex de proprietăți, un fel de "sac de bani și valori mobiliare". Toate veniturile provenite din valorile mobiliare ale fondului mutual se află în proprietatea colectivă a investitorilor săi.
Fondul Mutual nu garantează venitul
Pe de altă parte, ele se încadrează și pe toate principalele riscuri - tocmai pentru că rămân proprietarii fondurilor investite. În primul rând, spre deosebire de depozitele bancare, în fondurile mutuale nu există garanții privind veniturile: societatea de administrare nu promite și nu are dreptul să promită investitorilor nici un interes solid sau o creștere garantată a valorii unităților de investiții. Indiferent dacă deponentul primește profit sau pierdere - depinde de onestitatea și profesionalismul managerului. În același timp, managerul ia toate deciziile în mod independent și investitorii nu au niciun efect de influență asupra lui, decât să părăsească fondul și să își retragă partea.
Există vreo garanție că publicul nu va fi înșelat din nou? Desigur, dacă presupunem că toți managerii sunt fraieri notorii, atunci este mai bine ca investitorii să nu le contacteze. Cu toate acestea, organizațiile care astăzi sunt primele care creează fonduri mutuale sunt puțin probabil să fie interesate de înșelătorii deponenților: companiile tinere de administrare sunt bănci mari sau instituții financiare străine care își apreciază reputația. În plus, ei au investit prea mult în pregătirea și "promovarea" fondurilor mutuale, pentru a scăpa pur și simplu cu primii bani colectați. În plus, există și controlul statului asupra activităților managerilor de la Comisia federală pentru piața valorilor mobiliare (FCSM).
Controlul statului asupra fondurilor mutuale
Cu toate acestea, acest lucru nu înseamnă că trebuie să fugiți urgent pentru a investi în fonduri mutuale. Ca orice altă instituție financiară nouă, trebuie să treacă mai întâi într-un fel de spargere. Și dacă riscul de dispariție al societăților de administrare este practic inexistent, alte riscuri încă așteaptă investitorii
Principala este rentabilitatea nedefinită a investițiilor: este imposibil de spus în avans dacă va fi chiar mai mare decât rata bancară. Aceasta depinde, pe de o parte, de veniturile obținute ca urmare a investițiilor fondurilor fondurilor mutuale și, pe de altă parte, de valoarea taxelor reținute de la deponenți în favoarea societății de administrare. Aceasta este o alocație pentru vânzarea de unități, o reducere pentru răscumpărarea lor, precum și o recompensă regulată pentru gestionarea fondului mutual și plata costurilor asociate funcționării acestuia.
Fiabilitatea titlurilor de stat
În plus, în stadiul plasării primare a unităților de investiții (care are loc acum), absolut toți banii colectați ar trebui investiți doar în titluri de stat - GKO și OFZ. Acestea sunt active extrem de fiabile, deci banii investiți în acestea nu trebuie în nici un caz să dispară, ci să crească - dar sunt mai puțin profitabili. Ulterior, societățile de administrare vor putea să investească în alte active, de exemplu, în acțiuni - potențial mai profitabile, dar și mai riscante. Apoi, cu mișcarea nefavorabilă a prețurilor acțiunilor, investitorul poate pierde chiar și o parte din banii investiți.
Ce puteți oferi astăzi investitorilor?
- Ca de obicei - nu te grăbi.
- Puteți investi cu ușurință bani în UIF numai dacă aveți absolut încredere în compania de administrare.
- Iar evaluarea meritelor lor poate fi numai după o perioadă de lucru, atunci când vor exista materiale pentru compararea fondurilor mutuale între ele, precum și cu alte modalități de a investi bani.
Fonduri mutuale - un joc sub controlul statului
Noua abreviere a fondului mutual (fondul de investiții unitare), care a fost recent introdusă, a inspirat inițial îndoielile serioase în rândul maselor largi. Și totuși tocmai structurile tip "Pythian" atrag o mare parte din banii persoanelor fizice în economiile avansate. În timp ce UIF-urile sunt deschise și funcționează numai la Moscova, cu toate acestea, ziua este aproape când astfel de structuri vor apărea în Siberia. Astăzi vă oferim un interviu cu Serghei Merkulov, director general al primei societăți de administrare din Siberia, prin fonduri de investiții mutuale - JSC SibUK.
În primul rând, pe scurt, ce este un fond de investiții unitar?
PIF este o formă de investiție colectivă. Activele (adică fondurile investitorilor fondului mutual) sunt gestionate de Compania de Management (MC). În același timp, Codul penal nu este proprietarul acestora și nu le poate gestiona exclusiv. Acesta este doar unul din elementele structurii care asigură funcționarea fondului mutual. Sarcina Codului penal este de a monitoriza situația de pe piață și de a plasa fondurile colectate în active lichide, lista cărora este definită în documentele de reglementare (acestea sunt în principal titluri de stat și valori mobiliare cotate pe piața valutară și sistemul de tranzacționare rus).
În plus față de societatea de administrare, un depozitar specializat este inclus în mod obligatoriu în structura fondului mutual, care nu are nicio legătură cu Codul penal și ale cărei activități sunt, de asemenea, supuse licențierii. Depozitarul nu numai că stochează titluri de valoare: exercită un control strict asupra activităților societății de administrare. Fără viza, acesta din urmă nu poate transfera o ruble din contul fondului mutual. De asemenea, depozitarul poate bloca tranzacțiile cu valori mobiliare care sunt în contradicție cu cadrul de reglementare.
Următorul element obligatoriu al structurii este auditorul independent, controlorul financiar, care auditează fondul mutual, MC și SD. Pe lângă societatea de administrare și depozitar, auditorul independent trimite avizul său către FCSM.
Există restricții pentru fondul mutual din punct de vedere al operării?
Pentru a asigura o mai bună protecție a fondurilor investitorilor în mod indirect, fondurile mutuale trebuie să-și diversifice activele prin investirea simultană a fondurilor colectate într-un număr mare de valori mobiliare diferite, reducând astfel riscurile pierderilor din scăderea prețurilor pentru acțiuni sau obligațiuni individuale.
În cazul unui fond mutual, CM are dreptul de a plasa o parte din fondurile investitorului în active necotate (nu mai mult de 10%). În același timp, valoarea unei cote de investiții nu este rezultatul autocotecărilor. Trebuie să existe un evaluator independent, al cărui responsabilitate este de a evalua activele care nu sunt cotate pe site-urile organizate.
În general, protecția intereselor investitorilor privați se desfășoară în mai multe moduri. La nivelul băncilor, care primesc contribuții din partea investitorilor, este aproape imposibil să se controleze acest lucru: banca este o organizație închisă și nu trebuie să raporteze despre modul în care gestionează banii. În primul rând, protecția drepturilor investitorilor se realizează de către stat: toate tipurile de activități de deservire a fondurilor mutuale sunt licențiate și controlate de FCSM. O astfel de protecție este asigurată, în primul rând, la nivelul structurii fondului însuși. Toate tranzacțiile sunt înregistrate de către Registratorul Independent (HP).
Astfel, asigurarea fondurilor investitorilor este de aproape 100%. Foarte orientativ este cazul Codului penal "Pallada Asset Management". A existat o situație în care investitorii au confiscat 60% din unități în aceeași zi. Pentru orice bancă, această situație ar însemna că din restul de 40%, deponenții nu ar vedea o ruble. Banca s-ar fi spart, din restul fondurilor care acoperă plățile curente. În ceea ce privește Fondul Mutual, totul este diferit. În ciuda retragerii a 60% din fondurile investitorilor, fondul a continuat să funcționeze perfect. În plus, ca urmare a politicii bine gândite a Regatului Unit pe piață, valoarea unităților a crescut și au compensat toate pierderile pe care le-au avut. Suma costurilor de gestionare este strict limitată. Conform legii, aceasta nu poate depăși 10% din valoarea medie anuală a activului net și este dedusă din capitalul fondului înainte de a calcula valoarea unității. În ceea ce privește remunerarea Codului penal, valoarea sa este strict limitată de regulile existente cu un procent redus din valoarea activelor. Și este pur și simplu imposibil din punct de vedere fizic să eliminați mai mult decât MIF-ul UIF.
În ce mod credeți că este prevăzută baza legislativă a fondurilor pe acțiuni și a fondurilor de investiții unice (UIF)?
Prin urmare, baza legislativă a fondurilor de investiții pe acțiuni nu este acum garantată în nici un fel ... Există doar un proiect de lege în discuție. Acest proiect de lege reglementează crearea și funcționarea fondurilor de investiții. În special, transformarea fondurilor de investiții de cec (CIF) în societăți pe acțiuni. În cazul Fondurilor Mutuale, situația este oarecum diferită. Baza legislativă a început cu decretul președintelui, care a reglementat crearea acestui tip de activitate pe piața financiară, ca fond de investiții unitar. Ulterior, FCSM a elaborat un pachet larg de documente (27) care reglementează absolut toate aspectele activităților fondului mutual. În ceea ce privește fondurile mutuale, și mai mult de o sută dintre ei au rămas, acum sunt, în cursul licențierii participanților la bursele profesionale, în vacuum complet.
În spatele scenei, se presupune că fondul va fi transformat în fonduri de investiții pe acțiuni?
C este complet incomprehensibil. Unii s-au transformat în societăți pe acțiuni și cu pierderi mari pentru acționari, unii - nu. Șefii fondurilor mutuale sunt acum în plină stare, așteptând apariția deciziilor fundamentale ale FCSM. În ceea ce privește fondurile mutuale, putem spune că, la început, sa stabilit un cadru de reglementare destul de detaliat care reglementează toate aspectele legate de crearea și funcționarea fondurilor mutuale. Se poate spune cu încredere că toate standardele dezvoltate de FCSM vor intra practic în această lege fără modificări. la audierile din cadrul FCSM în această privință, legislatorii au recunoscut acest pachet de standarde ca un credit pentru FCSM. Deci, acum, din punct de vedere normativ, fondurile mutuale sunt practic singura structură de pe piața bursieră care a elaborat reguli ale activității sale.
Există o rentabilitate care nu este comparabilă cu ratele dobânzilor la depozitele băncilor comerciale?
B necondiționat. Vreau doar să subliniez faptul că nimeni nu garantează un randament ridicat: este dictat de comportamentul pieței. Dacă vorbim despre această tendință, atunci cu privire la valorile mobiliare corporative, se poate argumenta că această piață are o tendință explicită și pe termen lung "ascendentă". Creșterea se produce monotonă: înălțime - nu - ceva mai mult de creștere - un salt ascuțit în sus ... Prin urmare, investițiile în piața de valori, ar trebui să țină cont de faptul că rezultatele bune nu pot fi realizate pentru una sau două luni. Este necesar să se ia în considerare termenii de investiții pentru trimestrul șase luni - un an ...
Nu am vorbit despre impozitare ... Dacă UIF în sine este o entitate juridică, atunci nu plătește impozite?
Bineînțeles. În același timp, orice persoană fizică sau juridică, care cumpără acțiuni, nu plătește niciun fel de impozite. Impozitarea apare numai atunci când se retrag fonduri din fondul de investiții unitar, adică atunci când se vând acțiuni. Baza impozabilă este definită ca diferența dintre prețul de vânzare și cumpărarea unității. În același timp, o entitate juridică va trebui să plătească numai impozitul pe profit. În ceea ce privește TVA, conform scrisorii Serviciului Fiscal de Stat înregistrat la Ministerul Justiției și semnat de FCSM, veniturile din operațiuni cu titluri de valoare nu sunt supuse TVA-ului. Valoarea activelor fondului mutual nu este impozitată, la fel ca dividendele pe care fondul le poate primi pentru unele dintre acțiunile sale.
Apropo, în impozitarea operațiunilor fondurilor mutuale apare un moment care va interesa multe persoane juridice. Acest lucru se datorează impozitării tranzacțiilor cu valori mobiliare în Rusia. Atunci când o entitate juridică care realizează tranzacții cu valori mobiliare, fiecare tranzacție supusă impozitului pe venit profitabil la o rată de 35 la suta, iar fiecare operațiune de luare a pierderii este amortizată în pierdere. Aceasta este, în cazul în care entitatea a efectuat două operațiuni: una profitabile, precum și alte pierderi, cu un total de sold zero, atunci, cu toate acestea, o operațiune profitabilă, ea trebuie să plătească impozit pe venit la o rată de 35 la suta. În ceea ce privește fondurile mutuale, această situație nu apare, deoarece nu plătesc nici un fel de impozite pe cont propriu. Impozitul pe profit se plătește dacă și numai dacă persoana juridică se retrage din fondul de investiții unitate, i. E. vinde o cotă și nu o dată pe lună sau trimestru. Fondurile pot fi în unități de cel puțin zece ani, iar toți cei zece ani nu vor trebui să plătească nimic. Astfel, toate profiturile sunt refinanțate de fiecare dată.
O situație fiscală cu plata impozitelor și a investitorilor - persoane fizice. Un astfel de investitor va plăti impozitul pe venit din creșterea valorii unității numai la momentul vânzării sale. Și impozitul pe venit este plătit numai din suma care depășește 1000 de salarii minime.
Cum câștigă compania gestionară banii?
K câștigă profit ca procent din valoarea medie anuală a activelor nete (nu mai mult de 5%). Adică, Regatul Unit este interesat în mod obiectiv de creșterea valorii medii anuale a activelor, ceea ce se poate face numai prin muncă stabilă și "transparentă". În orice operațiuni speculative, Marea Britanie nu este pur și simplu interesată. Acum, multe companii caută să creeze un control, deoarece sistemul este foarte mare fiabilitate, transparență și de capital pe piețele absolute, în cazul în care să investească banii - foarte promițătoare, există un mare potențial de a atrage active majore ale persoanelor juridice și investitorilor privați.