Costul capitalului propriu - rentabilitatea capitalului propriu necesar. Costul capitalului propriu poate fi privit ca rata de rentabilitate privind utilizarea alternativă a acesteia bazate pe riscuri.
Principalele elemente ale fondurilor proprii:
· Acțiuni (capital și acțiuni preferențiale)
Dezvoltarea organizației necesită, mai presus de toate, utilizarea eficientă și mobilizarea capitalului propriu (IC), ca asigură durabilitatea și creșterea nivelului finlandez de solvabilitate. Prin urmare, ar trebui să se acorde prioritate SC valorii de evaluare a secțiunii și a elementelor sale individuale în ansamblul lor.
Principalele caracteristici ale estimărilor SC sunt: a) Nevoia de adaptare constantă a valorii SC echilibru în procesul de evaluare. Această ajustare se bazează pe rezultatele reevaluării activelor formate în detrimentul Regatului Unit, în conformitate cu valoarea lor de piață.
b) estimări a atras din nou SC este probabilist, și, prin urmare, în mare măsură convențională.
În cazul în care finanțarea datoriei se bazează pe anumite obligații contractuale sau alte fixe ale organizației, atracția principală a unor astfel de obligații contractuale din Regatul Unit nu (cu excepția emiterii de acțiuni preferențiale).
c) valoarea plăților către proprietarii de capital incluse în venitul impozabil, care crește costul Marea Britanie, comparativ cu capitalul împrumutat.
d) Aducerea UK asociat cu un risc mai mare al investitorului, care crește valoarea de mărimea primei de risc.
e) atragerea de asigurări nu este conectat, de obicei, cu un flux de numerar recurente pentru valoarea sa de bază, care determină rentabilitatea utilizării acestei surse a organizației, în ciuda mai mare valoarea sa.
Prețul mediu al capitalului.
pentru că surse de fonduri costul diferitelor costuri de capital al organizației este dată de media aritmetică ponderată, și anume indicele care reflectă nivelul relativ al sumei totale de a menține o optime a costurilor de capital structura yavl Xia costul mediu al capitalului (WACC). Acest indicator este calculat ca valoarea aritmetică ponderată a valorii elementelor individuale de capital înseamnă. Ca „greutățile“ pentru fiecare element realizează cota sa din suma totală generată sau avute în vedere pentru formarea capitalului:
SSJ - costul (prețul) j-la sursa de fonduri
dj - greutatea specifică a j-source înseamnă, în suma totală a acestora (suma dj = 1)
Costul mediu ponderat al capitalului prezinta randamentului minim al activelor investite ale organizației în activități sau rentabilitatea capitalului său, și anume costul mediu ponderat al capitalului reflectă organizarea actuală într-o rentabilitate minimă a capitalului investit în activitățile sale.
WACC caracterizează costul capitalului, avansat organizației.
Importanța economică a acestui indicator este faptul că organizația poate face orice decizii, în cazul în care nivelul de rentabilitate nu este mai mică decât valoarea curentă a costului mediu al capitalului. Indicele costului mediu ponderat al capitalului organizației integrează informațiile privind compoziția specifică a elementelor formate de capital, valoarea lor individuală și importanță în valoarea totală a capitalului. Acesta determină nivelul relativ al costurilor pentru utilizarea progreselor în organizarea resurselor financiare.
Principala dificultate în calcularea acestui indicator - la calcularea prețului unitar al capitalului obținut dintr-o anumită sursă de fonduri, deoarece Aceasta depinde de precizia calculului WACC.
Cântărire poate fi:
Original - bazat pe structura de capital curent, care este recunoscută ca fiind optimă și ar trebui să fie păstrate în viitor, și poate fi efectuată la valoarea contabilă sau surse de pe piață. Cu o greutate la valoarea de carte sugerează că noua finanțare suplimentară va fi realizată folosind aceleași metode utilizate pentru formarea structurii capitalului existent. Ponderea fiecărei surse de AOD-Xia: carte de valoare / valoare contabilă de surse pe termen lung a capitalului. Atunci când ponderată în funcție de valoarea de piață a surselor de capital: valoarea de piață a fiecărei surse de valoare / piață totală a tuturor surselor. Această metodă yavl Xia mai precisă decât cea anterioară, deoarece Se ia în considerare situația reală de pe piața de valori, și altele.
Target - utilizat în cazul în care organizația dorește să formeze structura optimă pentru capitalul în sine, atunci când un raport programat al propriei sale și este, în general, volumul sursă de efectul de levier trebuie să fie menținută pentru o perioadă lungă de timp.
Costul mediu ponderat al capitalului organizației poate fi definită:
§ Costul mediu ponderat al capitalului real - calculat pe structura de fapt existentă a capitalului-ing e și nivelul real al costului fiecăreia dintre ele.
§ costul mediu ponderat al capitalului Projected - calculat în funcție de dinamica planificate ale structurii capitalului-ing e și nivelul proiectat al costului fiecăreia dintre ele.
Costul § optim al capitalului mediu - calculat pe structura optimă a capitalului-ing e țintă și nivelul proiectat al costului fiecăreia dintre ele.
În evaluarea și estimarea costului mediu ponderat al capitalului organizației trebuie să ia în considerare factori ar trebui să fie:
1. Structura capitalului-ing e pe surse de formare a
2. Durata utilizării capitalului angajat
3. Nivelul de risc de organizare a activității economice, caracterizată prin stabilitatea statului, solvabilitatea, activitatea finlandeză de afaceri și profitabilitatea.
4. Rata medie de creditare, adică dinamica determinată fluctuație a condițiilor de pe piața monetară, piața de capital.
5. Nivelul cotei de impozit pe profit stabilit pentru acest tip de activitate.
6. Politica de dividend a organizației, stabilește costul capitalului propriu.
7. Disponibilitatea diferitelor surse de finanțare, care determină flexibilitatea aripioarei organizației.
8. caracteristicile industriei ale organizației, durata AOD a ciclului de producție și lichiditatea activelor.
9. Raportul dintre volumul de capital utilizate în activități de producție și de investiții ale organizației
10. Stadiul ciclului de viață organizațional
Calcule Corectitudinea WACC formula medie aritmetică ponderată a compatibilității sale implică anumiți termeni (surse de cost), în special pentru metodologia de calcul comparabilitate.
Valoarea limită (PRET) CAPITAL.
Prețul capitalului - o estimare a valorii sale în funcție de perioada de raportare, cu curent în aceste perioade, structura surselor de fonduri. Dar costul surselor individuale de capital și structura sa este în continuă schimbare sub influența factorilor interni și externi. Prin urmare, costul mediu ponderat al capitalului se schimbă în timp, influențată de mai mulți factori.
Pentru a reflecta acest fapt introduce conceptul de marginală (marginal)
costul capitalului, calculat pe baza valorilor de consum prognozate pe care organizația trebuie să suporte, creșterea volumului investițiilor. De exemplu, organizația intenționează să pună în aplicare un proiect major de investiții care necesită suplimentare. surse de finanțare care pot fi obținute pe piața de valori. În acest caz, costul de capital previziunile poate diferi semnificativ de cea actuală.
costul marginal al capitalului - nivelul costului fiecăruia dintre noii sale unități, în plus față de implicarea organizației.
Acesta ratele costul marginal al capitalului reflectă prețul ultimei unități monetare a capitalului angajat din nou.
Preț d / e se calculează pe baza estimărilor costurilor estimate, pe care organizația va suferi dacă structura de capital țintă de reproducere în conv-i situația actuală a pieței de valori.
costul marginal al capitalului crește cu volumul de fonduri împrumutate și schimbări în structura de capital.
costul marginal al capitalului poate rămâne aceeași, în cazul în care majorarea de capital Depasare-Xia în detrimentul profitului nedistribuit al organizației, menținând în același timp neschimbată structura sa. Există un anumit punct critic, după care costul ponderat al capitalului va crește în atragerea de noi structuri de capital, sursele. De obicei, organizația satisface nevoile lor în construirea capacității de producție din cauza reinvestirea profiturilor. Cu toate acestea, punerea în aplicare a proiectelor majore ale organizației începe să atragă fonduri externe. Aceasta schimbă structura surselor, este de a crește proporția de fonduri împrumutate, care atrage după sine creșterea riscului fin.
În timp ce pe termen lung surse împrumutate este relativ ieftină, în comparație cu altele, dar un împrumut bancar duce la o creștere a costului marginal al capitalului, deoarece banca are în vedere un alt împrumut nu este izolat în contextul creditelor anterioare. În acest caz, organizația atrage fonduri suplimentare în condiții severe de creditare, ceea ce duce la creșterea costurilor de întreținere a acestor suplimentare. surse.
Prețul de capital
Funcționarea IC este baza cea mai fiabilă pentru calculul raportarea datelor organizației. În cursul evaluării sunt luate în considerare:
1. Suma medie utilizată SK la valoarea de carte
2. Suma medie utilizată CK la prețul curent de piață
3. Valoarea plăților către proprietarii de capital în detrimentul stării de urgență
Costul capitalului de exploatare în perioada de raportare este determinată de:
SS FC - costul de exploatare capitalurilor proprii în perioada de raportare în% (- ah)
P ES - valoarea PE, plătite de proprietarii organizației în procesul de distribuție a acesteia în perioada de raportare
SK - valoarea medie a CK în perioada de raportare
care funcționează în mod corespunzător valoarea SC pe parcursul perioadei de planificare este determinată de:
SS FC n - costul de exploatare propriu de capital în perioada planului
Prin ps - planificate rata de creștere a profitului de plăți către proprietari către unități de capital investit, exprimată ca fracție zecimală.
3.5. Costul comune și acțiunile preferate.
Costul capitalului prin emiterea acesteia c / b este definit ca valoarea capitalurilor proprii a crescut cu costul emisiilor și% suma (- e) la prețul de piață al acțiunilor. Calculate separat pentru stocul preferat și comune.
Motivul pentru această separare este faptul că acțiunile preferențiale pot fi considerate ca fiind un hibrid. combinarea proprietăților de acțiuni ordinare și a capitalului datoriei sub formă de obligațiuni.
Acționarii în schimbul mijloacelor proprii ale organizației se așteaptă să primească dividende. Venitul lor va fi numeric egal cu costurile organizației pentru a se asigura că această sursă de fonduri. Prin urmare, din punctul de vedere al organizării valorii unei astfel de sursă este aproximativ egal cu nivelul dividendelor plătite acționarilor. pentru că pentru acțiuni preferențiale fixe plătite% din valoarea nominală (adică, valoarea dividendului este cunoscută), cantitatea de sursa de fonduri egale cu randamentul fără o acțiune imediată preferată pentru investitor și se calculează:
în cazul în care:
D - Dividendele plătite pentru acțiunile preferențiale
P - prețul unei acțiuni preferat
Dividendele sunt impozitate, astfel încât ajustarea taxei se face pe ea. În plus față de plata dividendelor la cheltuielile organizației include, de asemenea, costul de acțiuni de capital în cauză (taxele de plasament), care constituie o valoare tangibilă.
Cu aceste caracteristici de cost suplimentar de capital atrase prin emiterea de acțiuni preferențiale se calculează:
Mopul sus „- costul capitalului propriu ridicat prin emisiunea de acțiuni preferențiale
SK up - Asigurare traistă, atrase prin emiterea de acțiuni preferențiale
W și - costurile de emisiune de acțiuni, exprimate în fracție zecimală în raport cu cantitatea de emisii.
Costul de creștere a capitalului suplimentar prin emiterea de acțiuni ordinare necesită luarea în considerare următorii indicatori:
Sumele § emiterii suplimentare de acțiuni ordinare
§ Suma dividendelor plătite în cursul perioadei de raportare pentru fiecare 1 parts
§ Rata de creștere planificată a plăților câștigurile de capital proprietarilor sub formă de dividende
§ Costurile planificate pentru emiterea de acțiuni
În procesul de atragere a acestui tip de IC ar trebui să se țină seama de faptul că, de regulă, la un cost el yavl. mai scumpe din cauza costurilor sale de întreținere nu reduce baza de impozitare a profiturilor, iar prima de risc - cel mai mare din capitalul în caz de faliment organizației este protejată într-o măsură mai mică.
Calcularea costului suplimentar de capital, atrase prin emiterea de acțiuni comune, calculat:
SS AB - costul SK, atrase prin emiterea de acțiuni comune (ordinare)
B comună - numărul de acțiuni suplimentare emise de;
K d - ritmul planificat al plăților dividendelor, exprimată ca fracție zecimală.
W AB - costurile de emisiune de acțiuni în raport cu valoarea de emisiune de acțiuni
Costul capitalului social reprezentat de acțiuni ordinare nu poate fi determinată cu precizie, deoarece mărimea dividendelor pe ele nu sunt cunoscute în prealabil și depinde de rezultatele organizației.