Evaluarea activelor financiare
Sub o evaluare cuprinzătoare a activului financiar pentru a înțelege definiția principalelor sale caracteristici :. lichiditate, risc, rentabilitate, etc. În acest caz, în primul rând care urmează să fie determinată de valoarea intrinsecă a activului și rata reală a rentabilității, acesta oferă investitorului, sau rata de recuperare, care este un activ financiar ar trebui să ofere investitorului în funcție de riskiness și lichiditatea acesteia.
Evaluarea activelor financiare se realizează atât pe piețele primare și secundare. Pe piața primară, este de a stabili o rată a rentabilității activelor financiare, care corespunde gradului de riskiness, ratele dobânzilor pe piață și ratingul de credit al emitentului. Pe piața secundară - este reevaluarea activelor financiare, ajustarea prețului de piață, astfel încât nivelul de risc specific activ financiar oferă un nivel adecvat de venit.
În cazul în care PC - fluxurile de numerar preconizate ale activului financiar pentru perioada i-lea, n - numărul de perioade de active financiare la maturitate, N - suma pe care un investitor va primi la scadență, fluxurile totale de trezorerie ale activului poate fi determinată după cum urmează:
Pentru a calcula valoarea totală curentă a fluxului de numerar al activului financiar, folosind axa de timp, care va reflecta primirea de fonduri și suma corespunzătoare, și se calculează valoarea actuală a fiecăruia dintre fluxurile de numerar RO
Valoarea curentă a fluxului de numerar total de active financiare este suma valorilor curente ale fluxurilor de numerar pentru fiecare perioadă:
Această valoare determină valoarea intrinsecă a unui activ financiar, într-o anumită măsură, este evaluarea valorii sale de piață. Cât de bine valoarea intrinsecă pentru a reflecta prețul actual de piață a activului depinde de precizia fluxurilor de numerar viitoare estimate din activul și alegerea ratei de actualizare.
Calculele activ financiar intern în conformitate cu formula (7.19) valori diferite ale valorii intrinseci pot fi obținute. Valoarea pe care o va primi majoritatea participanților la piață, care reflectă în mare măsură așteptările pieței în ceea ce privește activul și afectează prețul de piață. Dacă valoarea este valoarea intrinsecă calculată de majoritatea investitorilor va fi mai mic decât prețul curent de piață al activului, aceasta înseamnă că activul este supraevaluat de piață și nu este necesar să se investească în achiziționarea. Cererea pentru acest activ va scadea, ceea ce duce la o scădere a prețului de piață al activului. Pe de altă parte, excesul de valoarea intrinsecă, calculată de către majoritatea participanților la piață cu privire la prețul actual de piață a unui activ va duce la o creștere a acestuia.
Așteptat activ financiar de numerar poate fi mai mult sau mai puțin determinată atât în mărime și în termeni de primire. Prin urmare, evaluarea fluxurilor de trezorerie preconizate din activul este de a calcula anumite sau nesigure în evaluarea fluxurilor de numerar. În acest din urmă caz să evalueze nu numai amploarea fluxului de numerar așteptat, dar, de asemenea, probabilitatea primirii acesteia.
Active financiare cu fluxul de numerar bine definite sunt obligațiuni pentru care valoarea cunoscută și punctele de plăți de dobânzi, precum și valoarea și scadența. Fluxul de numerar de așteptat pentru acțiuni mai puțin de o anumită valoare, deoarece depinde de mulți factori, în special cele care rezultă profiturile societate pe acțiuni, politica de dividend promovată de societate, valoarea de piață a activelor și altele asemenea.
Valoarea intrinsecă a unui activ financiar poate fi definită ca valoarea curentă a fluxului de numerar de așteptat la activ și actualizate la riscul de rată a dobânzii este determinată de un anumit activ financiar și ratele curente ale dobânzii pe piață. În cazul în care un activ financiar este o datorie, rata de actualizare este determinată pe baza ratelor dobânzii curente pentru datorii similare.
Rata de actualizare reflectă rentabilitatea așteptată a unui activ financiar. Pentru instrumentele de creanță venitul și câștigurile pe răscumpărare așteptate.
Rata reală a rentabilității activelor financiare este întotdeauna corectat de piață. Rentabilitatea activelor, restante pe piața secundară, este determinată în primul rând de ratele dobânzilor de pe piață și situația pieței. În acel moment, randamentul activelor financiare cu venit flotantă ajustat în mod direct rata de rentabilitate variază în funcție de ratele dobânzilor pe piață.
Venitul fix randamentul este ajustat prin modificările valorii de piață a acestora. Astfel, cu o creștere a ratelor dobânzilor de pe piață valoarea de piață a datoriei cu un cupon fix este redusă prin asigurarea investitorului un nivel de venit mai mare decât rata cuponului. Cu scăderea ratelor dobânzilor în prețul de piață al datoriei cu un cupon fix crește, oferind investitorilor cu un nivel de venituri sub cupon. În orice caz, randamentul unui activ financiar în circulație pe piața secundară, corespunde randamentele altor active financiare care sunt în prezent în circulație pe piață și care au același grad de risc și perioada de maturitate ca activul financiar.