Pentru orice economie este important pentru circulația capitalului financiar. Această mișcare are loc pe bursele de valori sub formă de tranzacționare în acțiuni și alte titluri de valoare. Reglementarea tranzacționării titlurilor de valoare este imposibilă fără a le lua în considerare și înregistrarea la bursele de valori. Înseamnă că acest cont este listat - lista valorilor mobiliare admise la tranzacționare. Cu toate acestea, este numit lista de cotare. Cele mai multe companii se angajează să asigure că acțiunile lor au fost listate si tranzactionate la bursa. Pe fiecare schimb există Quoted Comisiei, care introduce noi acțiuni listate și verifică în mod constant poziția financiară a companiilor care și-au plasat acțiunile lor. Pentru includerea în societatea emitentă listarea trebuie să îndeplinească mai multe cerințe și să semneze acordul de listare. Fiecare schimb are propriile sale „Reguli de afișare de produse“. De fapt, compania listata la bursa de valori în sine este dovada primar că societatea este deschisă investitorilor și interesați în atragerea de investiții, acesta prezintă rezultatele sale financiare și permite investitorilor să se uite în ceea ce se întâmplă în afaceri.
Cel mai recent, am scris un articol «IPO al companiei“, care este descris în detaliu procesul de listare sau IPO al companiei pe bursa. Astăzi vă vom dezvălui procesul invers, atunci când compania dintr-un motiv sau altul, este de gând să meargă la schimbul. Să examinăm ceea ce delistarea. care sunt principalele motive pentru părăsirea companiilor publice cu bursa de valori și ceea ce înseamnă investitorului.
Excepție din lista de ofertă de preț
Delistarea - o listare procedură inversă. În limba engleză, acest proces este, de asemenea, numit «Reverse proces de construire de carte», ceea ce înseamnă excluderea valorilor mobiliare de companie listate din lista bursa de valori. După ce procesul de eliminare din lista, valori mobiliare de o anumită companie nu va mai fi tranzacționate pe o anumită bursă de valori. Dar ele pot rămâne tranzacționate pe alte burse de valori, în cazul în care acest lucru se întâmplă în locația lor, și pot rămâne, de asemenea, în circulație pe piața organizată OTC. Practic, fiecare bursa de valori majore are o secțiune suplimentară de OTC de tranzacționare, există nu este necesară o procedură pentru manipularea listarea companiei și ofertele de date sunt un caracter mai puțin standardizate. Deci, de multe ori, atunci când acțiunile nu mai sunt tranzacționate pe secțiunea principală bursa de valori, acestea sunt remarcabile în tranzacțiile OTC. În România, acesta este, de exemplu, o secțiune a bursei din Moscova RTS-Board. În SUA există două zone principale, în cazul în care se tranzacționează respectivele valori mobiliare. Acest electronice Foi de calcul Servicii de roz și OTCBB. Controlul și cererea pentru astfel de site-uri este minimă.
Există două motive principale pentru care companiile merg la bursa de valori, care se va scoate de pe listă de valori mobiliare lor:
În primul rând - este o decizie independentă a societății, sau se poate spune excluderea voluntară din lista de cotare. În caz de excludere voluntară a conducerii companiei pur și simplu decide că recursul acțiunilor companiei la bursă, indiferent de motiv, nu sunt incluse în planurile companiei și să ia o decizie pe care societatea nu mai este listată la bursă. Atunci când această lege a stabilit că în cazul în care compania a decis să părăsească de tranzacționare de schimb, acesta ar trebui să ofere posibilitatea de a tuturor deținătorilor de acțiuni sale pentru a le vinde. Asta este, compania numește o ofertă prin care acționarii pot vinde acțiunile societății la prețul mediu ponderat în ultimele șase luni de tranzacționare.
Motive pentru radiere voluntară:
Cifra de afaceri ușoară sau nicio tranzacție pentru o lungă perioadă de timp considerabilă.
Taxele de înregistrare plătibile burselor de valori care sunt prea mari și companiile neprofitabile, adică, efectul economic al tratamentului la bursa pentru companiile mai mici în mod semnificativ costurile pe care le suportă.
Compania a suspendat activitatea este supusă de închidere sau în mod semnificativ înrăutățit poziția lor financiară și economică.
Compania este amintind de valori mobiliare în legătură cu restructurarea.
Schimbarea de competență.
Suma insuficientă a activelor nete ale societății.
Al doilea motiv - este îndepărtarea forțată a companiei din lista de cotație (Obligatoriu Delistarea). Acesta poate fi inițiată de bursele în raport cu companiile care nu respectă condițiile de schimb. Atunci când valorile mobiliare sunt excluse din lista, managementul companiei este responsabil legal față de acționarii societății.
Excepție de cotare la bursă pentru a proteja interesele investitorilor, protejându-le să cumpere acțiuni la companii volatile. excepție forțată poate fi atacată în instanța de judecată. În România, nu este prevăzută o procedură specială de recurs împotriva excluderii valorilor mobiliare din lista de cotare.
Cauzele de îndepărtare forțată din listă:
Imposibilitatea de a plăti taxele de înregistrare.
Nerespectarea cerințelor de listare și plăți acord de schimb.
Nu răspunde la plângeri din partea investitorilor, în ciuda memento-uri repetate.
manipulare a prețurilor în acțiunile de management al companiei.
Alte malpraxis cum ar fi falsificarea situațiilor financiare și raportarea către acționarii societății.
O scădere semnificativă a numărului de acțiuni liber tranzactionabile.
Listele de schimb de cotație sunt actualizate în mod regulat, cu excepția acțiunilor companiilor de instabilitate financiară, asigurând astfel siguranța de tranzacționare.
Delistarea se distinge în două moduri. În primul caz, tranzacțiile cu valori mobiliare este oprit complet. Acest lucru se întâmplă cel mai adesea în lichidare a societății, din orice motiv. Într-un alt caz, acțiunile pot continua să acceseze secțiunile de pe OTC Bursa de Valori.
Avantajele și dezavantajele delistarea
Pentru unele companii beneficiază de cotare la bursă nu este suficient pentru a justifica costul implicat. Aceste companii pot aplica pentru delistarea de a deveni o companie publică. Acest lucru se întâmplă de multe ori, atunci când o companie cumpărată de firma de capital privat și va fi reorganizat noii acționari. Un alt exemplu - două societăți cotate la bursă se contopească și să înceapă tranzacționarea ca o nouă entitate. În acest caz, scoate de pe listă acțiunile deținute de doi foști companii. În unele cazuri, o societate ale cărei acțiuni sunt listate pe mai multe schimburi, le exclude de pe lista uneia dintre ele, reducând astfel costurile.
Care urmează să fie cotate Încetat pe piața de valori, acțiuni ale multor companii, așa-numitul „al doilea nivel“. Este bine-cunoscut Compania „Baltika“, „Al șaptelea continent“, „Uzina de prelucrare Ostankino de carne“ și altele.
După ce sa retras din bursă societatea este în măsură să simplifice fluxul de lucru, eliminând necesitatea de a raporta schimbul și în mod obligatoriu să publice situațiile sale financiare în domeniul public.
Principalul dezavantaj al delistarea - o reducere a lichiditatii ca un activ de afaceri. Dar, în cazul în care o societate devine, ca urmare a privat și non-publice, nu contează prea mult, deși ele pot apărea probleme cu vânzarea de afaceri. principalul punct de referință pentru potențialul cumpărător - prețul de schimb.
Mecanismul de delistare
Protecția juridică a drepturilor acționarilor minoritari
După cum puteți vedea, chiar și cele mai recente modificări ale ordinii de radiere a adoptat burse de valori românești, nu poate neutraliza pe deplin efectele negative ale încetării voluntare a listării, care fac obiectul unor mici acționari. În prezent, acesta a creat un centru financiar internațional, care este proiectat pentru o serie de propuneri, precizând procedura de radiere, la nivel legislativ. Ei au oferit pentru protecția drepturilor minorităților atunci când radiere. Acesta va fi asigurată de următoarele dispoziții:
Decizia de a înceta cifra de afaceri de acțiuni la bursă ar trebui să fie luate la propunerea adunării acționarilor consiliului de administrație. majoritatea necesară 85% din voturile tuturor acționarilor societății, mai degrabă decât pe numărul de participanți la adunare, în vederea cvorumului de 50% din voturi;
Acționarii care nu participă la vot și a votat împotriva deciziei au dreptul de a solicita răscumpărarea de acțiuni la prețul pieței, fără a reduce valoarea lor după radiere. În acest caz, nu se aplică norma din Legea privind societățile pe acțiuni, potrivit căreia emitentului de a răscumpăra acțiunile nu mai mult de 10% din activele sale nete.
Alți experți sunt, de asemenea, oferite pentru a introduce obligația societății pe care intenționează să-și retragă acțiunile din bursă, să cumpere acționarilor minoritari, adică face compania cu capital privat integral. Multe dintre aceste inovații împrumutate din experiența străină, cu toate acestea, oferă cerințe mai stricte. De exemplu, emitentul poate avea dificultăți cu aprobarea deciziei privind delistarea de 85% din totalul acționarilor, chiar dacă există motive obiective pentru adoptarea acesteia și accentul pe îmbunătățirea generală a profiturilor companiei. În acest caz, sarcina emitentului - pentru a convinge minoritatea nevoia de radiere.
Scopul ofertei
Delistarea este întotdeauna însoțită de achiziționarea de acțiuni de la deținătorii de mici. Pentru a deveni unicul proprietar al unei persoane juridice trebuie să aibă o participație de 95%. Oferta publică (oferta de răscumpărare) pot fi trimise acționarilor înainte sau după decizia privind retragerea de acțiuni de la bursă. Iar decizia de a scoate de pe listă este luată după achiziționarea rezultatelor. Aceasta oferta trimite investitor care vrea să cumpere înapoi mai mult de 30% din acțiuni sau în cazul în care numărul de acțiuni de free float la bursa sa ridicat la mai puțin de 5%. Consonant cu oferta acționarii depune o cerere pentru vânzarea companiilor lor de valori mobiliare. De exemplu, "Inter RAO Capital" răscumpărat astfel de acțiuni de OJSC "Mosenergosbyt". Un alt exemplu - oferă „Vostok-Finance“ privind răscumpărarea titlurilor de valoare „RAO ES de Est“.
Atunci când investitorii au cumparat 30%, 50% sau 75% din acțiuni, el trebuie să prezinte în termen de 35 de zile oferta altor deținători de acțiuni ale societății. Prețul oferit nu trebuie să fie mai mic decât prețul mediu de piață în ultimele șase luni. Astfel, compania a luat decizia privind delistarea, să respecte drepturile acționarilor. O altă problemă este că acest preț ar trebui să corespundă celui care a avut loc pe răscumpărarea acțiunilor în cadrul ofertei mai devreme în ultimele 6 luni.
Ce acționari în timpul acțiunilor delisteze
delistarea forțată poate fi bruscă altor participanți pe piață. Cu toate acestea, un investitor atent are întotdeauna posibilitatea de a urmări schimbările în starea financiară a societății, prin studiul publicat situațiile sale financiare să fie pregătite pentru evoluții negative. În cazul în care rezultatul falimentului este bine cunoscut. În cazul în care societatea nu este în stare de faliment, este posibil de a vinde acțiuni de oferta obligatorie acționarilor de a vinde acțiunile pe piața OTC sau să plece pentru a primi dividende. Se întâmplă ca societatea nu a plătit dividende, după radiere începe să plătească.
Ar trebui, de asemenea, a spus că delistarea acțiunile companiilor care vin în atenția investitorilor rezonabile de multe ori puțin probabilă sau este posibilă doar în cazul în care o companie absoarbe mai interesați de investitori privați mari. De ce se întâmplă acest lucru? Acest lucru se datorează faptului că, în domeniul nostru de vizibilitate se referă la companii care au performanțe financiare excelente și sunt cele mai bune dintre cele mai bune, într-o astfel de situație, companiile sunt puțin probabil să dea în mod voluntar la toate beneficiile pe care le oferă acces la piața de valori, iar companiile forțate delistarea cu o performanță financiară excelentă este, de asemenea, puțin probabil. La practica sa pentru 10 este lucrarea am fost doar sub delistarea „Pharmstandard“, și a fost legată de faptul că, de fapt, societatea a absorbit un investitor interesat. Acționarii minoritari în același timp, oferta a fost oferit la un pret bun.
Dacă doriți să aflați cum o investiție rezonabilă, pentru a alege acțiunile cele mai promițătoare pe piață și să fie protejate de investiții portofolii, va invitam la școala noastră de investiții prudente. Puteți începe antrenamentul cu lecții gratuite - să se înscrie într-o clasă de master.
Câștigătoare investiția!