- Raportul dintre creditorii întreprinderii. În general, creditorii în evaluarea ratingului de credit al companiei este ghidat de propriile sale criterii, uneori, nu coincid cu criteriile de evaluare a bonității societății. În unele cazuri, în ciuda stabilității financiare ridicate a companiei, creditorii pot ghida și alte criterii, care formează o imagine negativă a acesteia, și, astfel, reduce ratingul de credit. Acest lucru are un impact negativ corespunzător asupra capacității de a atrage capital datoriei acum reduce flexibilitatea financiară, și anume capabil să genereze rapid capital din surse externe.
- Nivelul impozitului pe venit. Cu rate de impozitare scăzute sau utilizarea de stimulente fiscale pentru profiturile întreprinderilor, diferența în costul de capital și datorie, sunt extrase din surse externe este redusă. Acest lucru se datorează faptului că efectul corectorul de impozitare folosind efectul de levier este redusă. În aceste condiții, este de o formare mai preferabil de capital din surse externe prin acțiuni (atragerea reciprocă a capitalului suplimentar). În același timp, la o rată ridicată de impozitare a profitului crește în mod substanțial eficiența capitalului datoriei atracție.
- mentalitate financiară a proprietarilor și managerii întreprinderii. Respingerea forme de mare risc abordarea conservatoare de proprietari și manageri pentru a finanța dezvoltarea companiei, în care se bazează este de capital. Pe de altă parte, dorința de a obține un randament ridicat al capitalurilor proprii, în ciuda nivelului ridicat al riscurilor formează o abordare agresivă la finanțarea dezvoltării companiei, în care împrumuturile este utilizat la dimensiunea maximă posibilă.
- Nivelul de concentrare a capitalurilor proprii. Pentru a menține controlul financiar al societății de administrare (pachetul majoritar de acțiuni sau de a controla volumul contribuției unității) proprietarii de întreprinderi nu doresc să obțină capital suplimentar de capital din surse externe, în ciuda condițiilor favorabile pentru aceasta. Sarcina societății de administrare pentru a menține controalele financiare, în acest caz, este o măsură a formării de capital suplimentar de împrumut.
Luând în considerare acești factori, structura capitalului în întreprindere se reduce la două domenii principale - 1) care determină proporțiile optime pentru întreprindere folosind capitaluri proprii și datorii; 2) să asigure implicarea societății privind dreptul de tipuri și cantități de capital, în vederea realizării indicatorilor calculați de structura sa.
- Optimizarea structurii capitalului pe criteriul de maximizare a nivelului de rentabilitate financiară. Pentru astfel de calcule de optimizare, mecanismul de levier financiar. Să considerăm optimizarea structurii capitalului a procedeului conform acestui criteriu în exemplul următor:
Astfel, efectuarea de calcule cu ajutorul mecanismului de levier financiar multivariată pentru a determina structura optimă a capitalului oferind maximizarea nivelului rentabilității financiare.
- Optimizarea structurii capitalului a criteriului de minimizare a costurilor sale.
Acest proces de optimizare se bazează pe o evaluare preliminară a costului capitalului propriu și datorii la diferite condiții de recrutare și punerea în aplicare de calcul multiplu al costului mediu ponderat al capitalului. Să considerăm optimizarea structurii capitalului a procedeului conform acestui criteriu în exemplul următor:
- optimizarea structurii capitalului pe criteriul de minimizare a nivelului financiar
riscuri. Această metodă de optimizare a structurii capitalului este asociat cu procesul de selectare a unui diferențiate de finanțare diferite componente ale activelor companiei. În acest scop, toate activele societății sunt împărțite în aceste trei grupe:
a) active imobilizate.
b) o parte permanentă a activelor circulante. Este o parte continuă a dimensiunii agregate, care este independent de fluctuațiile sezoniere sau de altă natură în nivelul operațiunilor și nu este asociat cu formarea de rezerve de depozitare sezoniere, naștere prematură și destinația dorită.
Cu alte cuvinte, acesta este considerat ca fiind minimul ireductibil al activelor circulante, compania necesare pentru punerea în aplicare a activităților curente de exploatare.
c) Partea variabilă a activelor circulante. Este variind de peste o parte din dimensiunea lor totală, care este legată de creșterea sezonieră a volumului vânzărilor de produse, necesitatea de a se dezvolta în anumite perioade ale inventarului întreprindere de depozitare sezonieră, livrare timpurie și scop. Ca parte a părții variabile a activelor circulante și să aloce cererea medie maximă pentru ei.
Există trei abordări de bază pentru finanțarea diferitelor grupuri de active ale companiei (Fig. 14.5).
INGREDIENTE
ACTIVE
COMPANII
eu
Partea variabilă a activelor circulante
o parte permanentă a activelor circulante
Legenda. La scurt-circuit - scurt їіemiіy kagiіap.
VCM - termenul eaimny kagshep; SK - proprii „pretuite
Figura 14.5. Abordări de bază pentru finanțarea activelor societății.
În funcție de atitudinea lor față de riscurile financiare ale proprietarilor întreprinderii sau administratorii trebuie să aleagă una dintre opțiunile de finanțare a activelor luate în considerare. Având în vedere faptul că în stadiul actual al creditelor pe termen lung și împrumuturi acordate întreprinderilor, practic, nu sunt disponibile, modelul ales de finanțare a activelor va fi pregătește raportul de capital (pe termen scurt), adică, optimizarea structurii din aceste poziții.
- Formarea structurii capitalului țintă indicelui. Limita maximă frontiera rentabilă și structura capitalului minim de risc ne permit să se determine valorile sale specifice de selecție domeniu pe perioada strategică. In acest proces, selecția ia în considerare factorii discutate anterior care caracterizează caracteristicile individuale ale activităților întreprinderii. Deciziile finale cu privire la această chestiune, vă permite să creați următoarea perioadă de indicatorul „structura de capital țintă,“ în conformitate cu
care va fi formarea ulterioară a întreprinderii prin strângerea de fonduri din surse adecvate.