Soluția de următoarea problemă. Calculați costul mediu ponderat al capitalului societății, în cazul în care valoarea sa netă este de 50 de miliarde. D.ed. Valoarea de piață estimată a datoriei sale totale se ridică la 1,5 miliarde. D.ed. Versiunea beta este 1. Prima de risc de piață este de 5%. Rata impozitului pe venit efectiv este de 30%, costul datoriei de randament de 5,5% pe obligațiuni de stat cu scadența de 30 de ani este de 6,25%.
Costul mediu ponderat al capitalului (ca o rată de reducere pentru datorii fluxul de numerar) a fost calculată din următoarea formulă:
- în cazul în care W1 - ponderea capitalului propriu în capitalul investit al societății;
- W2 - proporția datoriei pe termen lung în capitalul investit al societății;
- Re - rata de rentabilitate a capitalului propriu;
- Rd - costul datoriilor, 5,5% din situația problemei;
- h - rata efectivă de impozitare pe venit, 30% din condițiile de probleme.
Capitalul propriu societăților de capital investit (W1) se calculează prin împărțirea valorii capitalului propriu (50 de miliarde. D.ed.) mărimea capitalului propriu de capital care cuprinde investit (50 de miliarde. D.ed.) și datoria totală (1,5 miliarde . d.ed):. ... 50 miliarde d.ed. / (50 + miliarde d.ed. 1,5 miliarde d.ed.) = 0,97.
Apoi, ponderea datoriei pe termen lung de a investi în capitalul companiei W2 = 1 - W1 = 1-0.97 = 0,03.
Rata rentabilității capitalului propriu (Re) se calculează prin modelul folosind următoarea formulă pentru CAPM:
- unde Rf - rata fără risc de rentabilitate egală cu 6,25% din problema (randamentul titlurilor de stat cu scadența de 30 de ani);
- Factorul b- beta 1, cu condiția problemei;
- Rm - rata medie de piață de rentabilitate;
- (Rm - Rf) - prima de risc de piață de 5%, cu condiția problemei.
Astfel, rata de rentabilitate a capitalului propriu Re = 0,1125 = 0,0625+ 1 × 0,05.
Apoi WACC = W1 × Re + W2 × Rd × (1 - h) = 0,97 × 0,1125 + 0,03 x 0,055 x (1- 0,3) = 0,11, sau 11%.
Costul mediu ponderat al capitalului rezultat CMPC poate fi utilizat în metoda fluxurilor de numerar actualizate pentru fluxul de numerar actualizat fără datorii.