Diferențele dintre piețele futures și cele fizice.
Unul dintre cei mai importanți pași în stăpânirea activității futures este procesul de evaluare.
Să comparăm, de exemplu, prețul de piață al cuprului și prețul futures pe o perioadă de livrare de trei luni:
Cupru fizic 2.990 USD / tonă
Futures pentru 3 luni $ 3.010 / tonă
De ce este prețul futures mai mare decât prețul de piață? Putem presupune că acest lucru se poate datora creșterii preconizate a prețurilor la cupru. Dar, pe lângă costul contractelor futures, influențează și alți factori, cum ar fi: oferta și cererea pe piață, ratele dobânzilor, plățile dividendelor, prețurile de transport etc.
Baza este un termen utilizat pentru a descrie diferențele dintre prețurile de pe piețele fizice și pe cele futures.
Baza = prețul pe piața fizică - prețul contractului futures.
Prețul de piață al grâului = 120 lire sterline pe tonă.
În acest caz, baza este negativă. Dacă baza este un număr pozitiv, atunci se numește pozitivă.
În ciuda faptului că piețele futures și fizice se mișcă în mod egal, baza nu este permanentă. Pentru anumite perioade, prețul pieței este înaintea prețului futures și viceversa.
Cei mai importanți factori în mișcarea bazei sunt oferta și cererea. În condiții normale, prețurile futures pentru bunurile fizice sunt mai mari decât prețurile pe piața fizică, numite contango.
O situație în mod normal în curs de dezvoltare sau contango se poate schimba dramatic în cazul unui deficit de aprovizionare. De exemplu, dacă resursele de zinc sunt limitate, prețurile de zinc pot crește.
Piețele, în care prețurile futures sunt mai mici decât prețurile de pe piața fizică, se numesc backwardation. În unele cazuri, atunci când prețurile futures sunt mai mari decât prețurile fizice, se consideră că piața valorează mai mult decât valoarea nominală. În schimb, atunci când prețurile futures sunt mai mici decât prețurile fizice, piața este considerată a fi sub prețul nominal.
Procesele de determinare a valorii opțiunilor și a contractelor futures sunt similare. Dar nu uitați că livrarea unui contract futures este o obligație, iar livrarea prin opțiune este un drept care poate fi utilizat sau nu. Opțiunile sunt evaluate în funcție de gradul de probabilitate de implementare a acestora.
De ce este prețul unor opțiuni semnificativ mai mare decât alții? Tabelul de mai jos prezintă prețurile pentru o opțiune de achiziție pentru un anumit activ. Prețul activului suport este de 98.
Există doi factori care influențează prețul opțiunii: prețul activului suport și timpul de livrare.
Ar trebui să ne amintim că avem de-a face cu opțiunile de cumpărare sau de dreptul de a face o achiziție. Evaluarea opțiunii de apel este de 70 mai mult decât apelul la 90, deoarece dreptul de a cumpăra la un preț scăzut (70) trebuie să fie mai atractiv decât dreptul de a cumpăra la un preț ridicat (90).
Prețul unei opțiuni call cu un pret de exercitare de 70 este de 29. Valoarea bonusului se calculează după cum urmează: prețul de piață - 98, iar din aceasta rezultă că dreptul de a cumpăra la un preț de 70 nu ar trebui să fie mai mică de 28. Această sumă este de 28 se numește valoare intrinsecă. În cazul în care dreptul de a cumpăra 70 în valoare de mai puțin de 28, atunci ar fi posibil pentru a obține apelul, executați-l pe bursă și imediat vinde activul la prețul de piață, fără nici un risc pentru ei înșiși.
Atunci când se evaluează o opțiune, calendarul este, de asemenea, important, care se reflectă în preț cu o valoare temporară.
Prima de opțiune de call pentru 70 include două elemente: valoare internă și temporară.
Valoare internă + valoare în timp = Premium
Apelarea la 110 nu are o valoare intrinsecă, deoarece el dă dreptul de a cumpăra la un preț mai mare decât prețul curent de 98. Valoarea în timp a acestei opțiuni este 1, deoarece Situația de pe piață se poate schimba.
La sfârșitul contractului, prețul opțiunii este egal cu valoarea intrinsecă sau cu zero. Tabelul de mai jos prezintă valoarea apelului la sfârșitul perioadei de opțiune, pe baza prețului de piață al activului 98.
Prețul executării contractului.