5. Reglementarea pieței valorilor mobiliare
Reglementarea pieței valorilor mobiliare înseamnă raționalizarea activităților tuturor participanților și a tranzacțiilor dintre acestea în numele organizațiilor autorizate.
Reglementarea internă este subordonarea participanților la piața valorilor mobiliare (emitenți, investitori, profesioniști) cu propriul document normativ, adică statutul, normele și standardele pentru punerea în aplicare a activităților.
Reglementarea externă este subordonarea activității organizației date actului normativ al statului, altor organizații, la acordul internațional.
Există și următoarele tipuri de reglementări:
- reglementarea statului;
- reglementarea publică;
- supravegherea pieței;
- auto-reglementare.
Funcționarea normală a pieței valorilor mobiliare, împreună cu infrastructura de informare, depozitare și de compensare și de înregistrare, oferă, de asemenea, o infrastructură de reglementare. Acesta include următoarele subsisteme:
- organismele de reglementare, i. organele de reglementare de stat și organizațiile de autoreglementare;
- Funcții și acțiuni de reglementare (legislative, înregistrare, licențiere, control etc.);
- sprijin juridic, i. cadrul legislativ și de reglementare pentru piața de valori;
- etica pieței valorilor mobiliare.
Rolul statului în reglementarea pieței valorilor mobiliare se reduce la următoarele funcții:
- Funcții ideologice și legislative (conceptul de dezvoltare a pieței, programul de implementare, managementul programului, acte legislative și de reglementare pentru lansarea și dezvoltarea pieței, stabilirea cerințelor pentru participanți, standarde operaționale și contabile).
- Funcția de stimulare (crearea unui mecanism eficient de redistribuire a resurselor monetare în cele mai importante și importante sectoare ale economiei).
- Funcția administrativă (reglementarea administrativă directă a pieței, aplicarea sancțiunilor).
- Funcții de control și supraveghere (controlul securității economice a pieței, înregistrarea și controlul intrării pe piață, înregistrarea valorilor mobiliare, supravegherea situației financiare a instituțiilor de investiții, luarea măsurilor de îmbunătățire a acestora, monitorizarea conformității cu standardele juridice și etice).
- Funcția de arbitraj (soluționarea litigiilor dintre participanții la piață prin sistemul organelor judiciare).
Astfel, fiind una dintre principalele autorități de reglementare a pieței bursiere, statul contribuie la realizarea unor astfel de sarcini, cum ar fi:
- crearea unui sistem de informare cu privire la starea pieței valorilor mobiliare care să asigure deschiderea către investitori;
- formarea unui sistem de protecție a investitorilor împotriva pierderilor (inclusiv a schemelor de asigurări de stat sau mixte);
- prevenirea impactului negativ asupra pieței bursiere a altor tipuri de reglementări de stat (monetare, monetare, fiscale, impozite);
- prevenirea dezvoltării excesive a pieței titlurilor de stat, deturnarea unei părți a ofertei monetare de resurse de investiții pentru acoperirea cheltuielilor neproductive ale statului.
În plus față de autoritatea de reglementare, statul acționează și ca participanți la piața valorilor mobiliare, i.
- este emitentul de obligațiuni de împrumuturi federale, subfederale municipale în persoana autorităților federale federale, subfederale;
- este un investitor pe piața instrumentelor de acțiuni ca proprietar al acțiunilor întreprinderilor privatizate, fixate în proprietatea federală și municipală;
- îndeplinește funcțiile unui participant profesionist în persoana Băncii Centrale a Federației Ruse, care este un intermediar în plasarea titlurilor de stat și în persoana Fondului Federal de Proprietăți al Federației Ruse, care organizează licitații pentru vânzarea de acțiuni ale întreprinderilor privatizate.
Există următoarele modele de reglementare guvernamentală a pieței valorilor mobiliare:
Prima opțiune este aceea că reglementarea pieței bursiere este concentrată în principal în organele de stat, doar o mică parte din puterile de supraveghere, control și reglementare sunt transferate de stat către așa-numitele organizații de auto-reglementare (asociații de participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare). Un exemplu este Franța.
A doua opțiune - valoarea maximă posibilă a autorității transferate organizațiilor de autoreglementare, un loc important în controlul dețin nici o reglementare și de negociere proces mai stricte, consultarea individuală cu participanții la piață, în timp ce guvernul își păstrează funcțiile de control de bază și posibilitatea, în orice moment să intervină în procesul de auto-reglementare. Un exemplu este Marea Britanie.
Piața bursieră din Rusia are o structură complexă și contradictorie a organelor de stat care reglementează această piață. Acest lucru se datorează privatizării pe scară largă, în care o parte semnificativă a întreprinderilor de stat sunt societăți pe acțiuni, fonduri de investiții create, realizat ofertă publică inițială un număr foarte mare de acțiuni ale întreprinderilor privatizate, care, la rândul său, determină intervenția activă pe piața valorilor mobiliare Comitetul Proprietății de Stat, precum și mixte (servicii bancare și non-bancare) model al pieței de valori, astfel încât autoritățile de reglementare a pieței, în același timp, Banca Centrală, și autoritățile publice nebancare.
Organele de reglementare de stat ale pieței valorilor mobiliare includ:
Cele mai înalte autorități sunt Duma de Stat, Președintele, Guvernul;
Organele de stat de nivel ministerial - Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare, Ministerul Finanțelor al Federației Ruse, Banca Centrală a Rusiei, Comitetul de Stat pentru Politica Antimonopolică, Autoritatea de Supraveghere a Asigurărilor de Stat.
FCSM are următoarele competențe de bază:
1. Ideologie și coordonare
- dezvoltă principalele direcții de dezvoltare a pieței bursiere;
- coordonează activitățile altor agenții guvernamentale pe piața valorilor mobiliare.
- stabilește regulile și standardele pentru activitatea pe piața valorilor mobiliare, cerințele pentru participanții săi, inclusiv funcțiile tehnice: activități de contabilitate, raportare, înregistrare, depozitare și de compensare și decontare.
3. Licențiere, atestare și înregistrare
- a acordat licente tuturor tipurilor de activitati pe piata valorilor mobiliare, organizatii specializate pe aceasta piata;
- înregistrează valori mobiliare ale nerezidenților și ale statelor străine.
4. Control și supraveghere
- controlează activitățile participanților profesioniști de pe piața valorilor mobiliare, organizațiile pe care le creează, precum și emitenții, în legătură cu emisiunea de valori mobiliare;
- le trimite reguli obligatorii.
- asigură publicarea informațiilor pe piața valorilor mobiliare din Rusia (participanții, emitenții, titlurile etc.).
6. Educație și cercetare
- stabilește cerințele de calificare pentru persoanele care desfășoară activități profesionale pe piața valorilor mobiliare;
- Promovează dezvoltarea educației și organizează cercetări în acest domeniu.
Ministerul Finanțelor pe piața valorilor mobiliare este organul 11mshnym Suveran de reglementare a pieței, și efectuează, de asemenea, toate funcțiile Emitentului pentru producția de stat - titluri de valoare federale. Ca un ultim Ministerul RF al Finanțelor este în curs de dezvoltare un nu și n și condițiile de eliberare a titlurilor de valoare, intră într-un contract de cazare de benzi iichpoe, oferind un impact organizațional și tehnic, precum și cu lichiditatea daneză pe piața primară și secundară a datoriei publice, crearea unui sistem de beneficii care furnizează cerere 1m-le, determină prețurile plasării secundare etc.
Banca Centrală a Rusiei este, de asemenea, un organism de stat care reglementează piața bursieră, pe de o parte, iar pe de altă parte - un participant profesionist, care desfășoară în mod activ operațiuni cu valori mobiliare.
În conformitate cu Legea „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)“ și „Cu privire la bănci și activitatea bancară“, precum și Banca reglementărilor Rusia, au efectuat anumite funcții privind reglementarea pieței valorilor mobiliare, și anume stabilirea de a efectua regulile de operațiuni ale băncilor cu privire la titluri de valoare de piață, contabilitate și raportarea tranzacțiilor cu instrumente de capitaluri proprii, de acordare a licențelor, rgulirovanie și controlul operațiunilor bancare cu valori mobiliare (în prezent recunoscute ca astfel de operațiuni sunt incluse în licența bancar și servicii bancare generale, deci pentru licență specială luchenie nu este necesar), înregistrarea valorilor mobiliare ale băncilor, reglementarea în comun cu Ministerul Finanțelor al emisiunii și circulației valorilor mobiliare de stat, păstrarea registrului de valori mobiliare ale băncilor, înregistrarea și menținerea unui registru al societăților pe acțiuni, bănci, de formare în titluri de valoare printr-un sistem de învățământ bancar.
În plus, în conformitate cu Legea RF "Reglementarea monedelor și controlul valutar", Banca Rusă reglementează circulația valorilor mobiliare, valorile valutare ca parte a tranzacțiilor bancare și nebancare. O parte semnificativă a funcțiilor de reglementare de mai sus a fost transferată de către Banca Centrală a Rusiei la birourile sale teritoriale.
Astfel de funcții și sarcini importante ale reglementării de stat a pieței bursiere, cum ar fi: crearea unui cadru legislativ și unic unic, metodele și parametrii de reglementare a pieței; asigurarea protecției drepturilor participanților la piață împotriva necinstitului, a fraudei; informații deschise; renunțarea la privilegii pentru participanții individuali pe piață - se realizează prin intervenția directă în funcționarea pieței valorilor mobiliare.
Măsurile de influență indirectă a statului asupra pieței bursiere se realizează prin sistemul de impozitare, politica monetară, capitalul de stat și proprietatea și resursele statului.
Prin reglementare publică se înțelege impactul societății asupra participanților la piața valorilor mobiliare printr-un mecanism de opinie publică. Motivul unor acțiuni de reglementare din partea statului sau a organizațiilor de autoreglementare este adesea rezonanța publică.
Reglementarea pieței este ajustarea procesului de circulație a capitalului de capital sub influența legii valorii și prețurilor.
Reglementarea pieței este strâns legată de supravegherea pieței, sensul de bază al organizației, care este de a menține o piață de valori mobiliare echitabile și eficiente, cu respectarea etica pieței de valori. Etica pieței de valori ca element al infrastructurii de reglementare a pieței valorilor mobiliare este normele de bună activitate profesională, pe baza standardelor morale și etice universale, înțelegerea importanței interesului public și necesitatea de a recunoaște și să respecte statul de drept, în practică, toți participanții la piață profesioniști. În acest scop, organizatorii comerțului trebuie să elaboreze măsuri pentru a preveni manipularea prețurilor și utilizarea informațiilor privilegiate.
Prin manipularea acțiunile ofertanților să înțeleagă prețurile, care vizează crearea unor ținte de preț false cu scopul de a induce în eroare participanții la piața de valori, ceea ce duce în final la destabilizarea pieței valorilor mobiliare.
Manipularea prețurilor presupune:
Informațiile personale sunt informații inaccesibile publicului larg. Utilizarea informațiilor privilegiate are drept scop obținerea ilegală a profitului de către participanții la tranzacțiile cu informații privilegiate.
Principiile de bază ale activității pe piața de capital includ:
- onestitate și dreptate;
- desfășurarea corespunzătoare a activităților profesionale;
- asigurarea calificării înalte a personalului organizațiilor - participanților profesioniști;
- obținerea de informații despre clienți;
- furnizarea de informații clienților;
- reglementarea conflictelor de interese, care trebuie înțeleasă ca lipsa de independență a unui participant profesional pe piață ca urmare a unor circumstanțe obiective și subiective (de exemplu, participarea financiară a unui participant profesionist la afacerile clientului).
Menținerea stabilității pieței prin supravegherea pieței este după cum urmează:
Autoreglementarea pieței valorilor mobiliare se realizează de către organizațiile care se auto-reglementează.
Autoreglementarea este un sistem de sancțiuni aplicat de organizațiile de autoreglementare încălcărilor cerințelor și standardelor de reglementare. Autoreglementarea face parte dintr-un sistem de control multi-nivel asupra activităților de pe piața bursieră.
Organizațiile care se auto-reglementează sunt o asociație voluntară de participanți profesioniști la piața de valori, care acționează pe baza legilor federale privind principiile unei organizații non-profit.
Principalele caracteristici ale unei organizații de autoreglementare sunt:
- asocierea voluntară;
- membru - participanți profesioniști la piața valorilor mobiliare;
- funcții - autoreglementarea, stabilirea unor reguli formale pentru desfășurarea afacerilor;
- relațiile cu statul - statul transferă o parte din funcțiile sale organizației.
Obiectivele organizațiilor care se autoreglează:
- asigurarea condițiilor de activitate profesională;
- protecția intereselor deținătorilor de valori mobiliare și a altor membri ai organizației;
- stabilirea de norme și standarde pentru efectuarea tranzacțiilor cu valori mobiliare și monitorizarea conformității acestora;
- dezvoltarea de programe pentru instruirea profesioniștilor pe piața valorilor mobiliare.
Organizarea stabilită de către participanții profesioniști la piața valorilor mobiliare, dobândește statutul de auto-reglementată, pe baza unei autorizații emise de către Comisia Federală pentru piața valorilor mobiliare. Organizația de autoreglementare prezintă în mod regulat rapoartelor FCSM cu privire la activitățile sale și alte informații necesare. În Rusia, organizațiile de autoreglementare se numără Asociația Națională a participanților la piața valorilor mobiliare (NAUFOR- monitorizează punerea în aplicare a activității participanților la broker și dealer) și Asociația Profesională a registratori, agenți de transfer și a depozitarilor (PARTAD- implicate în autorizarea registratori și controlul asupra activităților lor).
Perioada de formare a pieței valorilor mobiliare din Rusia și-a demonstrat dependența de instabilitatea economică, vulnerabilitatea participanților fără scrupule și necalificați și a relevat și alte neajunsuri.
Acest lucru subliniază necesitatea de a organiza un sistem care să asigure interacțiunea dintre înregistrarea de stat, autoritățile de supraveghere, autoritățile de aplicare a legii și autoritățile de reglementare a pieței.
Vă aducem la cunoștință jurnale publicate în editura "Academia de Istorie Naturală"
(Factor de impact ridicat al RINC, subiectul jurnalelor acoperă toate domeniile științifice)