Capitalul împrumutat exercită funcții importante în procesul de circulație a capitalului întreprinderii. În primul rând, acesta oferă un profit suplimentar prin extinderea domeniului de activitate al activităților de producție și comerciale ale companiei. În al doilea rând, de împrumut se extinde oportunitățile de investiții să furnizeze rata necesară de dezvoltare a întreprinderii, în al treilea, un împrumut rezonabil permite vârfului de urletul a efectului de levier financiar și de a crește profitabilitatea folosind propriul capital al întreprinderii. [20]
Capitalul împrumutat al organizației se formează datorită împrumuturilor pe termen lung ale băncilor și emisiunilor de obligațiuni. Capital împrumutat înseamnă fondurile atrase pentru finanțarea dezvoltării întreprinderii pe bază de rentabilitate. Toate formele capitalului împrumutat al organizației sunt datorii financiare care se plătesc la timp. Există următoarele obligații financiare ale organizației [6,7,11,12,13,14]:
1. Datorii pe termen lung. Acestea includ:
- datorii privind impozitul amânat;
- alte datorii, i. toate formele de obligații a căror scadență la data bilanțului depășește 12 luni.
Imprumuturile includ credite pe termen lung ridicate (Organizația sumă de credite, credite bancare, credite bugetare, obligațiile de lege, datorii de obligațiuni, plăți către bănci pentru tranzacțiile de contabilitate (discount) de bilete la ordin și alte pasive, valoarea creditului comercial).
Pentru datorii privind impozitul amânat includ impozite amânate, reducând valoarea cheltuielilor condiționate (venituri) al organizației în perioada de raportare. Sub datoria privind impozitul amânat se înțelege că o parte din impozitul pe venit amânat, ceea ce ar trebui să conducă la o creștere a impozitului pe venit datorat la bugetul următor anului de raportare sau în perioadele ulterioare. [10]
- de la normele actelor legislative, ale altor acte normative, ale hotărârilor judecătorești, ale contractelor;
- ca urmare a acțiunilor organizației care, datorită practicii anterioare stabilite sau a declarațiilor organizației, indică altor persoane că întreprinderea își asumă anumite responsabilități și, în consecință, aceste persoane au așteptări rezonabile că organizația va îndeplini astfel de îndatoriri.
2. Datorii pe termen scurt. Acestea includ toate formele de pasive, a căror scadență nu depășește 12 luni de la data bilanțului [2,6,7,11,12]:
- veniturile perioadelor viitoare;
Fondurile împrumutate includ decontări pentru împrumuturi pe termen scurt (împrumuturi bancare, împrumuturi bugetare, bilete la ordin și obligațiuni cu obligațiuni, decontări la bănci cu facturi de reducere (discount) și alte obligații);
Venituri amânate (venituri primite în perioada de raportare, dar legate de următoarele perioade de raportare). Acestea includ: diferența dintre valoarea totală a plăților de leasing în cadrul contractului de leasing și valoarea proprietății închiriate; fonduri bugetare acordate organizațiilor comerciale drept ajutor de stat, în regia acestora pentru finanțarea cheltuielilor; Soldul fondurilor din finanțarea bugetară destinată organizației care nu a fost utilizat la sfârșitul perioadei de raportare.
Datoriile estimate reflectă sumele datoriilor estimate înregistrate în contul "Rezerve pentru cheltuieli viitoare", a căror scadență estimată nu depășește 12 luni de la data raportării.
Alte datorii iau în considerare datoriile pe termen scurt ale organizației care nu sunt reflectate mai sus.
În procesul de dezvoltare a întreprinderii sursele și formele de împrumut de către organizație pot fi diferite. Fondurile împrumutate pe principalele caracteristici pot fi clasificate după cum urmează:
- prin surse de atracție: atrase din surse externe sau interne;
- pentru perioada de atracție: atras pentru o perioadă lungă (mai mult de 1 an), perioadă scurtă (până la 1 an);
- în conformitate cu formele de atracție: atrase în numerar (credit financiar), sub formă de echipamente (contracte de leasing financiar), sub formă de mărfuri (bunuri sau credite comerciale), precum și în alte forme corporale sau necorporale.
- prin formă de garanție: fondurile de împrumut negarantate garantate de o garanție sau garanție garantată printr-un gaj sau ipotecă.
Având în vedere clasificarea de mai sus, procesul de formare a fondurilor împrumutate, din diverse surse și sub diferite forme, este organizat în conformitate cu necesitățile întreprinderii în capitalul împrumutat în diverse stadii ale dezvoltării sale.
Fondurile împrumutate sunt atrase de întreprindere pe o bază strict orientată, ceea ce reprezintă una dintre condițiile pentru utilizarea eficientă ulterioară a acestora. Principalele obiective ale atragerii de fonduri împrumutate de către întreprinderi sunt:
a) reaprovizionarea volumului necesar al unei părți constante a activelor curente. În prezent, majoritatea întreprinderilor care desfășoară activități de producție nu au capacitatea de a finanța integral această parte a activelor curente în detrimentul propriului capital. O parte semnificativă a acestei finanțări este furnizată prin fonduri împrumutate;
b) asigurarea formării unei părți variabile a activelor curente. Indiferent de modelul de finanțare a activelor pe care întreprinderea îl utilizează, în toate cazurile o parte variabilă a activelor circulante este finanțată parțial sau integral din fonduri împrumutate;
c) formarea valorii lipsă a resurselor investiționale. Scopul creșterii fondurilor împrumutate în acest caz este necesitatea de a accelera implementarea proiectelor reale individuale ale întreprinderii (construcții noi, reconstrucție, modernizare); reînnoirea activelor fixe (leasing financiar) etc.
e) alte nevoi temporare. De asemenea, în acest caz este prevăzut principiul împrumutului vizat, deși o astfel de atracție este efectuată, de obicei, pe perioade scurte și în sume mici.
Valoarea maximă a fondurilor împrumutate este dictată de două condiții principale [16]:
a) efectul marginal al efectului de levier financiar. Din moment ce valoarea resurselor financiare proprii se formează în etapa anterioară, valoarea totală a capitalului utilizat poate fi determinată în avans. În legătură cu aceasta, se calculează coeficientul de levier financiar (raportul de finanțare), la care efectul său va fi maxim. Luând în considerare valoarea capitalului propriu în perioada următoare și coeficientul de levier financiar calculat, se calculează valoarea maximă a fondurilor împrumutate, ceea ce asigură utilizarea efectivă a capitalului propriu;
b) asigurarea unei stabilități financiare suficiente a întreprinderii. Aceasta ar trebui evaluată nu numai din poziția întreprinderii în sine, ci și din pozițiile posibilelor sale creditori, ceea ce va reduce ulterior costul împrumuturilor.
Pentru a alege surse alternative de împrumut, este necesar să se estimeze costul împrumuturilor din diferite surse.
Calculul necesității unor fonduri împrumutate pe termen scurt și lung se bazează pe scopul utilizării acestora în perioada următoare. Pe termen lung (peste 1 an), fondurile sunt împrumutate pentru a extinde domeniul de aplicare al propriilor sale active și formarea volumului lipsă de resurse de investiții (cu toate că abordarea conservatoare a fondurilor de împrumut de finanțare a activelor pe un lung trase și pentru formarea de capital de lucru). Pentru o perioadă scurtă, fondurile împrumutate sunt atrase în toate celelalte scopuri ale utilizării lor.
Creditele bancare pe termen scurt pot fi furnizate în următoarele forme [20]:
- un credit unic (o listă unică de fluxuri de numerar la contul debitorului);
- o linie de credit revolving (transfer multiplu de fonduri în contul unei întreprinderi împrumutate și rambursarea repetată a unui împrumut în cadrul unui anumit împrumut);
- linia de credit nerevolvă (transferul valorii împrumutului stabilit în contul debitorului în părți într-o anumită perioadă);
- o linie de credit cadru (care acordă împrumuturi unice sau linii de credit într-un mod rapid, prin acord între întreprindere și bancă);
- Overdraft (un împrumut furnizat sub formă de plată a documentelor de decontare în absența sau lipsa de fonduri pe contul curent al clientului);
- Tranzacția REPO (vânzarea de valori mobiliare din portofoliul de investiții al întreprinderii către bancă, cu obligația de a răscumpăra la un anumit preț mai ridicat, inclusiv plățile de dobânzi pentru utilizarea resurselor împrumutate);
- factoring și forfetare (forme de împrumut în cadrul cesiunii dreptului de creanță al debitorului pentru creanțele sale);
- factura (un împrumut emis sub formă de factură bancară).
Calcularea valorii necesare a fondurilor împrumutate presupune stabilirea unor termene totale și medii ale utilizării fondurilor împrumutate.
Termenul complet pentru utilizarea fondurilor împrumutate este perioada de la începutul primirii lor până la rambursarea finală a întregii valori a datoriei. Ea include trei perioade de timp: a) durata de viață utilă; b) perioada de grație; c) maturitate.
(a) durata de viață utilă este perioada în care întreprinderea utilizează în mod direct fondurile împrumutate în activitățile sale economice;
b) Perioada de grație este perioada de la sfârșitul utilizării utile a fondurilor împrumutate la începutul rambursării datoriei. Acesta servește drept rezervă de timp pentru acumularea resurselor financiare necesare;
c) scadența este perioada în care se efectuează o plată integrală a principalului și a dobânzii aferente fondurilor împrumutate. Acest indicator este utilizat în acele cazuri în care plata principalului și a dobânzii nu se efectuează imediat după încheierea perioadei de utilizare a fondurilor împrumutate, ci în părți pe o anumită perioadă de timp, conform calendarului.
Calculul întregii durate de utilizare a fondurilor împrumutate se efectuează în contextul elementelor enumerate în funcție de scopurile utilizării acestora și de practica stabilirii unei perioade de grație și a scadenței pe piața financiară.
Perioada medie de utilizare a fondurilor împrumutate este perioada medie de decontare pe parcursul căreia sunt utilizate în întreprindere.
Se determină prin formula [16]:
CCz = CPV / 2 + LP + PP / 2, (63)
unde CCz este perioada medie de utilizare a fondurilor împrumutate;
Сзз - durata de viață utilă a fondurilor împrumutate;
LP - perioadă preferențială (grație);
PP - maturitate.
Perioada medie de utilizare a fondurilor împrumutate este determinată pentru fiecare zonă țintă de atragere a acestor fonduri; de volumul atractivității acestora pe termen scurt și lung; din suma împrumutată a fondurilor împrumutate în general.
Formele de împrumut sunt diferențiate în contextul unui împrumut financiar; credit comercial (comercial); alte forme. Alegerea formelor de atracție a mijloacelor suplimentare înseamnă că întreprinderea efectuează o procedură din scopul și specificitatea activităților economice. Principalii creditori ai unei întreprinderi sunt, în general, furnizorii permanenți, cu care se stabilesc legături comerciale pe termen lung, precum și o bancă comercială care își desfășoară serviciile de decontare și de numerar.
În procesul de formare a resurselor financiare ale unei întreprinderi utilizând fonduri împrumutate, este important să se asigure condiții eficiente pentru atragerea de credite.
Printre cele mai importante dintre aceste condiții se numără: a) termenul împrumutului; b) rata dobânzii pentru împrumut; c) termenele de plată a dobânzii; d) termenele de plată a sumei principale; e) alte condiții legate de obținerea unui împrumut.
Termenul de acordare a împrumutului este una dintre condițiile determinante pentru atragerea acestuia. Cel mai bun este termenul împrumutului, în cursul căreia a realizat pe deplin scopul de a atrage (cum ar fi un credit ipotecar - pentru termenul de implementare a proiectului de investiții, creditul comercial - pentru perioada de punere în aplicare integrală a bunurilor achiziționate, etc.).
Rata dobânzii pentru un împrumut este caracterizată de trei parametri principali: forma, tipul și dimensiunea sa.
Formularele disting între rata dobânzii (pentru majorarea valorii datoriei) și rata de actualizare (pentru reducerea valorii datoriei). Dacă ratele acestor rate sunt aceleași, atunci ar trebui să se acorde prioritate ratei dobânzii, deoarece în acest caz costurile de întreținere a datoriei vor fi mai mici.
Prin tipuri distinge o rată fixă a dobânzii (setată la întreaga durată a creditului) și o rată a dobânzii flotantă (cu o revizuire periodică a dimensiunii sale, în funcție de modificările ratei de actualizare a băncii centrale, rata inflației, condițiile de pe piața financiară). Timpul în care rata dobânzii rămâne neschimbată se numește perioada de dobândă. În condițiile inflației pentru o întreprindere, este preferabilă o rată fixă sau o rată variabilă cu o perioadă de dobândă ridicată.
Mărimea ratei dobânzii pentru un împrumut este o condiție determinantă pentru evaluarea valorii acestuia. La un împrumut de mărfuri, acesta este acceptat în evaluarea cuantumului reducerii prețului vânzătorului pentru decontarea imediată a bunurilor livrate, exprimată în termeni anuali.
Condițiile de plată a dobânzii se caracterizează prin procedura de plată a sumei. Această procedură se reduce la trei opțiuni principale: plata integrală a dobânzii la momentul acordării împrumutului; plata sumei de dobândă în rate egale; plata integrală a dobânzii la momentul plății sumei principale (atunci când împrumutul este rambursat). Cu alte lucruri egale, a treia opțiune este de preferat.
Condițiile de plată a valorii principale a datoriei sunt caracterizate de perioadele preconizate de returnare. Aceste condiții sunt reduse la trei opțiuni principale: o revenire parțială a sumei principale pe durata perioadei generale a împrumutului; rambursarea integrală a întregii valori a datoriei la expirarea perioadei de împrumut; rambursarea principalului sau a unei părți din valoarea datoriei, cu acordarea unei perioade de grație după durata de viață utilă a împrumutului. Alte lucruri fiind egale, a treia opțiune este preferabilă pentru întreprindere.
Alte condiții atașate împrumutului, aceasta poate implica nevoia de asigurare, plata suplimentară de comision la banca, un nivel diferit de valoarea creditului în raport cu valoarea de ipoteca sau gaj, etc.
Criteriul pentru eficacitatea utilizării împrumuturilor este indicatorii privind cifra de afaceri și rentabilitatea capitalului împrumutat. Plățile pentru serviciile de credit sunt incluse în calendarul plăților și sunt monitorizate în cursul activităților financiare curente ale întreprinderii.
Companiile rusești care utilizează fonduri împrumutate pe termen scurt sunt instrumente disponibile ale pieței bursiere sub formă de titluri de valoare pe termen scurt sub formă de obligațiuni de schimb și bilete la ordin.
Un împrumut de factură este o emisiune a unei societăți cu propriile facturi financiare, de obicei domiciliate de o bancă comercială sau de altă companie financiară. Eliberarea facturilor corporative nu necesită trecerea înregistrării lor de stat, a gajului, restricții asupra parametrilor emisiunii. Dezavantajul unui împrumut de factură este lichiditatea scăzută a pieței facturilor corporative. Participanții la piața monetară au mai multe șanse să accepte facturile bancare ca fiind mai puțin riscante. Acest lucru se reflectă în costul unui împrumut de factură pentru întreprindere. Este puțin mai mare decât atunci când plasați obligațiuni.
În Rusia, există Asociația participanților Bill Market (AUVKR), care este o asociație voluntară a membrilor săi în fața băncilor comerciale și persoane juridice. Scopul său principal este de a asigura condițiile de activitate a participanților pieței proiect de lege, stabilirea conformității cu normele și standardele operațiunilor cu facturi, de a proteja drepturile membrilor asociației și coordonarea, de a promova dezvoltarea pieței proiect de lege în Rusia.
Capitalul datoriei pe termen scurt poate fi finanțat de societate și fără a utiliza serviciile băncilor comerciale sau accesul la piața de valori. Acest lucru face posibilă atragerea resurselor împrumutate sub formă de conturi de plătit. Conturile de plătit apar în procesul de împrumuturi economice de către companiile celeilalte. Creditul economic există sub diverse forme: împrumuturi comerciale (comerciale), împrumuturi în numerar sau îmbrăcăminte, credit de mărfuri
Creditul comercial (comercial) este oferit de întreprinderi reciproc în procesul de executare a contractelor de cumpărare / vânzare sub formă de amânare, plata în rate, plata în avans sau plata în avans. Relațiile comerciale de credit apar și atunci când se utilizează o factură, un cec sau când se încheie un contract de transport.
Tipurile de credite comerciale includ: (cu scadență fixă, rambursare după vânzarea bunurilor primite pe credit, într-un cont deschis). În conformitate cu art. Companiile din Codul civil 814 pot încheia un acord de împrumut cu scopul desemnat [1].
Unul dintre soiurile de credit economice sub forma unui împrumut de bani este de a atrage fonduri persoanelor fizice în temeiul acordului de împrumut, care sunt utilizate pentru a finanța reaprovizionarea activelor circulante. Pentru utilizarea fondurilor persoanelor fizice, dobânda este acumulată în conformitate cu rata actuală de refinanțare, care este plătită din profitul net al întreprinderii.