Scurtă descriere a documentului Tipuri de risc valutar și metode de asigurare
Varietățile și caracteristicile riscului valutar. Opțiuni. Contracte futures pe valute. Schimb valutar.
Tipuri de risc valutar și metode de asigurare
I. Soiuri și caracteristici ale riscului valutar.
Motivul pentru riscul valutar sunt fluctuațiile pe termen scurt și pe termen lung ale cursurilor de schimb ale monedelor, care sunt predeterminate de cantitatea de cerere și ofertă. Cererea de cumpărare sau vânzare a monedelor este influențată de o combinație de factori pe termen scurt și lung. Tendințele pe termen lung ale cursurilor de schimb valutar depind de starea economiei. Tendințele pe termen scurt depind de condițiile pieței și de alți factori pe termen scurt ai cererii și ofertei.
Schimbările pe termen lung ale cursurilor de schimb pot fi destul de semnificative. În general, astfel de modificări reflectă diferența dintre ratele inflației dintre cele două părți, însă alți factori pot influența cursul. În țările cu o inflație ridicată, moneda va fi "slabă", iar valoarea sa va scădea rapid. O monedă "tare" este asociată cu o economie puternică.
Factorii care afectează cursurile de schimb (cerere și ofertă).
- Ratele dobânzilor. Creșterea ratelor dobânzilor va atrage mai mulți investitori străini; investitorii vor vinde alte valute și vor cumpăra valută pentru investiții care vor aduce profituri mai mari.
- Situația balanței comerciale curente. Vânzarea de bunuri și servicii în străinătate generează cererea de bani pentru plata acestora.
- Rata inflației. Un nivel mai ridicat al inflației face ca moneda să fie mai puțin atractivă din cauza pierderii datorate inflației din valoarea sa "reală".
- Condiții economice (și condiții politice relevante). O economie mai puternică atrage mai mulți investitori, ceea ce sporește cererea de monedă.
- Intervenția statului. Organele de stat și banca centrală pot, într-o anumită măsură, să intervină în activitatea piețelor valutare și să influențeze cursul de schimb al monedelor lor. În unele cazuri, diferite state pot coopera pentru a influența valoarea unei anumite valute prin cumpărarea sau vânzarea de valută din rezervele lor.
- Situația pieței, care este rezultatul reevaluării de către actorii de pe piață a "cocktailului" factorilor pe termen lung descriși mai sus.
Clasificarea riscului valutar.
Riscul valutar este împărțit în
Riscul operațional este asociat în principal cu operațiunile de tranzacționare, precum și cu tranzacțiile financiare pentru investițiile financiare și plățile de dividende (dobânzi). Riscul operațional este afectat atât de fluxul de numerar, cât și de nivelul profitului.
Riscul de transferare este asociat cu investiții străine și împrumuturi externe. Aceasta afectează valoarea elementelor bilanțiere și a contului de profit și pierdere atunci când sunt convertite în moneda națională și modifică, de asemenea, indicatorii bilanțului consolidat al grupului de societăți.
Riscul economic se referă la viitoarele tranzacții contractuale. Are un caracter pe termen lung, este conectat cu dezvoltarea perspectivă a companiei și mai ușor de previzibil.
Riscul operațional
Riscul operațional apare atunci când se încheie acorduri de efectuare a plăților sau de primire de fonduri în valută străină, care va avea loc la un moment dat în timp în viitor.
În cazul în care au avut loc modificări ale cursului de schimb înainte de plata sau primirea de fonduri, societatea poate
- cheltuiți mai mult decât moneda națională în scopuri de plată decât anticipați;
- obține mai puțin din moneda lor națională din câștigurile de schimb valutar.
În orice caz, fluxul de valută va fi mai mic, iar ieșirea este mai mare decât se aștepta.
De exemplu, o companie britanică cumpără bunuri de la un furnizor german la un preț de 2,52 milioane DM; curs - DM2,80 pentru 1 p.st. În cazul în care plata se efectuează după trei luni, când rata sa modificat - 2,7 DM / 1 p.st. Compania britanică va trebui să plătească mai mult în lire sterline decât se aștepta (dacă nu și-a asigurat riscul operațional). Inițial, a trebuit să plătească 900 de mii de lire sterline. dar în realitate compania a trebuit să plătească £ 933.333.
Riscul de transfer.
Riscul de transferare afectează raportarea contabilă și financiară. Diferența sa față de riscul operațional constă în faptul că nu are legătură cu fluxurile de numerar sau cu valoarea plăților. Riscul de pierdere sau pierdere a profitului apare în pregătirea situațiilor consolidate ale societății multinaționale și ale filialelor sale străine.
Atunci când rapoartele consolidate privind activele, datoriile și profiturile sunt compilate într-o astfel de societate, cifrele corespunzătoare ale filialelor străine sunt transferate din moneda lor națională în moneda de raportare a întregului grup. De exemplu, corporațiile multinaționale situate în Marea Britanie ICI sau BP ar trebui să evalueze toți indicatorii lor în lire sterline pentru raportare. Riscul pentru astfel de companii este schimbarea cursurilor de schimb în cursul anului fiscal.
Compania mamă este expusă riscului de translație dacă are o filială în străinătate. Drept urmare, valoarea contabilă a grupului poate fi redusă prin mișcarea cursului nefavorabil sau crescută - dacă este favorabilă.
O asemenea pierdere (sau profit) în valută străină nu afectează fluxul de numerar din grup. Cu toate acestea, este uneori dificil pentru marile corporații multinaționale să intereseze acționarii să investească întreprinderile aflate în străinătate, prin urmare, riscul de translație nu este doar o pierdere sau un profit "pe hârtie".
Probabilitatea pierderii din riscul translației este mult mai mică decât cea operațională, cu excepția cazului în care profitul total nu depinde în mare măsură de profiturile filialei străine.
Risc economic.
Dacă o companie cumpără sau comercializează produse în mod regulat, aceasta se confruntă în mod constant cu riscul unei reduceri a veniturilor sau a unei creșteri a costurilor asociate cu schimbările nefavorabile ale cursurilor de schimb. Acest risc pe termen lung este numit economic.
În comerțul internațional, există o amenințare de pierdere pentru orice companie care suportă costuri într-o singură monedă, iar câștigurile în alte companii. Orice modificare a cursului de schimb poate duce la o deteriorare sau îmbunătățire a poziției financiare și pe piață a companiei.
Riscul economic apare dacă compania intenționează să încheie contracte separate sau să efectueze tranzacții în viitor. Riscul economic este o manifestare pe termen lung și potențial periculoasă a riscului asociat valutelor străine. Aceasta poate avea consecințele cele mai dezastruoase pentru strategia de dezvoltare a companiilor mari.
Există două consecințe principale ale unui proces economic pentru o companie în cazul unei schimbări nefavorabile a cursului de schimb:
- scăderea profitului pentru operațiunile viitoare. Acest risc economic este numit direct;
- pierderea unei anumite părți a competitivității prețurilor în comparație cu producătorii străini. Un astfel de risc economic este numit indirect.
Sursa riscului economic direct este operațiunile care se vor desfășura în viitor. După încheierea tranzacției, riscul economic direct este transformat într-unul operațional. Un exemplu de amenințare cu pierderi poate fi propunerea unui contract evaluat în valută străină sau prezentarea unei liste de prețuri în valută străină. Orice companie care cumpără sau vinde bunuri în străinătate este expusă riscului economic direct.
Riscul economic indirect este schimbarea în competitivitatea costurilor și a prețurilor, cauzată de mișcarea ratelor de schimb.
Riscul economic indirect se referă la riscul de pierderi asociate cu deteriorarea competitivității acestei companii în comparație cu competitorii străini (și poate chiar cei interni) cauzați datorită mișcării cursurilor de schimb, costurilor relativ ridicate sau prețurilor relativ scăzute.
Impactul riscului economic asupra competitivității poate fi ilustrat cu un exemplu simplu. Să presupunem că piața mondială este dominată de doi producători - britanici și americani. Cu toate acestea, produsele ambelor firme sunt evaluate în dolari americani.
Compania britanică americană
VENIT 100% în dolari 100% în dolari
COSTURI 100% în lire sterline 100% în dolari
- Riscul economic al unei companii britanice este destul de clar. Dacă rata lire sterlină față de dolar va crește, valoarea sterlină a veniturilor în dolari va scădea, ceea ce va reduce marja de profit.
- În ceea ce privește competitivitatea, ambele companii sunt expuse riscului valutar. Consolidarea lirei face compania britanică mai puțin profitabilă, ceea ce oferă producătorului american un avantaj pentru a câștiga mai mult spațiu de piață. Din același motiv, creșterea dolarului în raport cu lire sterline va oferi un avantaj firmei britanice.
Consecințele posibile ale riscului valutar:
Riscul operațional. Reducerea intrărilor nete de numerar; scăderea profitului și a venitului net per acțiune; o scădere a cotei de piață.
Riscul de transfer. Reducerea rapoartelor privind valoarea activelor străine sau creșterea valorii pasivelor în valută străină, ceea ce duce la o scădere a valorii nete a întreprinderii; scăderea rapoartelor privind profitabilitatea și venitul net pentru fiecare acțiune a întreprinderii.
Risc economic. Scăderea competitivității; reducerea rentabilității pe termen lung.
Controlul riscului valutar.
Există mai multe metode prin care o companie poate încerca să controleze riscul valutar.
- Riscul operațional poate fi evitat prin refuzul de a vinde sau cumpăra produse pentru orice altă monedă decât moneda națională.
- Riscul de translație poate fi evitat prin refuzul de a crea filiale străine.
- Efectele negative ale concurenței străine datorită faptului că un competitor străin pot beneficia de fluctuațiile cursurilor de schimb pot fi evitate prin creșterea productivității, reducerea costurilor de producție și, astfel, creșterea competitivității.
Prin luarea unor astfel de măsuri, chiar și întreprinderile mici se pot apăra împotriva riscului de schimb valutar: absența filialelor străine, evaluarea produselor lor și păstrarea conturilor în lire sterline, îmbunătățirea continuă a eficienței și a productivității.
Dar o astfel de modalitate ușoară de a controla riscul valutar nu este potrivită pentru toate companiile. Mulți oameni trebuie să cumpere bunuri în străinătate și să le plătească în valută străină sau să primească plăți în valută străină pentru exporturile lor. Companiile mari încearcă să-și extindă organizarea producției de filiale în străinătate. Datorită dezvoltării comerțului internațional și creșterii piețelor mondiale, companiile se confruntă cu un risc valutar în creștere, a cărui depășire necesită măsuri suplimentare.
În ultimele decenii, a dezvoltat mai multe metode de acoperire și a companiilor (inclusiv băncile) pot alege doar ceea ce opțiune de acoperire a le potrivi cel mai bine. În acest scop au folosit tehnici, cum ar fi contracte forward, opțiuni, contracte futures și swap-uri.
Măsurile luate de companii pentru a controla riscul valutar înseamnă adesea utilizarea unor instituții financiare, cum ar fi băncile, în acest scop. Contractele futures pe valute și swapurile sunt utilizate cu ajutorul sau intermedierea băncilor care acționează ca brokeri sau intermediari în încheierea tranzacțiilor.
Băncile au propriul risc valutar care decurge din
- împrumuturi sau depozite în valută străină (acceptarea valutei de la client ca depozit, furnizarea unui împrumut unui client în valută străină);
- cumpărarea și vânzarea monedei pe piețele valutare internaționale;
- operațiuni de tranzacționare cu clienții prin intermediul altor instrumente financiare (opțiuni, swap-uri și contracte futures).
Ca și alte companii care riscă pierderi potențiale mari, băncile încearcă să controleze riscul și să utilizeze tehnici de acoperire împotriva riscurilor în beneficiul lor. De fapt, cea mai mare parte a operațiunilor comerciale pe piețele valutare internaționale au reprezentat tranzacții interbancare.
II. opțiuni
O opțiune valută este un acord între două părți, un vânzător de opțiuni și un deținător de opțiune. Acesta acordă titularului opțiunii dreptul, fără a obliga-l să cumpere de la vânzătorul opțiunii, sau de a vinde-l o anumită cantitate de un singur tip de monedă în schimbul monedei de un alt tip de set în avans sau la data stabilită a cursului de schimb. Acest curs de schimb fix este numit prețul de grevă.
Proprietarul opțiunii are dreptul de a alege sau de a exercita o opțiune.
Caracteristicile opțiunilor și contractelor forward.