Datoria corporativa: un minim legal
M. V. Karpov. Șeful filialei a 31-a a ONG "Consiliul regional al avocaților din Moscova", membru al Consiliului de experți al Comisiei pentru buget și impozite al Duma de Stat a Federației Ruse
Contractul de împrumut poate fi încheiat prin emiterea și vânzarea obligațiunilor (articolul 1 816 al Codului civil al Federației Ruse), iar acest instrument a fost întotdeauna popular printre entitățile economice. Dar acum piata de default (obligatiuni corporative) continua criza non-platilor *. Ce acțiuni ar trebui să facă proprietarul obligațiunilor atunci când emitentul nu primește răscumpărarea obligațiunilor sau nu plătește următorul cupon?
Acte normative de bază
În primul rând, proprietarul obligațiunilor trebuie să aibă o idee despre acele acte normative și obligațiile contractuale care guvernează relațiile juridice ale părților și drepturile acestora în ceea ce privește emitentul și garantul. Relațiile rezultate din emiterea și circulația titlurilor de participare sunt reglementate de următoarele acte normative:
Inserați: Termeni și definiții
Obligațiunea (obligatorie latină) este o garanție care conține obligația emitentului de a plăti proprietarului (creditorului) o valoare nominală sau alt echivalent de proprietate la sfârșitul perioadei fixe. Garanția poate prevedea, de asemenea, dreptul deținătorului său de a primi procentajul specificat în acesta din valoarea nominală sau alte drepturi de proprietate.
Neîndeplinirea contractului de împrumut, și anume neîndeplinirea în timp util a dobânzii sau a principalului obligațiilor datorate sau în condițiile acordului de emisiune de obligațiuni. O neplată poate duce la falimentul emitentului și al garantului.
Defalcarea tehnică este situația în care debitorul a încălcat contractul de împrumut, dar fizic el poate îndeplini acest contract. O încălcare a contractului poate implica atât refuzul de a plăti dobânzi, fie o parte importantă a datoriei, fie nerealizarea documentelor necesare (de exemplu, un raport anual) sau orice altă încălcare a clauzei contractului de împrumut. Termenii "default" și "default default" sunt introduse de Standardele pentru emiterea de valori mobiliare și respectă practica internațională pentru a distinge nivelul datoriei emitentului atunci când obligațiile față de deținătorii valorilor mobiliare sunt defaimate sau întârziate.
Cuponul (randamentul cuponului) reprezintă o plată periodică a dobânzii pe durata valorii obligației. Cuponul este cotat ca procent din valoarea nominală a obligațiunii.
Obligațiile Emitentului
Ca regulă generală, la relația dintre persoana care a emis obligațiuni și dobânditorul său a dispozițiilor paragrafului 1 din capitolul 42 „de împrumut și de credit“ din Codul civil se aplică în măsura în care se prevede altfel prin lege sau în ordinea stabilită (Sec. 2, art. 816 din Codul civil).
În ceea ce privește obligațiile directe ale emitentului de obligațiuni care rezultă din acte normative speciale care reglementează emiterea și circulația valorilor mobiliare, se pot evidenția următoarele.
În primul rând, emitentul este obligat să aprobe decizia privind emiterea (emiterea suplimentară) a obligațiunilor și, în cazul unui formular de emitere documentară, și certificatele de obligațiuni. Acest lucru rezultă din articolele 17 și 18 din Legea privind piața valorilor mobiliare.
Decizia de a emite obligațiuni ar trebui să determine:
- valoarea nominală a obligațiunilor;
- dimensiunea (ordinea determinării sumei) a dobânzii (cupoane) pentru obligațiuni;
- termenul și procedura de plată a valorii nominale și a dobânzii (cupoane) pentru obligațiuni.
dimensiuni În plus, soluția de obligațiuni (ediție suplimentară) ar trebui să fie definită (procedura de determinare a mărimii) de interes (cupon), în cazul în care plata pe obligațiuni se efectuează la sfârșitul anumite perioade (perioade cuponul) pe durata de viață a obligațiunilor care urmează să fie plătite proprietarilor obligațiuni. Acest lucru este menționat în clauza 6.2.20 a Standardelor de emisiune a valorilor mobiliare.
În al doilea rând, având în vedere diferența dintre implicit și implicit tehnic, a stabilit standardele de emitent de valori mobiliare trebuie să descrie în detaliu în decizia cu privire la problema (problema suplimentară) de obligațiuni și acțiuni de prospect titluri de deținătorii de obligațiuni, în caz de incapacitate de plată sau implicit tehnic.
Punctul 9.1.2. dispoziții de prezentare a informațiilor impun ca în plasarea de obligațiuni în prospectul de valori mobiliare a fost divulgat informații cu privire la acțiunile deținătorilor de obligațiuni în cazul în care neexecutarea sau executarea necorespunzătoare a obligațiilor emitentului pe obligațiuni și procedura de divulgare a informațiilor în caz de incapacitate de plată pe ele, inclusiv:
- sancțiunile impuse emitentului în caz de neîndeplinire, îndeplinirea necorespunzătoare de către emitent a obligațiilor care decurg din obligațiuni;
- procedura de a face o cerere asupra emitentului, persoanele care au răspunderea comună sau subsidiară pentru obligațiile emitentului (în continuare - garanție pentru obligațiile) în cazul neîndeplinirii sau îndeplinirii necorespunzătoare a obligațiilor asupra obligațiunilor;
- procedura de soluționare a unei reclamații în instanță sau într-o instanță de arbitraj (jurisdicția și termenul de prescripție);
- procedura de divulgare a neexecutarea sau executarea necorespunzătoare a obligațiilor pe obligațiuni, care trebuie să includă volumul angajamentelor restante, cauza incapacității de plată, lista de posibile acțiuni de către deținătorii de obligațiuni pentru a îndeplini cerințele lor, precum și formele, metodele, calendarul de divulgare;
- în cazul în care emitentul a impus obligația de a divulga informația menționată unei alte persoane juridice, se indică numele acelei persoane, locația locației acesteia.
Informațiile privind acțiunile deținătorilor de obligațiuni în caz de neîndeplinire a obligațiilor de plată (neîndeplinirea obligațiilor tehnice) figurează la punctul 9.7 din Rezoluția privind emisiunea de valori mobiliare.
Vă rugăm să rețineți că termenul de prescripție pentru invalidarea tranzacțiilor efectuate în procesul de plasare a titlurilor de capital este de trei luni de la data înregistrării emisiunii (emisiunii suplimentare) valori mobiliare raport de capitaluri proprii sau prezentarea la eliberarea de notificare autorității de înregistrare (suplimentar emisiune) a titlurilor de capital. Acest lucru este menționat în articolul 26 din Legea privind piața valorilor mobiliare.
Astfel, principalele documente care reglementează relațiile părților și își stabilesc drepturile și obligațiile sunt:
- decizia de emisiune a titlurilor de valoare (decizia de a emite obligațiuni este un contract de împrumut împrumutat);
- certificate de obligațiuni;
- raportul privind rezultatele emiterii titlurilor de capital;
- notificarea rezultatelor emiterii titlurilor de capital.
Aceste documente sunt suficiente pentru a proteja drepturile proprietarilor de obligațiuni în proces.
Fapte fundamentale
Sub formă de declarații de fapte materiale dezvăluite informații cu privire la momentul și executarea întârzierii în îndeplinirea obligațiilor emitentului față de deținătorii de valori mobiliare ale emitentului, inclusiv obligația de a plăti dobânzi și (sau) alte venituri din obligațiuni ale emitentului, achiziționarea sau răscumpărarea emitentului de obligațiuni. Aceasta este cerința de la punctul 6.2.11 din Regulamentul privind dezvăluirea informațiilor.
Momentul de apariție a unui fapt material este data la care trebuie efectuată obligația emitentului de a deținătorilor de obligațiuni, iar în cazul în care o astfel de obligație trebuie îndeplinită într-o anumită perioadă (perioada de timp), - data expirării acestei perioade.
Informațiile cu privire la faptele semnificative legate de neîndeplinirea de către emitent a obligațiilor sale sunt dovezi ale neîndeplinirii obligațiilor (default default) declarate de emitent. Aceste informații sunt conținute în rapoartele privind următoarele fapte materiale:
- informații privind veniturile acumulate și (sau) plătite din valorile mobiliare ale emitentului;
- informații privind calendarul obligațiilor emitentului față de deținătorii de valori mobiliare.
Rapoartele privind faptele materiale care afectează sau pot afecta relațiile juridice ale părților sunt obligatorii publicate pe fluxurile de știri (servere de dezvăluire a informațiilor) ale unor agenții de știri autorizate. Decizia de a emite titluri de valoare poate prevedea alte mijloace de raportare a faptelor semnificative: pe internet, pe paginile emitentului și (sau) garantului, în presa scrisă.
După cum arată practica, nu toate sunt deținătorii de obligațiuni de știri de agenții de informații autorizate, limitate de comunicații și conținutul postat pe Internet de pe paginile emitentului și (sau) garantul, precum și în mass-media populare, cum ar fi Cbonds.