Vânzarea volatilității este mult mai profitabilă dacă este creată pe parcursul unei perioade de volatilitate crescută.
După cum arată experiența, conceptul de volatilitate a achizițiilor găsește răspunsul cel mai plin de viață în inimile investitorilor. Acest lucru se datorează faptului că această tehnică de speculație are o procedură clară de acțiune, care nu se poate spune despre alte soluții în domeniul tranzacționării algoritmice.
Ideea de a cumpăra volatilitatea este destul de simplă. Inițial, poziția este creată ca o componentă lungă sintetică, care poate fi obținută în două moduri: în primul caz, trebuie să cumpărați un activ de bază și două opțiuni put pe ea, în al doilea - să vândă baza și să cumpere două opțiuni de call. În acest caz, se utilizează opțiuni de monedă aproape de bani, delta a căror sumă este aceeași cu cea a activului suport, dar cu semnul opus. Din acest motiv, poziția inițială este delta-neutră pe piață. Din această cauză, această strategie începe să aducă profit în orice direcție a pieței din punctul de vedere al creării poziției.
Întrebarea rămâne: cum și când să fixăm profitul generat de această strategie. Până la urmă, piața nu este în vigoare, se mișcă întotdeauna undeva. În același timp, ca rezultat al fluctuațiilor direcționate în mod diferit, profitul apare apoi, dispare, dând loc pierderii. Pentru a evita acest lucru, conceptul de volatilitate a cumpărărilor sugerează utilizarea unei așa-numite reechilibrări. Esența ei este înregistrarea periodică a unei mici părți din profituri. Aceasta se realizează prin schimbarea volumului de poziții în "picioarele" struțului sintetic. Și numai activul subiacent este tranzacționat și opțiunile rămân intacte.
Conceptul de bază al volatilității achizițiilor presupune aderența constantă la neutralitatea deltei. Prin urmare, de îndată ce modificarea prețului activului suport conduce la o schimbare a deltei agregate a strategiei cu o anumită sumă, volumul de bază, care returnează delta la zero, este imediat tranzacționat. Delta straddle crește odată cu creșterea pieței, iar când scade, ea cade. Prin urmare, pe măsură ce crește prețul activului suport, acesta este vândut și când piața scade, acesta este cumpărat. Această regulă operează indiferent de poziția din baza de date a fost cea originală - scurtă sau lungă. Prin urmare, dacă strategia de pornire include o bază lungă, atunci cu creșterea pieței, volumul său este redus și, dacă scade, crește. În consecință, dacă componenta sintetică a fost creată pe baza unei baze scurte, creșterea prețurilor duce la o creștere a pozițiilor scurte și o scădere - pentru a le reduce.
Singurul și poate piatra de temelie a volatilității îndelungate este determinat de cât de des este necesar să se realizeze reechilibrarea. Operațiunile de tranzacționare frecvente contribuie la menținerea profiturilor curente și împiedică retrogradarea acestui indicator. Cu toate acestea, performanța generală în acest caz poate fi mai mică decât în cazul unei reechilibrări mai puțin frecvente. Cu toate acestea, dacă se preferă o reechilibrare rară, rezultatul ar putea fi mai bun, dar riscul de a pierde profitul obținut din "hârtie" este mare.
Realitatea este că baza de tranzacționare oferă de fapt un preț "mediu" pentru cumpărarea sau vânzarea activului. Prin urmare, cu cât distanța dintre prețurile primei tranzacții și cea a tranzacțiilor comerciale ulterioare este mai mare, cu atât mai bine va fi costul mediu al achiziției sau al vânzării. Cel mai bun rezultat este obținut dacă reechilibrarea este efectuată o singură dată, dar la prețurile maxime sau minime care au fost realizate în perioada de păstrare a strategiei. Riscul provine din faptul că prețul nu poate atinge punctul țintă. Piața se va întoarce pur și simplu, iar investitorul va fi "cu un nas". Datorită acestor circumstanțe, este de obicei considerat cel mai rezonabil să se efectueze o reechilibrare printr-o deplasare delta de aproximativ 10%.
Fig. 1. Profilul profitului strategiei de volatilitate pe termen lung la data de expirare a opțiunilor
Fig. 2. Evoluția profilului de rentabilitate ca rezultat al reechilibrării strategiei în Fig. 1
Dacă am creat inițial o poziție din 10 contracte futures pe termen scurt pentru euro / dolar și în același timp am cumpărat 20 de opțiuni de apelare, atunci când vom schimba delta de la 0 la + 10% vom vinde un contract suplimentar. Daca piata scade si delta scade de la 0 la -10%, atunci vom cumpara si un contract. După fiecare astfel de tranzacționare, delta va reveni din nou la zero, deci tranzacția ulterioară nu este determinată în nici un fel de ceea ce a fost înainte. Cu alte cuvinte, după fiecare reechilibrare, se pare că suntem la punctul de intrare inițial. Dar nu închidem toate pozițiile incluse în strategie.
Experiența empirică arată că randamentul acestor strategii variază de la 30 la 60% pe an. Dacă apare o pierdere, atunci valoarea sa este mult mai mică decât investiția în opțiuni. Iar acestea reprezintă doar pierderile posibile. În același timp, termenul "volatilitatea la cumpărare" nu trebuie luat prea literal: nu înseamnă că succesul însoțește doar strategiile create în momentul volatilității scăzute a pieței. De asemenea, acest lucru nu înseamnă că ar trebui selectate active cu volatilitate scăzută. Dimpotrivă, strategiile create pe active volatile tind să aibă mai mult succes. Explicația acestui fenomen este simplă. Volatilitatea opțiunilor este, de fapt, volatilitatea viitoare a prețului de bază, deci opțiunile de cumpărare cu o volatilitate crescută înseamnă că credem că această estimare a fluctuațiilor așteptate ale prețurilor nu va scădea brusc în viitorul apropiat.
O altă observație importantă este legată de faptul că pentru astfel de echipamente comerciale sunt necesare sume relativ mari de bani. Cu cât poziția este mai mare, cu atât costurile tranzacției sunt mai mici și cu atât mai mare este libertatea de a alege tehnica de gestionare a riscului de strategie. Investitorii cu fonduri mici pot găsi utilizarea acestei tehnici în perioadele în care este mai puțin de o săptămână până la data de executare a opțiunii. În ciuda supraevaluării opțiunilor în acest moment, "volatilitatea de cumpărare" este adesea reușită. Chiar dacă strategia a fost elaborată literalmente o zi sau două înainte de expirarea contractelor de opțiuni.
Sursa CURRENCY SPECULATE