Cum este organizată piața financiară
2.1. Principalii participanți la piața financiară și obiectivele acestora
După cum a devenit clar din capitolul despre istoria pieței bursiere americane, ea are în același timp diferite grupuri de participanți care influențează direct sau indirect activitatea sa.
Cel mai semnificativ grup de participanți este, desigur, investitori privați.
Din anii 1980, investitorii instituționali au dominat piața americană, aceștia acumulează cea mai mare parte a proprietății de acțiuni și obligațiuni (societăți de asigurări și pensii, fonduri de investiții mutuale).
Investitorii privați pot acționa pe piață atât în mod direct, cât și prin diverse mecanisme de investiții colective: fonduri mutuale și de pensii. Obiectivele unor astfel de investitori sunt simple - de a-și păstra și crește capitalul. Se pare că aceste obiective pot fi realizate prin alte forme de investiții, de exemplu prin depozite bancare. În plus, băncile, la rândul lor, pun o parte din fondurile pe piața valorilor mobiliare. Cu toate acestea, de obicei, rata depozitului bancar este ușor mai mică decât inflația și, astfel, banii depuși pe depozit sunt, de asemenea, amortizați. Numai investițiile în stocuri pentru o perioadă lungă de timp pot proteja într-adevăr fondurile de inflație, precum și să le depășească. Nu are nici un sens să se ascundă faptul că prin investiții în piața de valori, cetățeni și să pună în aplicare, de asemenea, o astfel dorința implicită ca pasiunea pentru tranzacții de jocuri de noroc, setea de adrenalina, curiozitate și așa mai departe.
Realizând obiectivele proprii, investitorii privați au de asemenea o contribuție semnificativă la dezvoltarea pieței bursiere. Un număr mare de investitori mici oferă pieței de acțiuni o profunzime, crește lichiditatea și oferă stabilitate. Experiența a pieței de valori din SUA arată în mod clar că, cu o protecție suficientă a investitorilor privați, investițiile lor sunt atât de mari încât, chiar și în vremuri de șocuri puternice de pe piață sunt întotdeauna cei care nu vând lucrări și este gata să cumpere - și aceasta este cea mai importantă condiție să scadă a încetat.
Schema principalelor participanți la piața financiară
Următorul grup de participanți este, desigur, portofoliu și investitori mari. Acestea sunt, în primul rând, fonduri mutuale (acțiuni) și alte fonduri de investiții. Cele mai renumite și mari companii care administrează astfel de fonduri în SUA sunt Fidelity Investments, BlackRock și altele. Fondurile lor mutuale atinge valoarea uriașă: de exemplu, active singur Magellan Fund Fidelity din familia de fonduri mutuale Fidelity depășesc 16 miliarde $ și active totale în administrare de până la câteva mii de miliarde de dolari - suficient pentru a spune că este mult mai probabil PIB-ul Federației Ruse. (!). În același grup, este logic să includeți astfel de investitori de portofoliu ca firma bine-cunoscută a lui Warren Buffett Berkshire Hathaway.
Obiectivele investitorilor de portofoliu sunt simple - este, de asemenea, extracția profiturilor din operațiuni cu titluri de valoare și majorarea activelor acestora și, prin urmare, a capitalului acționarilor lor. Datorită dimensiunilor lor uriașe, fondurile au un impact enorm asupra pieței bursiere din SUA și asupra soarta emitenților, inclusiv cea mai mare. Este suficient să spunem că, de obicei, astfel de fonduri sunt cei mai mari acționari ai companiilor americane cu acțiuni de 5-7%. De exemplu, cei mai mari acționari Google sunt Fidelity Investments (7% din acțiuni) și BlackRock (5,7% din acțiuni). Și Berkshire Hathaway, de exemplu, preferă, în general, să participe la administrarea companiilor ale căror acțiuni le deține. Astfel, investitorii și fondurile de portofoliu sunt o forță foarte puternică și influentă pe piața de capital americană.
În plus, acest grup ar trebui să includă fondurile de pensii și companiile de asigurări. Scopul lor este, în primul rând, salvarea fondurilor investite, astfel încât activele lor sunt investite în obligațiuni, însă piața de capital și instrumentele financiare derivate primesc, de asemenea, o sumă considerabilă de fonduri de la viitorii pensionari și rezervele de asigurări.
Fondurile de hedging globale sunt un alt tip de investitori. Rar se concentrează pe investiții pe termen lung sau pe achiziționarea de pachete mari. Modul de lucru al fondurilor speculative este redus, de obicei, la tranzacționarea agresivă a instrumentelor care sunt destul de volatile: indici, mărfuri, instrumente derivate. Foarte des, fondurile speculative utilizează vânzări scurte, tranzacții cu fonduri împrumutate și diverse strategii de tranzacționare robotizate. Fondurile de hedging încearcă să ofere investitorilor lor o rentabilitate care depășește profitul mediu de la investirea în acțiuni, adică depășirea pieței și mult, iar pentru piața de valori sunt furnizori importanți de lichiditate. Volumul activelor celui mai mare fond de investiții din lume Bridgewater este de aproximativ 160 de miliarde de dolari.
În total, activele gestionate de fondurile speculative reprezintă aproape 2 trilioane de dolari.
Fondurile de hedging sunt deseori numite prădători și vulturi ai pieței bursiere pentru încercările lor de a face bani în caz de prăbușiri și prăbușiri. Deci, una dintre strategiile fondurilor speculative din SUA - să cumpere obligațiuni ale țărilor din America Latină în incapacitate de plată, pentru o melodie, și apoi prin instanțele de judecată pentru a forța țara să plătească datoriile (și folosind influența politică pe care Statele Unite în America Latină este destul de semnificativ). În special, astfel de acțiuni fondurile de hedging ale SUA împotriva Argentinei și Peru.
Cel mai important grup de participanți la bursa sunt bursele, precum și ECN. Interesul lor, precum și de la intermediari - în comisioanele care sunt percepute pentru tranzacțiile cu investitorii precum brokerii și alți participanți profesioniști cu privire la calitatea de membru bursa de valori. În același timp, între schimburile și ECN este în mod constant o luptă pentru clienți, și a stabilit astăzi un fel de echilibru delicat: cei care tranzactioneaza la bursele din SUA, a se vedea în lor de tranzacționare platforme citate și de aplicare, a ajuns acolo prin ECN, și aplicații care se încadrează cu bursele de valori - este probabil datorită unei singure benzi de citate Sistemul pieței naționale.
Programați indicele SP și soldul Fed
În același timp, schimburile continuă să mențină structura organizatorică a pieței bursiere prin cotare, dar absența listării nu mai reprezintă un obstacol în calea tranzacționării cu valori mobiliare.
Sculptura taurului atacat în New York
2.2. De ce avem nevoie de brokeri?
Brokerul este intermediarul între investitor și bursa de valori. Ar trebui imediat remarcat faptul că această mediere este necesară: brokerii îndeplinesc o serie de funcții importante și, de fapt, reprezintă interesele a zeci de mii de clienți ai lor la bursă. Investitorul nu poate cumpăra acțiuni sau obligațiuni direct de la emitent sau de la bursă.
Suma licitată (Exchange) prin intermediul brokerilor scapa de necesitatea de a lua în considerare poziția de valori mobiliare și fonduri de milioane de clienți, pentru a oferi clienților cu valori mobiliare împrumut pentru deschiderea pozițiilor scurte, precum și numerar în comerțul cu levier. Care monitorizează și controlează broker riscul poziției clientului, precum și facerea necesare în lumea de astăzi a procedurilor de precauție privind clientela în conformitate cu legea privind combaterea terorismului și spălării banilor. Dacă toate acestea se fac de bursa însăși, ea se va transforma într-un broker, ceea ce duce inevitabil la un conflict de interese și la o serie întreagă de alte dificultăți.
Astfel, un broker este o legătură necesară pe piața financiară. În aproape toate țările în care există o modalitate modernă de piață de valori organizate, stabilit în mod legal că fondurile de la clienți prevăzute de acestea la broker pentru tranzacțiile cu titluri de valoare, ar trebui să fie pe un cont special de brokeraj. În plus, legea stabilește că numai participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare - brokeri, precum și dealerii și societățile de administrare, pot efectua tranzacții direct pe bursă. Toți ceilalți investitori trebuie să lucreze prin astfel de participanți profesioniști. Acest lucru se face pentru confortul și siguranța tuturor comercianților, inclusiv a investitorilor privați: numărul participanților profesioniști pe piață este limitat, iar situația lor financiară este mai ușor de urmărit decât solvabilitatea a milioane de investitori mici. Aceasta asigură, de asemenea, stabilitatea sistemului pieței de valori: schimbul (precum și organismele de reglementare, cum ar fi SEC) au grijă ca participanții profesioniști la timp și în întregime îndeplinit obligațiile și au avut fonduri și brokerii suficiente, la rândul său, să monitorizeze punerea în aplicare corespunzătoare a tranzacțiile și solvabilitatea clienților săi.
În plus, într-un număr de țări, în funcție de specificul legislației, brokerul poate acționa și ca agent fiscal, adică să rețină impozitele pe care investitorul trebuie să le plătească pentru profiturile din operațiunile sale. În Rusia este așa. Această funcție nu trebuie subestimată: în cazul în care brokerul nu era un agent fiscal, cetățenii care tranzacționează activ pe piața de valori ar trebui să completeze și să depună o declarație fiscală în fiecare an. Acest lucru este necesar și pentru acei investitori ruși care tranzacționează pe bursă prin brokeri străini, deoarece nu pot îndeplini funcția de agent fiscal pentru cetățenii ruși din motive evidente.
În Statele Unite, statul brokerilor și clienții acestora încearcă să controleze SEC. Acum a crescut cererile de tranzacționare pe piața bursieră, efectuate de clienții brokerilor. SEC poate cere cine a făcut operațiunea specifică, în ce măsură, din ce cont și așa mai departe. Aceasta se numește foaia albastră, deoarece mai devreme o astfel de cerere a fost tipărită pe hârtie albastră și transmisă brokerilor.
Cerințele pentru brokeri sunt mereu îmbunătățite. Astfel, odată cu apariția ECN, atunci când brokerul a fost capabil să "reducă" tranzacțiile clienților săi, fără să le aducă chiar la bursă, a apărut problema respectării intereselor clienților. La ce preț brokerul deține afacerea? Cum știe clientul că este profitabil pentru el? Prin urmare, în Statele Unite a existat o singură bandă de citate (a se vedea secțiunea 2.1) și regula că un broker nu ar trebui să facă doar tranzacții acolo unde dorește, ci să execute cererea clientului cu cele mai bune condiții.