Depozitele la depozite reprezintă titluri de piață reprezentând
un anumit număr de acțiuni suport (adică acțiuni individuale
ele sunt foarte rare). Acestea sunt înregistrate cu autorizație
Bursa de valori (cu excepția titlurilor de nivel 1 - vezi mai jos) în afara țării
emitentul și comerțul și decontările pe ele se fac în conformitate cu regulile obișnuite
din această bursă. Acțiunile de bază și chitanțele depozitare trebuie co-
Respectați legile țărilor de înregistrare ale emitentului și ale depozitarului. de bază
acțiunile sunt stocate în numele băncii depozitare în cadrul firmei,
funcția custode în țara emitentă a acțiunilor. Exchange, care înregistrează de-
posteriori, necesită includerea în acordul de depozit a unui număr de
măsuri timpurii pentru a proteja acțiunile de depozitare. De exemplu, în
Cazul ADR-urilor rusești (chitanțe depozitare americane)
(De exemplu, cel puțin o dată pe lună)
Verificarea registrelor de acțiuni. În conformitate cu regulile Comisiei pentru valori mobiliare și de burse din Statele Unite
emitentul poartă răspunderea financiară pentru acțiunile registratorului. Ar trebui
titularul ADR poate iniția proceduri împotriva emitentului din Statele Unite ale Americii.
Poate că cel mai important factor pentru emitent este faptul că crearea de ADR-uri
permite unui număr de investitori străini, în legătură cu care
măsuri de control strict, încheie tranzacții pentru acțiunile emitentului, deși
de obicei, pot investi doar în acțiuni care se aplică în cazul lor
piața internă. Deoarece încasările depozitare sunt doar denominate
în marile valute internaționale liber convertibile, acest lucru este semnificativ
reduce riscul valutar atunci când tranzacționează aceste instrumente.
ADR-urile au fost inventate de Morgan Garanti la sfârșitul anilor 1920 pentru
simplificarea investițiilor americane în plasarea unui public
Celebrul magazin universitar britanic "Selfridge". Până acum
p. Morgan Garanti este cel mai mare agent pentru serviciile de custodie
Deși încasările de depozit erau inițial un produs american,
acum ele sunt emise în diferite forme: încasări depozitare globale
(GDR), chitanțe depozitare europene și internaționale. În practică
Singura diferență dintre aceste nume este piața, pentru
pentru care sunt destinate. În consecință, acesta este un factor de marketing,
Trebuie remarcat faptul că pe diferite schimburi internaționale pentru ei
există reguli și cerințe diferite pentru listare. De fapt, în bază
Structura diferențelor nu este, deoarece calculele pentru toate încasările depozitarului
trec printr - o societate de trusturi depozitare (DTC) în Statele Unite sau
prin intermediul Euroclear în Europa.
Există diferite niveluri ale încasărilor de depozit.
Există niveluri diferite ale încasărilor de depozit, în special în SUA-
piața Kansk. ADR-urile pot fi emise în diferite forme: Nivelul 1, Nivelul
2, nivelul 3. Fiecare dintre ele va fi spus în ordine, în conformitate cu
Nivelul 1 este desemnat ca "comerț". Aceste instrumente sunt cele mai multe
și se poate aplica numai pe piața on-the-counter, deoarece compania -
emitentul de acțiuni nu este obligat să prezinte situații financiare,
auditorilor în conformitate cu standardele internaționale sau să efectueze
toate cerințele de divulgare ale Comisiei pentru valori mobiliare și de burse
SUA. Totuși, programul ADR Level 1 nu poate fi folosit pentru
atrage un nou capital, adică se bazează numai pe
Nivelul 2 este desemnat drept "listă" și este folosit de companii
pentru a obține înregistrarea pe un schimb valutar american sau altul.
Compania în acest caz trebuie să îndeplinească cerințele de listare a listei,
care de obicei includ: numărul minim de acționari (anumiți pro-
din care ar trebui să se refere la "public", adică,
cu o companie), capitalizarea minimă a pieței și, de asemenea, ar trebui
raport de mai mulți ani, compilate și verificate au-
conform standardelor internaționale. Trebuie remarcat faptul că acest nivel
este rară, din moment ce majoritatea emitenților trec de la programe
Nivelul 1 până la nivelul 3.
Nivelul 3 este desemnat ca un formular de "furnizare" și este utilizat de către emitent-
care doresc să atragă capital în afara pieței interne.
În consecință, emitenții trebuie să respecte cerințele Comisiei pentru
Statele Unite ale Americii în ceea ce privește înregistrarea și raportarea pentru noii emitenți.
corturi, precum și să respecte regulile și regulamentele schimbului, care vor fi
Aceste valori mobiliare au fost oferite.
Nivelul 4. Se desemnează al patrulea nivel în conformitate cu norma 144A / Regulamentul S
pentru emitenți ca o formă de "plasare privată". Acest lucru permite obținerea
accesul pe piețele internaționale prin plasarea privată a ADR-urilor, care
Numai printre investitorii profesioniști foarte mari,
calificați cumpărători instituționali (QIB) pentru
Articolul 144A și alți investitori din afara Statelor Unite în conformitate cu articolul 144A
Trebuie remarcat faptul că articolul 144A prevede așa-numitul
o perioadă restrictivă ("lokap"), de obicei de trei ani,
După expirarea căreia acțiunile care nu sunt incluse în plasamentul privat pot
să fie convertite în ADR. Conform regulamentului S, timpul de tragere a fost redus la 40
În programe există, de asemenea, o diferență, în funcție de faptul dacă "sponsorizarea"
"ADR" sau "non-sponsorizat". Esența programului "sponsorizat" este că,
că este susținută sau inițiată de compania emitentă. „Nesponsi-
Programul este inițiat, de exemplu, de o bancă de investiții care
achiziționează acțiuni pe piața internă, le depozitează și
Valori mobiliare proprii pe baza depozitului custode.
Deși ultima metodă a fost foarte frecventă în trecut, acum organele
reglementarea este dezaprobatoare de aceasta, deoarece este considerata aceasta
împiedică libera circulație a valorilor mobiliare reale și este în întregime
să ducă la neconcordanțe în distribuirea cerințelor de divulgare
De asemenea, este necesar ca depozitarul desemnat să îndeplinească funcțiile
depozitare, a fost autorizat de organismul de reglementare, în conformitate cu normele de co-
Încasările sunt afișate. Rolul depozitarului implică obținerea
privind acțiunile de bază și transferul către titularii de încasări a tuturor dividendelor,
și drepturile aplicabile acțiunilor de bază, inclusiv dreptul de vot
(deși acest lucru ar trebui organizat printr-un investitor nominal în persoana respectivă
custode a originalelor acțiunilor), dar nu include acțiuni pentru emiterea de drepturi și drepturi
bonusuri atunci când custodianul vinde astfel de drepturi și distribuie
Încasări provenite de la titularii de ADR pe bază pro rata.
ÎNTREBĂRI PENTRU RECUPERAREA DE AUTO
1. Ce înseamnă reducerea GDR?
2. De ce au fost inventate ADR în anii 1920?
3. Descrieți diferența dintre ADR-urile de nivel 1 și nivelul 3.
4. Care este semnificația programului Rule 144A?
5. Care este diferența dintre ADR-urile sponsorizate și cele ne-sponsorizate?