Intrebare 8. Criterii de evaluare a eficienței proiectelor de investiții
Principalele criterii folosite pentru a evalua eficacitatea proiectelor actuale, următoarele România.
- 1. Venitul net.
- 2. Valoarea netă actualizată.
- 3. Rata internă de rentabilitate.
- 4. Perioada de amortizare a investiției.
- 5. Indicii întoarce de investiții.
- 6. Nevoia de fonduri suplimentare.
- 7. Evaluarea indicatorilor ce caracterizează situația financiară a societății - participant al proiectului (parametrii de stabilitate financiară, rentabilitatea, de afaceri și activitatea de piață).
La evaluarea eficienței fiecărui proiect, este necesar să se stabilească, în măsura fezabilității sale financiare (acest parametru are două valori - „da“ sau „nu“), care exprimă capacitatea financiară de a implementa. Cerința de fezabilitate financiară presupune existența finanțării necesare pentru proiect. În cazul în care există o imposibilitate financiară pentru a realiza, atunci schema de finanțare a proiectului ar trebui să fie revizuită. Această verificare de fezabilitate pentru consolidarea capitalului de către toate părțile (inclusiv investitori, creditori și stat).
Fluxurile de numerar generate de fiecare participant la proiect, sunt afișate cu un „plus“ și fluxurile de date provenind de la fiecare participant al proiectului - cu semnul „minus“. În plus, având în vedere fluxul de numerar al proiectului. În acest caz, valoarea fluxului de venituri din vânzări și alte venituri sunt considerate intrări și înregistrate cu un „plus“. În schimb, costurile de investiție și de exploatare (inclusiv taxe) este prezentată ca ieșiri de numerar cu semnul „minus“.
Regula: Proiectul este considerat punct de vedere financiar, în cazul în care la fiecare pas de calcul al sumei algebrice (cu semne) intrări de către toți participanții și fluxul de numerar al proiectului este o valoare non-negativă.
Prin urmare, condițiile de indicatori de fezabilitate și de performanță financiară determinată pe baza fluxului de numerar (DDT), componente specifice care depind de tipul obiectului în curs de evaluare. La diferite etape de calcul, pe baza obiectivelor și a specificității fezabilității financiare, proiectul este estimat la prețuri curente sau proiectate. Ratele curente de apel stabilite în proiectul excluzând inflația. Transmite-cred că prețurile așteptate (ajustate pentru inflație), în calculul etape viitoare. numitele prețuri țintă dezumflat, având în vedere nivelul prețurilor fixate prin împărțirea timpului de indicele total de inflație de bază.
Venitul net (BH - NetValue, NV) a considerat efectul cumulativ (fluxul net de numerar) pentru perioada contabilă:
în cazul în care însumarea este peste toate etapele perioadei de facturare. Cele mai utilizate pe scară largă în practică, rata a primit valoarea actualizată netă (NPV - NetPresentValue, NPV), adică, efectul cumulativ actualizate în timp ...
unde aT - rata de actualizare calculată pe baza ratei de actualizare (r), unitatea de proporție.
BH și NPV se numește exces de încasări totale de numerar peste costul total al proiectului (fără a lua în considerare diferențele și efectele legate de diferite momente de timp). Aceste cifre pentru toate caracteristicile de performanță trebuie să fie pozitiv. În comparație cu acești parametri ai diferitelor variante ale unuia și aceluiași proiect, se acordă preferință exemplului de realizare cu cea mai mare valoare NPV (atunci când starea pozitivitate acesteia). am găsit:
Reducere BH = proiect - NPV.
Pentru un proiect de recunoaștere eficient în ceea ce privește investitor trebuie să fie VNA pozitiv (NPV> 0).
În practică, există cazuri în care proprietatea este contribuit la proiect în vederea utilizării continue, dar a creat înainte de punerea sa în aplicare, se recomandă să se ia în considerare ca parte a fluxurilor de numerar ale costului de oportunitate. Exprimă beneficiul maxim din utilizările alternative pierderi reduse (de ex. E. utilizarea în alte proiecte) ale proprietății.
ar trebui să fie luate în considerare următoarele opțiuni pentru utilizarea sa atunci când se evaluează costul de oportunitate al proprietății:
- Vanzare (implementare verso);
- transferul către o altă persoană, în chirie;
- investiții în proiecte alternative eficiente.
Pierderea profitului (venituri) din vânzarea bunului este evaluat de prețul la care proprietatea poate fi vândută (net de costurile asociate cu punerea sa în aplicare). Dacă este necesar, prețul scontarea de la începutul utilizării proprietății în proiect. Pierderea beneficiului utilizării proprietății (B), în proiectul de alternativă eficientă este stabilit conform formulei:
în cazul în care ChDDap - valoarea actualizată netă a unui proiect alternativ, calculată sub rezerva investițiilor imobiliare în proiect nejustificată;
NPV. AP - valoarea actualizată netă a unui proiect alternativ, calculată în condițiile acestui proiect, fără atașament de proprietate (NPV> 0.).
Rata internă de rentabilitate (RIR - InternalRateofReturn, IRR) caracterizează rentabilitatea (rentabilitatea) a proiectului. In proiectele, începând cu costurile de investiție și având o gaură neagră pozitiv, rata internă de rentabilitate este numit un număr pozitiv Rx, în cazul în care:
- 1) atunci când venitul rata de actualizare r = rx proiect netă dispare;
- 2) este un singur număr.
Într-un caz mai general, rata internă de rentabilitate este numit un număr Rx pozitiv, care, atunci când rata de actualizare r = Rx atrage proiectul valorii actualizate nete (NPV) la zero. Atunci când toate valorile ridicate ale negativ r-, în timp ce toate valori mai mici ale r - pozitive. În cazul în care cel puțin nu oricare dintre aceste condiții, se crede că VNB nu există.
VNB este definit ca o valoare non-negativă din ecuația:
unde aT (r) - scontarea factor (la o rată de actualizare r) cota de unități.
În cazul în care toate intrările și ieșirile de fonduri au loc la începutul (sfârșitul) din fiecare pas, și aducerea exercițiului la începutul (sfârșitul) al etapei de la zero, ecuația este:
soldul fluxului de numerar (efect cumulativ) în perioada de facturare - DPM;
r - rata de actualizare sau rata de rentabilitate, ponderea unităților;
Durata perioadei TM-calcul (număr de ani).
Pentru a determina RIR nu este necesar să se cunoască în avans rata de actualizare, deoarece este o selecție standard a indicatorilor. În cazul în ecuațiile de mai sus nu au o soluții non-negativ sau au mai mult de o astfel de soluție, RIR acestui proiect nu există.
Pentru a evalua eficacitatea proiectului este recomandabil să se compare valoarea IRR cu rata de actualizare (r). Proiecte ale căror VNB
VNB poate fi utilizat, de asemenea:
- 1) pentru evaluarea economică a deciziilor de proiectare, dacă cunoaștem valorile acceptabile proiectele VNB din acest tip;
- 2) pentru a evalua diferența de stabilitate a proiectului (IRR - r);
- 3) pentru a determina participanții proiectului rata de actualizare (r) în conformitate cu rata internă de rentabilitate a direcții alternative de investiții de capital sau fonduri proprii.
Perioada de recuperare a investiției (simplă perioada de amortizare) se numește durata perioadei de ora de începere până la amortizare. Moment în considerare în atribuirea de proiectare (de obicei, aceasta este începutul etapei zero sau începutul activităților curente).
Momentul de recuperare a investiției numit mai scurt timp, în perioada contabilă, după care venitul net (BH) devine - și în viitor rămâne - non-negativ.
Trebuie remarcat faptul că perioada de amortizare poate fi setat din diferite puncte de intrare: de la începutul proiectului; de la data la care primul complex de pornire; Perioada de finalizare capacitatea de absorbție.
La evaluarea eficienței perioadei de recuperare a investiției, de obicei, servește doar ca o limitare.
Răzbunarea reduse de timp durata apelului de la momentul inițial la „puncte de recuperare a investiției C scontare“. Momentul de recuperare a investiției, cu actualizare se numește cel mai devreme moment de timp în timpul perioadei de decontare, după care valoarea actualizată netă actuală (ChDDk) devine - și în viitor rămâne - non-negativ.
indicele de randament arată relative „proiectele de impact“ asupra fondurilor investite în ea. Ei se așteaptă ca ambele fluxuri de numerar actualizate și neactualizate. Pentru a evalua eficacitatea proiectelor cu ajutorul acestor indici de profitabilitate.
indicele de profitabilitate al costurilor - raportul dintre intrările de numerar (chitante cumulative) la valoarea ieșirilor de numerar (taxe acumulate).
indicele de profitabilitate al costurilor reduse - raportul dintre suma intrărilor reduse la suma ieșirilor de numerar actualizate.
indicele de rentabilitate a investițiilor (DI) - raportul dintre suma elementelor fluxului de numerar din activități de exploatare la valoarea absolută a valorii fluxului de numerar din activități de investiții elemente.
Acesta este crescut cu unu în ceea ce privește volumul de investiții venitul net acumulat. indicele de profitabilitate al investițiilor reduse (IDD) - raportul dintre suma elementelor de cash flow din operatiuni continue la valoarea absolută a sumei elementelor fluxului de numerar din activități de investiții. DID este crescut cu o valoare actuală netă în raport cu volumul redus de investiții acumulate. La calcularea ID-ul și DID este necesar să se ia în considerare, fie toate investițiile de capital pentru perioada contabilă (inclusiv investiții în înlocuirea activelor fixe pensionari) sau numai investiția inițială efectuată înainte de intrarea în funcțiune a întreprinderii.
indicele de profitabilitate al costurilor și a investițiilor este mai mare decât unu, în cazul în care pentru un flux de numerar dat este venitul net pozitiv. indicele de profitabilitate al costurilor și investițiilor reduse depășesc una, dacă pentru acest flux de valoare netă este pozitivă. Indicii de randament și costul costurilor reduse pentru toate tipurile de eficiență trebuie să fie mai mare decât unul. Apropierea de randamentul indicelui de costuri reduse per unitate poate indica o lipsa de sustenabilitate a proiectului la fluctuațiile potențiale ale veniturilor și cheltuielilor. indicele de rentabilitate a investițiilor (ID și IDD) trebuie să fie, de asemenea, mai mare decât unul. Acești indici pot fi utilizate la selectarea proiectelor pentru finanțare.
Vă aducem revistele publicate de editura „Academia de Științe Naturale“
(Factor de impact ridicat RISC, teme reviste care acoperă toate domeniile științifice)