Dacă ai pus deoparte toate aspectele lirice, un start-up din punct de vedere financiar, nu este altceva decât un proiect antreprenorial, care se află în dezvoltarea sa trece prin mai multe etape și fiecare necesită o finanțare în plus față de valoarea actualizată a fluxurilor de numerar. Astfel, în orice stadiu de a investi în start-up, aceasta se bazează întotdeauna pe o evaluare a costurilor viitoare a proiectului nu a avut loc, ceea ce duce la riscuri mari de investiții în astfel de proiecte.
Cu toate acestea, ceea ce în mod fatal, acesta poate fi cineva destul de comestibile altcineva. Investitorii care se specializează în lucrul cu start-up-uri, au învățat să lucreze cu un risc și, astfel, pot primi o rentabilitate ridicată a investițiilor în astfel de proiecte. Cu toate acestea, în cazul în care puteți apela astfel de investiții sunt investiții în start-up? Să vedem.
Mai jos arată ciclul de viață al unui pornire ideală, care a trecut toate etapele de dezvoltare, a primit fondurile necesare, și prin IPO (vânzarea publică de acțiuni) încasate valoarea lor.
După cum arată figura prima etapă a unui startup este de a elabora concluzii cu privire la pragul de rentabilitate. Această etapă este considerată pe bună dreptate cel mai dificil și riscant în dezvoltarea de start-up, motiv pentru care acest segment al graficului este, de asemenea, numit „vale a morții“. În această etapă, echipa este încercarea de a utiliza oricare dintre sursele de finanțare disponibile pentru a îndeplini sarcina principală a acestei etape - pentru a aduce ideea la nivelul produsului viabil minim (MVP - produs minim viabil) și trece prin prima rundă de investiții. echipa încearcă să atragă investitori sunt adesea deja în această etapă a cazului, că un astfel de investitor este. Finanțarea în această etapă este sub forma unui împrumut convertibil. investirea datoriei este o formă de asigurare pentru investitori împotriva pierderilor în caz de eșec de proiect și convertibilitatea - face posibilă pentru a realiza participarea la capital în proiect, în cazul în care va fi dezvoltată în continuare și prezintă perspective bune.
Sarcina de investiții de semințe - pentru a oferi finanțare pentru O MVP companie de pe piață pentru a testa cererea pentru un produs de pornire și de a explora oportunități pentru generarea de bani. În această etapă, de regulă, compania a creat și împărtășită de funcționalitatea tehnică și operațională, de multe ori cu implicarea investitorului. Formularul de participare a investitorilor în această etapă, de regulă, lobare.
A doua rundă de investiții (capital de risc) este tras în momentul în care compania a raportat primul profit, confirmând potențialul financiar al proiectului și posibilitatea de scalare. Sarcina de risc pentru investitori - ieșire din următoarea etapă de finanțare și profit pentru fondurile investite anterior (vezi diagrama de mai jos.).
Sarcina proiectului pentru a captura cota de piață, creșterea fluxului de numerar și de producție de evaluare ridicat de investiții, ca urmare a tranzacțiilor de investiții ulterioare, care prevede o dezvoltare treptată a proiectului. Acest ultim pas acționează, uneori, de creditare de tip mezanin, care este efectuată de către bancheri de investiții care produc evaluarea investițiilor pe baza fluxurilor de numerar viitoare pentru a continua apoi cu vânzarea de acțiuni ale societății sub formă de IPO (oferta inițială gamă largă de investitori). Ca urmare, ponderea întreprinderii sub formă de acțiuni sunt puse la bursa de valori la cea mai mare valoare posibilă și investitorilor privați încălzit rapoarte de informații, să le demonteze ca painea calda.
Deci, nu este ultima, a patra vânzare a proiectului, care completează întregul cost lanț vzinchivaniya. Mai mult, de regulă, vine o corecție a pieței și prețul vine în conformitate cu rezultatele financiare reale ale companiei. După cum a subliniat în mod întemeiat în 1949, celebrul investitor Bendzhamin Grehem, piața de capital pe termen scurt, se comportă ca un ca o mașină de vot, dar pe termen lung, se comportă ca solzi [2]. Deci, acțiunile Facebook, care au înregistrat un bine-cunoscut banca de investitii Morgan Stenley, la prețul de ofertă de 38% în două săptămâni a scăzut cu 24%, iar la numai 1.5 ani a revenit la nivelul prețului de cazare.
IPO o altă companie bine-cunoscut - Twitter Inc. a început la prețul de 26 $ pe acțiune, și sa încheiat la prețul de 45 $ pe acțiune în prima zi a vânzărilor, în ciuda faptului că societatea are niciodată în cei șapte ani de activitate nu este un profit. [3] Pe parcursul lunilor următoare pe un val de entuziasm pentru prețul a crescut la $ 63, iar apoi la 6 luni a fost redus la prețul de plasare inițială. Astăzi, acțiunile de Twitter Inc. costa 20 $, pe care, după cum putem vedea, mai jos plasarea inițială.
Ce concluzii pot fi trase din cele de mai sus?
1) Start-up - este un proiect antreprenorial care a evaluat întotdeauna mai mare decât valoarea sa actuală. Evaluarea se bazează pe start-up-previziuni financiare ale fluxurilor de numerar viitoare, care sunt, de obicei, foarte dificil de a da o evaluare obiectivă datorită imprevizibilității industriei high-tech. De aceea, Uorren Baffet evită investițiile în companii high-tech, preferand compania bine gestionate cu o anumită cotă de piață și predictibilitate bună a fluxurilor de numerar viitoare.
2) Start-up - este o chestiune de a avea competențe suficiente pentru rezolvarea diverselor probleme - mai întâi tehnică, apoi mai funcționează. Banii este singura resursă pentru aplicarea acestor competențe. În cazul în care nu există aptitudini necesare pentru a aduce proiectul la etapa următoare, proiectul este doar „mananca“ finanțare și moare.
3) Randamentul capitalului investit în pornire nu este creat de veniturile unui start-up, ci prin aducerea-l la următoarea rundă de investiții. Astfel, investițiile în start-up-urile sunt tranzacții speculative care necesită competențe specifice ale investitorului și participarea activă la proiectul de a aduce la următoarea vânzare către investitor. Motto-ul principal al oricărui pornire - care a intrat ultimul, el plătește întregul banchet. Prin urmare, un investitor privat care nu are expertiza necesară ar trebui să se abțină de la a investi în start-up.
4) IPO este cel mai rau mod pentru investitorul privat de a achiziționa acțiuni ale companiilor (și acest lucru este valabil nu numai pentru informații segmente de tehnologie). Doar cu timpul piața poate oferi o evaluare corectă a noilor titluri, care au fost puse recent în circulație. Cea mai bună soluție pentru un investitor rezonabil - este de a cumpăra acțiuni pe piața secundară la un preț care să nu depășească valoarea sa justă.