Modelul CAPM stabilește relația dintre risc și randamentul activelor necesare.
Teoria CAPM se bazează pe mai multe ipoteze nerealiste:
1) Având o piață de capital perfectă (toate informațiile disponibile tuturor).
2) Toți investitorii pot lua și de a da dimensiunea nelimitată a creditului pe anumită rată a dobânzii fără risc de KrF
Valoarea 3) Toți investitorii au evaluat în mod egal valorilor așteptate ale tuturor activelor, varianțele și covariații ale randamentului tuturor activelor; Acest lucru înseamnă că investitorii sunt în condiții egale în ceea ce privește indicatorii de prognoză.
4) Toate activele sunt complet divizibile și complet lichid.
5) Nu există costuri de tranzacție.
6) nu ia în considerare taxele.
7) Toți investitorii presupun că activitățile lor în cumpărarea și vânzarea de titluri de valoare nu afectează nivelul prețurilor acestora.
8) Valoarea activului financiar este predeterminată și fixă.
Cu toate acestea, acest model este adesea folosit în prețul de evaluare a grație de capital la apelul său logic.
CAPM este de așteptat ca prețul rezultatului reportat egal cu randamentul fără risc plus o primă de risc calculat prin multiplicarea # 946; - coeficientul de acțiune și prima de risc de piață:
în cazul în care KS - sursă de preț „reportat“ (rentabilitatea capitalului propriu necesar)
KRF - randamentul activelor fără risc (rata dobânzii fără risc)
KM - randamentul mediu pe piața valorilor mobiliare (randamentul așteptat pe piață în ansamblu)
# 946; i - coeficientul ce caracterizează variabilitatea rentabilității în raport cu piața de valori mobiliare randament
Folosind această formulă se poate calcula randamentul acțiunilor dorite ale societății, KS. care poate fi apoi folosit ca o sursă de evaluare preț „rezultatul reportat“.
În cazul în care acțiunea a # 946; coeficient de 1,0, ceea ce înseamnă că, de exemplu, situația se modifică pe piață în sus sau în jos cu 10 puncte procentuale caracteristicile acțiunilor variază în aceeași direcție cu 10 puncte procentuale.
Randamentul portofoliului de acțiuni # 946; = 1.0 va crește și se încadrează concomitent cu modificarea ratei de schimb de piață și a portofoliului de risc mediu va fi la fel ca media pe piață.
În cazul în care acțiunea a # 946; = 0,5, caracteristicile sale schimba de 2 ori mai lent decât media pieței.
Portofoliul format din astfel de acțiuni, va avea un risc egal cu jumătate din portofoliu de valori cu risc # 946; = 1,0.
Pe de altă parte, în cazul în care # 946; = 2,0. variabilitatea acțiunii în două ori mai mare decât acțiunea medie. Prin urmare, un portofoliu format din astfel de acțiuni, de 2 ori mai mare decât media riskiness a portofoliului.
conceptul de „stoc mediu“ Upotreblonnoe aici, astfel în mod condiționat, deoarece conceptul de „familie medie americană.“ Familia medie ar trebui să constea din 2,73 membri, capul familiei trebuie să fie la vârsta de 34,6 ani, venitul anual de uz casnic trebuie să fie 28362 de dolari. Etc. Nici unul din familia reală nu are indici egale cu media, dar oricare din familie poate fi comparat cu media.
În mod similar, „Cota medie“ - un concept statistic, definit în termeni de rentabilitate de așteptat, deviația standard a returnărilor și covarianță cu alte active.
# 946; coeficienții sunt calculate și publicate de către diferite agenții.
# 946; coeficient de majoritatea companiilor variază de la 0.75 la 1.5, iar valoarea medie pentru toate acțiunile, prin definiție, egală cu 1,0.
Expresia (CM - KrF) = RPM, numita prima de risc de piață.
Calificarea randament riskless (KrF)
Punctul de plecare pentru calcularea costului capitalului pentru CAPM este nici-riscante întoarce, KrF.