Care este rata de actualizare
Decontarea se numește determinarea prețului fluxurilor viitoare de numerar ca de „Azi“. Pentru a evalua cât de mult veniturile firmei va avea în viitor, trebuie să aveți la îndemână previziunile de venituri, de investiții, costurile, cunosc structura capitalului, prețul proprietății, rata de actualizare, și așa mai departe. D.
Pentru un economist, rata de actualizare este rata de rentabilitate a capitalului investit de către investitor.
Aceasta este, rata de actualizare va arăta investitorilor cât de mult trebuie să plătească astăzi, în scopul de a obține venitul estimat „mâine“. Rata de actualizare - este factorul determinant în alegerea unui anumit proiect de investiții.
Valoarea actualizată a NPV proiectului se calculează folosind formula:
- în cazul în care Pi - numerar în perioadele 1 până la I;
- r - rata de actualizare de 26% în cazul nostru;
- S - investiția inițială, de 500 de ruble.
Concluzie. are sens să aleagă un al doilea proiect.
Acum, să presupunem că investitorul a ridicat rata dobânzii de referință la 35%.
Valorile în acest caz sunt următoarele:
În acest caz, de preferință, primul proiect.
reducere coeficient
Cu rata de actualizare este strâns legată de alte concepte - rata de actualizare.
Ea arată cât de mult bani compania va primi o bază de risc, iar factorul timp:
- P - valoarea plății efectuate după n ani;
- n - numărul de ani;
- i - rata de rentabilitate.
Pentru a calcula rata de actualizare are o mulțime de metode. Să ne uităm la ele în ordinea gradului de obiectivitate descendent.
Costul mediu ponderat al capitalului
Uneori, investitorii în calculele lor de a determina rata de actualizare ca costul mediu ponderat al capitalului (WACC, costul mediu ponderat al capitalului). Acest lucru ia în considerare valoarea economică a prețului „nativ“ și costul activelor de capital angajat „pe partea“. Această metodă este cel mai obiectiv, dar ele pot folosi, nu toate firmele.
Cum de a calcula valoarea capitalului dumneavoastră? Pentru a face acest lucru, utilizați un model de estimare a activelor pe termen lung (numit CAPM, activelor de capital model de tarifare).
Rata de actualizare a capitalului, puteți găsi acest lucru:
Să înțelegem simbolurile în această expresie. De exemplu, Rf reprezintă rata fără risc de rentabilitate, B - este factorul care determină modul în care a schimbat acțiunile companiei în comparație cu acțiunile sale concurenți.
Numărul de B descrie modul în care acțiunile firmei sensibile la schimbarea riscurilor de piață. Când B = 1, prețul de acțiuni ale Societății va fluctua în sincronizare cu valoarea titlurilor de valoare ale concurenților. Când B = 1,2 la concluzia că, în cazul în care piața va crește în ansamblu, prețul acestor acțiuni va crește cu 20% mai repede decât prețurile de vînzare ale firmelor din același segment de afaceri. În același mod, și vice-versa: declinul general a prețurilor acțiunilor din valoarea întreprinderii a valorilor mobiliare va scădea cu 20% mai repede.
Aflați coeficientul B pentru cele mai lichide companii de pe site-ul, puteți AKM agenție de rating.
De asemenea, valoarea B se calculează firmele de consultanță și societățile de investiții mari. Una dintre ele este „Deloitte & Touche CSI“.
Rm - rata medie de rentabilitate pentru piața de valori întregi.
Cum de a calcula costul mediu ponderat al capitalului
Pentru calcularea expresiei este utilizat:
- unde Re - rata rentabilității capitalului lor, calculat conform formulei de mai sus;
- E - prețul capitalului social, este posibil să se calculeze prin înmulțirea numărului de acțiuni la valoarea unei valori mobiliare;
- D - prețul capitalului datoriei, definită ca suma împrumuturilor societății;
- V - valoarea totală a datoriei sale în capitalurile proprii;
- Rd - randamentul capitalului datoriei, care este definită ca dobânzile la credite bancare și obligațiuni corporative.
este necesară Costul capitalului angajat pentru a corecta, având în vedere rata de impozit pe profit curent. Faptul că dobânda la credite, societatea a inclus în costul de producție, reducând astfel baza de impozitare, tc - impozitul pe venit.
Calcularea ratei de actualizare la WACC
Înlocuind valori în formula de mai sus Re = Rf + B (Rm - Rf), obținem: Re = 8,5% + 0,92 * 7,76% = 15,64%.
- E / V = 81% procent din greutatea sa totală în active de capital;
- Rd = 11% - costul investitorilor de capital;
- D / V = 19% - ponderea capitalului ridicat;
- tc = 24% - impozit pe venit.
Acum avem toate datele pentru a calcula costul mediu ponderat al capitalului: CMPC = 81% x 15,64% + 19% x 11% x (1-0.24) = 14,26%.
Metoda minus este că aceasta poate fi aplicată nu toate organizațiile.
În primul rând, costul mediu ponderat al capitalului nu va conta pentru firmele care nu sunt tranzacționate public. În al doilea rând, metoda nu este potrivit pentru întreprinderile care dintr-un motiv sau altul nu sunt în măsură să determine coeficientul B. Prin urmare, în aceste două cazuri, va trebui să se familiarizeze cu metodele alternative de evaluare a ratei de actualizare.
Metoda de evaluare a riscului de atribuire pentru
În acest caz, există o formulă pentru rata de actualizare:
- în cazul în care Rf - rata fără risc de venit,
- R1, ... .Rn - la Premiul diverși factori.
Valorile prime pentru fiecare factor de risc poate fi determinată de către un expert.
Acesta folosește o evaluare personală a situației pieței: expertul în sine determină ce randamentul este suficient pentru proiect, și ce - nr.
Având în vedere „factorului uman“ notoriu metoda expert este cel mai puțin exacte.
Aspecte practice legate de calculul ratei de actualizare
Numărarea rata de actualizare, în practică, este necesar:
- să acorde o atenție la structura instabilă a capitalului;
- impozitul pe venit instabil;
- pentru a ține cont de inflație.
În cazul în care impozitul pe venit este instabil, trebuie să calculeze media ponderată:
- T - media ponderată a impozitului pe profit,
- T - timpul total al proiectului,
- T1, T2, ... Tn - impozitul pe venit, care acționează în intervale de timp t1, t2, ... tn.
În cazul în care o companie are mai multe „fiice“, situate în diferite țări, formula de mai sus pentru a fi schimbat, jaret „piatra de temelie“ nu este momentul, și profiturile:
- unde p - profitul total obținut de către companie,
- p1, p2, ... pn - profit "fiice" în diferite state,
- T1, T2, ... Tn - impozitul pe venit, intrat în vigoare în diferite state.
În calculele actuale, de asemenea, să ia în considerare inflația. Valoarea sa predictivă poate fi luată în considerare la fiecare interval de timp al proiectului sau pentru întreaga durată a calculului.
Pentru a rezuma cele de mai sus. Practic, fiecare companie se confruntă cu necesitatea de a conta rata de actualizare. Metoda cea mai exactă de calcul este WACC, alte metode de a produce o eroare mare.